今日（10月10日）上证指数早盘走低午后反弹回补，收长下影光头小阳线。医疗板块早盘全面爆发带动个股走强，但是有色、钢铁、稀土、煤炭等周期个股羸弱，造成了主板较创业板要弱。
宏观
：央行外汇占款大幅增长的概率仍低！—2017年9月央行官方外汇储备的点评
旅游
：餐饮旅游行业10月投资策略—三季报行情临近，守候业绩成长与确定
医药生物：
老百姓
—收购通辽泽强大药房，外延有望提速
汽车：
精锻科技
—Q3符合预期，原材料涨价影响较小
汽车：
广汽集团
—9月销量继续高增速，全年业绩高增长无忧
化工：
长青股份
—吡虫啉涨价、麦草畏放量助公司业绩高速成长
旅游：
中国国旅
—新签白云机场T2出境免税店经营协议，免税巨头规模再度扩张
通信：
宜通世纪
—首次股权激励方案推行，物联网布局根基更牢固
军工：
航发动力
—非公开发行完成，有效改善公司资本结构
家电：
莱克电气
—自主品牌加速增长，未来前景可期
恒生行业指数多数上涨，电讯业及消费者服务业领涨，原材料业领跌。
今日（10月10日）上证指数早盘走低午后反弹回补，收长下影光头小阳线。医疗板块早盘全面爆发带动个股走强，但是有色、钢铁、稀土、煤炭等周期个股羸弱，造成了主板较创业板要弱。
早盘上证指数略微低开，随后银行为首的金融权重一马当先拉涨，然而昙花一现，迅速回落。上证加权指数9点30分至9点46分之间基本是一个过山车，随后蓝筹持续走低影响上证表现。但是医疗板块则在开盘后慢热，随后在9点40分开始暴力拉涨，迅速带动相关个股与板块迅速走高，并导致创业板走强。不过随着多支个股封死涨停，医疗板块基本在10点左右完成今日涨幅。整体市场也进入震荡，而权重继续下滑。直到下午开盘后，银行、证券、保险等金融蓝筹有所回暖使上证指数收复失地并翻红，最终上证以光头小阳线收盘。但是较为弱势的周期等板块则在收盘时维持低位横盘。
从总体上看，即使今日冲高回落，但是356个板块中有326个翻红，约30个走绿，涨跌幅超过1%的板块分别有136个和4个，个股涨跌停板73比2。虽然从上涨比例较昨日有所减少，但是随着新的医疗板块出现，市场可能又有一波结构性的趋势机会。
从原则上看，今日上证指数走势更多的是为昨日冲高回落的续集，明显早盘的走低来源于不坚定筹码的出清，午后的拉起显示市场还有较为坚定的看多抄底资金。且今日医疗板块的爆发还是吸引了不少的游资参与，不过前期强势的5G概念、周期等板块则有明显的被抽血现象。经历昨日冲高回落后整体市场可能维持震荡局面，但是或形成新的结构性趋势，应更多关注板块行情。
【宏观*点评报告】谢亚轩/周岳/张一平/闫玲/刘亚欣/林澍：央行外汇占款大幅增长的概率仍低！—2017年9月央行官方外汇储备的点评
事件：
中国人民银行公布2017年9月末官方外汇储备余额为31085亿美元，连续8个月增长。
核心观点：
1) 10月汇率折算因素、资产估值变化为负值。9月末央行官方外汇储备余额为3.11万亿美元，当月增加170亿美元，实现八连增。我们估计9月汇率折算因素的影响为-25亿美元，美债收益率上升，导致资产估值为负贡献，预计-100亿美元左右。
2) 那么外汇储备的正增长是何原因？我们预计主因仍不是外汇占款，可能来自利息和投资收益。央行官方外汇储备变化主要来自四个方面，一是汇率折算因素，如今年前7个月美元走弱，该因素月均贡献+121亿美元；二是资产价格变化带来的估值价值变动，比如去年四季度美债收益率上升，该因素预计月均贡献-150亿美元；三是利息收益和投资收益，保守按3%的收益率测算，每年的利息和分红至少约900亿美元，每季度贡献225亿美元；四是“走出去”项目的变化。
