【方正汽车】智能驾驶每周观点：世界智能驾驶A20国际论坛——智能驾驶的机遇与挑战

【方正汽车于特-本周继续银轮股份、宁波高发、浙江仙通】

    三家公司2017、2018年净利润增速均超过30%，2018年市盈率均在20倍以下，股价合理空间均有50%以上。

银轮股份：过去十年利润十倍成长；从热交换器领域扩展到更具成长空间的尾气处理；收购DPF技术、与弗吉亚合资、与皮尔博格合资布局国六排放；进入福特全球、通用全球配套体系。预计2017年、2018年净利润为3.6亿、4.7亿元，对应PE分别为19倍、15倍。

宁波高发：电子油门踏板、变速操纵器，纯正汽车电子公司；电子油门踏板在吉利体系内份额不断提升；受益于手动向自动变速器产品升级；新进入上汽自主、北汽自主、力帆、长安等自主品牌配套体系，受益于自主崛起。预计2017年、2018年净利润分别为2.45亿元、3.16亿元，对应17年、18年PE分别为25倍、19倍。

浙江仙通：大行业小公司，公司市场份额近4%，处于不断提升大众；受益于五菱、吉利、奇瑞、广汽自主、上汽自主等自主品牌崛起；在吉利配套体系内份额还将提升；进入通用全球GEM平台配套体系。预计公司2017年、2018年净利润分别为2.5亿元、3.8亿元，对应估值分别为27倍、18倍。

    6月29日，世界智能驾驶A20国际论坛在津举行。该论坛就产业变革时代的全球协同、人工智能与自动驾驶、智能汽车与智慧交通、车联网与信息安全、智能网联汽车共享与商业模式等议题进行了研讨。有关专家表示：目前，全球智能驾驶测试有三个不同的背景：1）以特斯拉为代表的汽车制造业，强调自动驾驶，逐渐解放驾驶员的脚、手和注意力。比如，当下已经很常见的定速巡航、自动泊车技术等就是基于这个思路；2）以谷歌和百度为代表的IT行业则倡导智能驾驶，更加侧重智能感知、激光雷达、深度学习能力的技术理念；3）以微软为代表的微电子行业侧重芯片混合计算能力的研究。虽然他们都以研究智能汽车为主，但技术背景和路线却都有很大不同。未来汽车不只是个人的运载工具，它会大量接触信息，有很强的处理能力，可能是个人的办公、休闲甚至娱乐场所，成为一个高度智能化的移动节点，使得人和社会通过车辆移动节点高度融合。

    我们认为： 1.智能驾驶技术处于高速发展期，最终完美解决方案尚未确定，目前多种技术路径齐头并进。Level 3级被SAE（美国汽车工程师协会）定为从高级辅助驾驶向完全自动驾驶过渡的典型环节，也正是在这个环节，车企、供应商等布局的方案开始差异化。目前，福特和谷歌Waymo公司都已经表示放弃半自动驾驶研发直接切入Level 4（SAE）等级自动驾驶，而通用旗下的凯迪拉克，却致力于解决Level 3自动驾驶阶段的典型问题。2.环境感知预测是智能驾驶重要环节，感知环境数据完美融合是急需解决问题。简单的辅助驾驶只需要很少的传感器，随着智能驾驶技术的提升，很多车载传感器需要融合，这一系列传感器产生的信息会因为周围环境的复杂性而产生异构性、多态性、不完备性以及不确定性，所以其产生的信息质量并不高。3.智能驾驶技术的发展已经转变为多方产业资源之间的竞争，技术发展路径最终决定产业利益划分。传统汽车企业将面临安全、节能、舒适等多性能指标等与自动驾驶相互冲突矛盾的地方，但自动驾驶是汽车领域的大趋势，只有坚持产业升级、智能网联汽车的研发和实践，才不会被淘汰。

A股相关个股：万安科技、亚太股份、精锻科技、拓普集团、星宇股份、双林股份、宁波高发、均胜电子

1.【上汽集团与中国移动、华为签署三方合作框架协议】6月28日，在2017上海世界移动大会(MWCS2017)上，上汽集团与中国移动、华为签署三方合作框架协议，共同推进智能出行服务暨下一代蜂窝车联网（以下简称C-V2X）产业的发展。

2.【福特在华首秀辅助驾驶技术】今年 6 月 26 日，福特宣布已经开始在中国测试带有车道中央保持辅助功能的自适应巡航系统。这是福特第一次在位于上海安亭的国家智能网联汽车试点示范区封闭测试区内，正式向外界展示其智能互联和辅助驾驶方面的相关技术。此次福特主要对外亮相的是「交通拥堵辅助技术」和「V2X 车联技术」，分别通过在车辆中控台上方安装外接屏幕的福特金牛座和福特锐界进行展示。

3.【凯迪拉克解决L3自动驾驶难题】上周，配置Super Cruise系统的凯迪拉克CT6在美国穿越硅谷的280州际公路上完成了一次自动驾驶秀，车辆全程保证了稳定驾驶，最高时速达85英里/时（约合136公里/时）。今年秋天起，美国和加拿大市场上销售的2018款凯迪拉克新美式科技旗舰CT6，将成为首款搭载超级巡航（Super Cruise™）智能驾驶系统的量产车型，从而解决Level 3自动驾驶阶段的典型问题。

4.【最近又有两家公司拿到加州的无人车测试牌照】一家是中国汽车厂商上汽集团，一家是来自匈牙利的初创公司 AImotive。

5.【Uber的自动驾驶测试卡车升级换代】新一代卡车上装载了64线旋转激光雷达阵列。这次采用的64线激光雷达是来自第三方厂商的技术独立的产品，就是为了避免牵扯进Waymo对Uber的诉讼中。

6.【苹果租6辆雷克萨斯SUV测试无人驾驶汽车软件】苹果从Hertz租赁的汽车为SUV型雷克萨斯RX450h。受苹果正在与美国汽车租赁巨头Hertz合作测试无人驾驶汽车技术这一消息的推动，Hertz股价近日暴涨，创出近两年以来的单日最大涨幅。

资料来源：Wind,方正证券