专栏名称: 六合商业研选

六合咨询立足新经济，挖掘明日之星，发现价值，传播价值；国际化视野、多角度观察、深度思考、体系化研究，持续提升研究广度与深度，全面覆盖一级、新三板、二级（A股+美股+港股）；深度剖析优质企业商业模式与投资价值，前瞻性洞察行业本质与发展趋势。

【智能电动汽车专题】中国老牌民企：吉利控股，中国自主品牌车企的励志逆袭，自主创新与多元并购提升竞争力

六合商业研选 · 公众号 · · 2020-10-12 07:35

正文

智能电动汽车时代大幕开启，让我们共同见证百年汽车产业变革，洞悉智能电动汽车产业发展趋势，把握其中投资机会。为此，我们精心准备，推出【智能电动汽车专题（第一季）】，深入研究全球智能电动汽车产业及代表性公司，构建智能电动汽车产业分析框架，并做系统性梳理。

智能电动汽车专题第一季，目前规划 34 期报告，分为车企篇（ 19 期）、行业篇（ 1 期）、跨界篇（ 6 期）、产业链篇（ 2 期）、科技篇（ 5 期）、总结篇（ 1 期） 6 部分； 2020 年 8 月 17 日起，每周一更新一期（国庆、春节等假期暂停更新，自动顺延），预计持续更新时长约 8 个月。

六合商业研选第 383 家公司 423 篇研报

智能电动汽车专题车企篇第 8 期：中国老牌民企吉利控股

免费版 2,498 字，预计阅读 5 分钟

完整版 11,322 字，欢迎付费解锁

吉利经过 23 年发展，从毫无资源背景的首家民营车企，发展成中国自主品牌车企销量第一，计划 2020 年实现全球年销量 300 万辆，跻身全球车企销量前 10 。

在此过程中，是李书福带领吉利不断守正出奇，从早先通过 5 万元两厢车打破中国汽车奢侈品形象，到 18 亿美元并购沃尔沃上演蛇吞象，通过持续全球投资并购，拥有 10 余个全球知名品牌，打造了 “ 吉利汽车王国 ” ，如今又与时俱进，积极布局汽车 “ 新四化 ” ，进入吉利科技时代。

报告摘要：

浙江吉利控股集团（简称吉利控股）是中国自主品牌汽车领军企业之一，业务范围覆盖全球。 公司始建于 1986 年，早期相继从事冰箱、摩托车等业务， 1997 年进入汽车行业，目前已发展为集汽车整车、动力总成、关键零部件设计、研发、生产、销售、服务于一体，并涵盖出行服务、商业卫星、线上科技创新、金融服务、教育、赛车运动等业务在内的全球型集团。此外，公司还稳健推进全球创新型科技企业建设，持续推进从汽车制造商，向移动出行服务商转型。

公司由吉利汽车、沃尔沃汽车、吉利科技、吉利新能源商用车、铭泰集团五大核心子集团组成，形成协同发展的品牌矩阵。 公司旗下拥有吉利汽车、沃尔沃汽车、领克汽车、几何汽车、极星汽车、宝腾汽车、路特斯汽车、伦敦电动汽车、远程新能源商用车、太力飞行汽车、曹操专车、铭泰集团、盛宝银行等众多知名品牌，各品牌拥有独特特征与市场定位，相对独立又协同发展。此外，公司还是沃尔沃集团第一大股东、戴姆勒公司第一大股东。

公司旗下吉利汽车控股有限公司（简称吉利汽车），主要从事吉利、领克、几何品牌汽车的研发、生产、销售。吉利汽车 2005 年在港交所上市，代码 0175.HK ； 2020 年 9 月 1 日申报 A 股上交所科创板上市， 2020 年 9 月 28 日科创板首发过会，将成为国内首家科创板上市整车企业；截至 2020 年 10 月 11 日，吉利汽车港股股价 15.8 港元，市值 1,550 亿港元（ 1,339 亿人民币），对应 2019 年 PE 为 16 倍。

公司组织架构

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司产品线齐全，针对不同客户群体塑造差异化品牌形象，实现不同市场精准覆盖。 公司为多个细分市场提供优质产品，从小型车到中大型车、从跑车到豪华车、从乘用车（轿车、 9 座以下主要用于乘坐的汽车等）到商用车（货车、专用车、军用车、工程车辆、 9 座以上客车等）、从摩托车到飞行汽车，不同品牌在产品与客户方面优势互补，提供全面产品线与优化产品组合，满足国内外消费者差异化需求。