3) 我们维持央行外汇占款难以显著正增长、外汇市场供求弱平衡的判断，央行对汇市的干预较少才会导致人民币汇率的快升快贬。对此我们曾在《为啥人民币升得越快越应判断外汇占款不增？》中深入分析。如果央行持续干预，形成大量外汇占款，意味着投放人民币、回收美元，人民币汇率升幅放缓。因此，9月预计重复8月的故事，简单通过汇率升值、结汇增加推出央行外汇占款显著增长的逻辑存在问题。一个证据是9月上旬人民币汇率快速跳升时期，即期美元兑人民币汇率询价的日均成交量比8月日均萎缩24%，所以理论上形成的结汇规模受限。
【旅游*点评报告】梅林：餐饮旅游行业10月投资策略—三季报行情临近，守候业绩成长与确定
9月餐饮旅游板块兑现旺季补涨行情，10月将迎来三季报集中披露，业绩优质个股将再次获得催化。从基本面跟踪来看，酒店龙头Q3的RevPAR增长进一步扩大，将确保Q3业绩继续呈现强劲增势，业绩确定性也相对较强；Q3三亚免税销售额同样增长较好，国旅业绩值得期待；出境游和景区整体景气度一般，但优质个股仍有超额收益机会。我们继续推荐旅游四朵金花组合：首旅酒店、锦江股份、中国国旅、凯撒旅游。
旅游旺季末迎来补涨行情，9月餐饮旅游板块涨幅领先。9月A股整体微涨，板块表现分化。餐饮旅游板块兑现旺季补涨行情，板块指数9月上涨4.77%，表现强于沪深300指数（上涨0.38%），强于创业板指数（上涨0.95%），在A股29个行业中排名第5位。今年的旺季行情略晚于往年，酒店、出境游、免税等领域龙头标的超额收益明显，随着10月份三季报的披露，业绩优质个股有望迎来新一轮上涨行情。
景区：旺季客流表现分化，桂林三亚延续较快增长。7月，黄山景区接待游客30.07万人次/+9.70%；8月，丽江市接待游客558.53万人次/17.09%，三亚市接待过夜游客151.21万人次/+12.74%，桂林市接待游客790.57万人次/+49.44%，张家界市各景区接待游客937.47万人次/-2.14%。
出境游：景气度仍处低位，欧洲、日本更受追捧。7月，民航国际航线客运量达496.1万人次/+1.2%。8月，中国游客赴日本81.97万人次/+21.08%，赴韩国33.94万人次/-61.15%，赴泰国98.32万人次/+10.30%。7月，奥地利接待中国游客11.17万人次/+14.36%；加拿大10.48万人次/+4.46%；澳大利亚14.94万人次/+24.71%。
酒店：旺季经营数据靓丽，Q3业绩值得期待。8月全国星级酒店全面好转，入住率/平均房价/RevPAR增长3.4pct/0.6%/5.8%。8月，锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR分别增长7.3%/13.2%/4.7%/4.5%，增幅相比7月（+5.9%/10.0%/1.8%/1.7%）进一步扩大。我们预计，三大酒店龙头Q3的RevPAR增幅继续扩大，Q3业绩也有望延续高成长路径。
免税：受益三亚旅游市场反弹，暑期离岛免税高增长。Q3三亚免税店销售额增长53%，国庆中秋长假同样延续较快增速。9月，三亚离岛免税销售额3.9亿/+58.9%，离岛免税购物9.48万人/+60.78%。
投资建议：在旅游旺季推动下，Q3酒店业经营指标继续向好，经济型酒店复苏，中档酒店爆发，行业上行趋势确定。8月经营数据显示，锦江正在迎来基本面的拐点，同时新店扩张提速，我们认为锦江已经处于业绩改善叠加股价上涨的起点，未来空间可期。本月新增重点推荐：锦江股份，继续强烈推荐：首旅酒店。受益于三亚旅游市场显著回暖，免税行业龙头中国国旅正站在新一轮扩张的起点，明年进境免税店开业、上海机场招标有望打开更大空间，重点推荐：中国国旅。下半年出境游整体景气度仍较低，但随着目的地的分化，已出现结构性复苏机会，龙头个股仍有超额收益机会，重点推荐：凯撒旅游、众信旅游。此外，关注业绩表现稳健，具有扩张预期的优质白马标的：宋城演艺、黄山旅游、中青旅。
