2020年机械年度策略：优选确定、布局拐点【东吴机械陈显帆】

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【三一重工】【杰瑞股份】【中海油服】【恒立液压】【浙江鼎力】【先导智能】【晶盛机电】【迈为股份】【锐科激光】【华测检测】

国家经济逆周期调控，2020年房地产投资有望保持平稳，基建投资增速预计将复苏至5-10%。制造业投资目前处于历史冰点，但高新技术投资预计将维持2位数以上增长，油气开采投资仍将高度景气；库存处于底部，随着基建投资复苏，2020年制造业有望出现一轮补库存。

2020年机械行业仍呈结构性投资机会，传统周期方面，看好景气确定工程机械龙头和油服龙头。

【工程机械】从行业景气度来看，工程机械虽进入复苏中后期，预计在出口高增长和更新需求带动下维持较高景气度；目前工程机械龙头估值水平看，我们认为被低估，市场过度担忧市场景气高点下滑风险,预计这一轮周期复苏有望超预期，同时龙头份额提升和全球化的成长性未充分体现在估值上，推荐三一重工、中联重科。工程机械零部件国产化进程超预期，推荐恒立液压。高空作业平台渗透率仍较低，仍有较大成长空间，推荐浙江鼎力。

【油服设备】受益国家能源安全战略，逆周期加大投入，三桶油资本开支确定高增长。同时由于油气开采经济性逐渐显现，受油价波动影响很小，压裂设备持续供不应求，油气服务需求持续向上。推荐压裂设备龙头杰瑞股份和油服龙头中海油服。

成长板块，看好弱周期行业检测服务，建议逐步布局进入新产能周期的锂电设备和光伏设备，受益制造业投资复苏的激光器，关注半导体设备主题投资机会。

【检测服务】检测行业市场空间广阔，优质赛道下，优秀公司有望实现长期稳健增长。关注品牌力提升带来市占率提升、且盈利能力显著改善的华测检测，预计其在国内稳健增长的持续性、海外市场的突破等方面持续超预期。

【锂电设备】在特斯拉和大众等巨头带动下，全球电动化趋势将加速，电池龙头巨大的产能规划有望逐步进入兑现期，国内设备龙头已具备全球竞争力，2020年开始有望进入戴维斯双击，推荐全球锂电设备龙头先导智能。

【光伏设备】硅片进入新产能周期，210大尺寸硅片技术有望拉长设备产能周期，推荐晶盛机电。电池有望迎来新一轮技术迭代，建议关注HIT电池主题投资机会，推荐迈为股份。

【激光器】行业产品价格已见底，制造业投资复苏有望拉动激光器需求，高功率国产激光器进口替代加速，推荐激光器龙头锐科激光。

【半导体设备】半导体大基金二期成立主攻设备和材料，国产设备厂商面临历史性机遇，关注半导体设备主题投资机会，推荐北方华创、晶盛机电，关注中微公司、长川科技。

1、房地产投资有望保持韧性；基建投资增速反弹至5-10%

2、高科技制造业投资仍将保持两位数增长；

1、经济逆周期调控，房地产基建投资不悲观；

2、高科技制造业投资有望持续高增长；

3、核心设备，关键零部件国产化面临历史机遇；

4、人口红利减退、工程师红利兴起；

货币政策宽松、技术进步超预期、出口超预期

地产投资下滑、贸易战导致企业投资放缓