公司旗下品牌矩阵

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司旗下主力汽车品牌与市场定位

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司坚持自主创新 + 多元并购，整合全球资源，发挥协同效应，持续拓展全球化布局。 公司注重自主研发创新，掌握底盘、发动机、变速箱为主的关键造车技术，并不断加强智能电动汽车领域核心技术研发，持续提升产品品质与竞争优势。同时公司持续推进全球范围内战略并购与合作，不断吸纳其他品牌资源，丰富技术储备，提升产品品质，同时获取新市场进入机会，扩大市场覆盖，提升品牌全球知名度，推动业务持续增长。

公司坚持“自主研发、广泛合作、掌控核心技术”理念，推动产品平台化、通用化、能源多样化，取得丰硕成果。 公司投资数亿元建立吉利汽车研究院， 2019 年全集团研发费用 122.7 亿元（ +31.5% ），近 10 年全集团累计研发费用超 1,000 亿元。目前公司拥有超 12 万名员工，包括超 2 万名研发与设计人员，拥有各类专利 1.77 万件（吉利汽车集团+吉利科技集团）；拥有吉利汽车（杭州湾）研究总院、吉利汽车欧洲研发中心、吉利英国考文垂研发中心、吉利德国研发中心、吉利杭州研发中心 5 个工程研发中心，及上海、瑞典哥德堡、英国考文垂、美国加州、西班牙巴塞罗那 5 个造型设计中心。

公司在全球设立 5 个工程研发中心与 5 个造型设计中心

资料来源：公司官网、六合商业研选

公司 2010 年以 18 亿美元，全资收购沃尔沃汽车，是公司进行全球战略并购最经典案例。 收购完成后，吉利汽车、沃尔沃汽车在公司统一领导下，保持独立运营，并持续在技术、设施、采购、营销等领域，强化协同效应，推动公司技术进步与业务发展。

吉利汽车通过引入沃尔沃汽车的安全与质量管理体系，提升产品安全性与质量；双方共享部分制造工厂，并成立合资公司共同运营领克汽车品牌；针对部分零部件，双方在全球范围内联合采购，提高采购效率，降低采购成本；吉利汽车借助沃尔沃汽车渠道资源，打开国际市场；沃尔沃汽车借助吉利汽车渠道资源，深化覆盖中国市场； 2020 年 2 月，吉利汽车宣布与沃尔沃汽车筹划业务整合，探讨合并重组上市的可能性，若重组成功，双方将进一步发挥协同效应。

公司进行全球并购与合作，还包括 2013 年收购英国锰铜公司（伦敦黑色出租车制造商） 100% 股权； 2017 年收购马来西亚 DRB-HICOM 集团旗下宝腾汽车 49.9% 股份及英国豪华跑车品牌路特斯 51% 股份，拓展至豪华跑车领域与东南亚市场； 2017 年收购沃尔沃集团 8.2% 股份，成为其第一大执行股东； 2018 年收购戴姆勒公司 9.69% 具有表决权股份，成为其第一大股东； 2020 年 1 月与戴姆勒成立合资公司，共同运营 Smart 汽车品牌。

公司 2019 年全球销量 217.8 万辆， 2017 年以来居中国自主品牌车企销量第一。 公司 2019 年全球汽车总销量 217.8 万辆（ +1.2% ）；其中，吉利汽车（吉利、领克、几何三大品牌）销量 136.2 万辆（ -9.3% ）；沃尔沃汽车销量 70.5 万辆（ +9.8% ），销量连续 6 年增长；宝腾汽车销量 10.1 万辆（ +55.7% ），重返马来西亚市场销量第二；路特斯、远程商用车、伦敦电动汽车等，销量均有不同程度增长。公司官网披露，计划 2020 年实现全球销量 300 万辆，进入全球汽车企业销量前 10 。

吉利汽车 2017~2019 年、 2020 年上半年，销量分别为 124.7 万辆、 150.1 万辆（ +20.3% ）、 136.2 万辆（ -9.3% ）、 53.0 万辆；根据中汽协数据，吉利汽车 2017~2019 年、 2020 年上半年，在国内汽车市场市占率分别为 5.0% 、 6.3% 、 6.4% 、 6.8% ，份额持续提升， 2019 年排名国内乘用车企业销量第 4 ，且 2017 年以来居中国自主品牌车企销量第一。

公司 2020 年上半年收入、净利润下滑明显，主要受汽车行业景气度下降、新冠疫情冲击等影响，造成汽车销量下降。 公司 2017~2019 年、 2020 年上半年，收入分别为 2,783 亿元、 3,285 亿元（ +18.1% ）、 3,308 亿元（ +0.7% ）、 1,281 亿元（ -16.6% ）；归属母公司股东净利润分别为 123 亿元、 130 亿元（ +5.9% ）、 85 亿元（ -34.7% ）、 7 亿元（ -80.5% ）；毛利率分别为 22.6% 、 22.7% 、 20.6% 、 19.9% ；净利率分别为 6.8% 、 6.2% 、 4.3% 、 1.9% 。

公司历年财务简表（单位：亿元）