风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险
【医药生物*点评报告】李勇剑：老百姓（603883）—收购通辽泽强大药房，外延有望提速
收购标的资质优秀。公司2.7亿收购通辽泽强51%股权，通辽泽强为内蒙古通辽市区域连锁龙头，拥有门店216家，其中医保店209家，分布在通辽市区、兴安盟共计 11 个旗县、2 个区。全资控股泽强医药为通辽市第二大医疗机构分销商，客户覆盖通辽市全部二级以上医院共24家，全部卫生院174家及基层医疗机构近2000家。16年和17年1-7月收入分别为4.6亿和2.9亿，净利分别为2457万和1733万，净利率分别为5.3%、5.9%，考虑到通辽泽强批发规模，我们估算其零售业务净利率可能超过7%，高于行业水平。
收购价格合理。公司承诺17年零售和批发净利分别为1900万和1170万， 2018-2020年零售和批发收入和净利年化增速分别为20%、15%。对应17年和18年PE为17倍和15倍， PS我们估算分别为1和0.9，价格合理。
泽强集团开展多项增值业务，强化公司盈利能力。公开资料显示，泽强集团下设物流、连锁、医疗三大板块。批零一体化业务利于零售品规供应及利润空间。2014年集团先后成立同济堂中西医结合医院与圣安医院，我们推测中医坐堂业务对公司连锁板块中药材销售拉动作用较大，提升零售业务净利率。
外延有望提速。收购通辽泽强有利于公司以通辽市场为基地，为进一步拓展内蒙古、东北市场打下基础，区域布局更加完善。公司非公开发行已获证监会审核通过，募资8亿，我们判断随着益丰、老百姓、一心堂再融资陆续到位以及大参林等成功IPO，零售行业有望再掀整合浪潮，扩张有望提速。
维持审慎推荐。看好公司在连锁药店行业整合大趋势中作为连锁龙头的发展机遇，内生提质提速，外延进展有序推进，确保未来业绩持续性高增长。预测17年净利增29%，维持审慎推荐。风险提示：降价风险，并购整合风险。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：精锻科技（300258）—Q3符合预期，原材料涨价影响较小
事件：
公司发布三季度业绩预增公告，三季度实现归母净利润5500-6000万元之间，同比增长24.3%-35.6%；前三季度实现1.80-1.85亿归母净利，同比增长31.6%-35.3%，符合预期。市场此前担心钢价上涨对公司盈利造成压力，我们认为不足为惧，从三季报看，验证此前结论，产能爬坡带来的效益提升超过原材料涨价的小幅影响，维持“强烈推荐-A”评级。
评论：
1、三季报符合预期，原材料涨价影响较小
公司发布三季度业绩预增公告，三季度实现归母净利润5500-6000万元之间，同比增长24.3%-35.6%，符合此前预期。产能爬坡带来的效应提升较为明显，压力面因素影响有限。
下半年订单交付率较上半年有所提升，四季度历史上为全年业绩高点值得期待；费用管控增强，三费率中管理费用、销售费用占比略有下降；原材料涨价影响有限，一方面我们认为公司深耕差速器齿轮多年，技术壁垒高、客户结构优质（80%以上为大众、通用等合资），有价格补偿和库存管理能力，产能利用率和资本开支周期是更为重要的毛利率决定因素。
2、Q3新增员工逐步到位，订单交付率进一步提升
公司国内差速器齿轮龙头地位稳固，市占率约35%，下游客户包括大众、通用、福特等一线主机厂。公司目前下游客户需求旺盛，在手订单饱满,但公司产能相对受限，Q1订单完成率仅70%。为缓解产能压力，公司H1已新增生产员工200余人，经历3-6个月上岗培训逐步到位，公司17H2产能瓶颈将有所缓解，业绩进一步释放。
