融资困境下的新三板答卷：2016年增速明显放缓，整体仍超A股

虽然新三板部分企业的成长性已经远超大A 股，但是有一个数据，却释放出了非常不好的信号。

2016年新三板净利润增长率中位数由2015年的56.54%下滑到了12.97%。而同期A股市场这个数据是上升的，由4.26%上升到了17.09%。也就是说， 去年新三板企业的增长率在大幅放缓 。

营收增长率中位数同样在下降，由2015年的20.94%下降到14.45%。而同期A股这个数据由4.16%上升到10.71%。

也就是说，A股公司增长进入加速度，而新三板却在踩刹车。这对于规模还没有上去的新三板中小企业来说，显然不是一个好信号。

但是也应该看到积极的方面， 在融资困难、借钱渠道不畅的不利环境下，新三板企业依然保持了领先国内资本市场的毛利率和净资产收益率水平。 未来市场环境一旦回暖，新三板企业的潜力释放也只是时间问题。

新三板企业现金流恶化，营收、净利润增速双双下滑

去年新三板企业整体表现是近三年来最差的。

2016年新三板净利润增长率中位数由2015年的56.54%下滑到了12.97%。营收增长率中位数由2015年的20.94%下降到14.45%。

连创新层也不能幸免。2016年创新层企业营收增速中位数从40.44%下降到15.70%；净利润增速的下滑更是惊心动魄，从62.05%下滑到只有9.14%。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

营收、净利润增速大幅下滑的同时，经营性现金流也在不断恶化。

根据读懂新三板研究中心数据，2016年新三板企业经营性现金流净额中位数为161万元，与2015年相比下滑了10%。创新层企业经营性现金流净额中位数，从2015年的583万元下降到512万元，下滑12.18%。

除了做市板块公司现金流净额有所增加外，其他板块的现金流净额都在下滑。

新三板正进入一个尴尬的阶段。结合近三年来的财务数据，可以明显看出，A股公司增长率开始加速，而新三板却在全面放缓。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

市场环境变了，新三板企业处境尴尬

相比2015年，2016年的市场环境在全面恶化。

在2015年的牛市氛围下，挂牌企业享受到了新三板市场第一波红利。融资、扩张业务，玩得风生水起。但是进入2016年，整个市场越来越冷。融资困难，二级市场流动性枯竭，挂牌企业被迫进入“过冬”模式。

融不到钱了，借钱也变困难，这对新三板中小企业的冲击是巨大的。

“ 很多新三板企业还停留在资金驱动阶段，自我造血能力并不强，2015年（在资金的驱动下）收入高速增长，但现在新三板融资遇冷，得不到外部输血，自然出现增长乏力” 。某新三板公司负责人告诉读懂君。

有一个数据可以看出新三板公司的尴尬处境。2016年新三板企业资产负债率在下降，资产负债率中位数从2014年的54.55%下降到39.32%。

其中做市企业2016年资产负债率中位数从2015年35.55%下降到34.06%，创新层企业从2015年的37.79%下滑到33.90%。

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）

（数据来源：Choice，读懂新三板研究中心）