【汽车*点评报告】汪刘胜/寸思敏/李懿洋：广汽集团（601238）—9月销量继续高增速，全年业绩高增长无忧
事件：
公司公布9月份产销快报，公司9月总销量18.7万辆（+18.2%），1-9月累计销量147万辆（+27.6%），且9月增速是建立在去年9月高增速基础上的，其中SUV车型9月同比增速36.7%，累计同比51.4%，高于市场平均增速18%。我们认为公司SUV产品周期依然强势，加三、四季度3款新车上市利好，股价仍有较大上行空间，全年高增长无忧。预计17-19年EPS分别为1.65/2.16/2.52元，继续维持“强烈推荐-A”评级。
评论：
1、9月销量增速符合预期，SUV车型依然强势
公司9月总销量18.7万辆（+18.2%），1-9月累计销量147万辆（+27.6%），其中SUV车型9月同比增速36.7%，累计同比51.4%，高于市场平均增速。分集团来看，广汽乘用车9月销量4.6万辆（+24.4%，累计+46.1%），广汽本田9月销量6.7万辆（+8.0%，累计+14.7%），广汽丰田9月销量4.1万（+2.6%，累计+8.2%），广汽菲克9月销量1.8万（+28.9%，累计+48.2%），广汽三菱9月销量1.2万辆（+167.4%，累计+199.0%），在去年9月高增速基础上依然保持较高增速。其中SUV车型，传祺GS4、GS8、冠道、汉兰达、指南者销量依然保持稳健，体现出极强的产品力，成为销量高增速的核心推动力量。
风险提示：汽车销量不及预期，新车型销量不达预期。
【化工*点评报告】周铮/孙维容/姚鑫：长青股份（002391）—吡虫啉涨价、麦草畏放量助公司业绩高速成长
随农药行业景气度回升，公司有望重新开启高速增长。1）公司业绩稳定增长。公司2017年上半年收入10.5亿元同比增10%，归属净利润1.2亿，同比增12%。2）主导产品为吡虫啉、氟黄胺草醚、麦草畏，市占率均排名国内前三。3）公司重视研发，每年投入的研发经费均占当年销售收入的4%以上。
吡虫啉景气度开启新一轮上升周期，公司上游原材料自给度高、充分享受涨价带来的利润释放。1）新烟碱类杀虫剂在杀虫剂市场表现突出，吡虫啉作为其代表产品，性能优良，全球销售额第三，同时我国2016年底以来的几批登记均扩大了吡虫啉的使用范围，需求增量明显。2）环保督察导致吡虫啉价格大涨，预计随四季度环保压力加大价格将持续走高。环保督察压力趋严叠加日常维护检修导致市场供应紧张，假如潍坊冬季错峰生产方案实施，预计吡虫啉30%的产能会受到影响，供给或将大幅缩减，价格有望继续攀升。3）上游原材料涨价幅度大，公司上游原料大部分自给可享受产品提价带来的利润释放。关键原材料CCMP生产过程环保投入大，环保督察导致CCMP供应受限涨价幅度高达87%，而公司自有CCMP产能2000吨，实现大部分自给。
抗麦草畏转基因作物加速推广，麦草畏需求加速释放。1）孟山都持续上调17年抗麦草畏转基因大豆种植面积预期，麦草畏需求加速释放。该计划2017年带动麦草畏原药新增需求0.7~1.5万吨，2019年前新增需求4万吨，2020年前新增需求6.5万吨，届时供需缺口近2万吨。2）公司有5000吨麦草畏产能，其中2000吨于2016年底投产，远期6000吨产能视市场需求择机投放。
强烈推荐。预计2017~19EPS为0.83/0.91/1.05元，2018对应PE18倍。风险提示：原材料价格大幅上涨、产品涨价不达预期、在建项目投产进度低于预期、环保趋严导致开工率下滑。
【旅游*点评报告】梅林：中国国旅（601888）—新签白云机场T2出境免税店经营协议，免税巨头规模再度扩张
事件：
10月9日，广州白云机场公告与中国国旅全资子公司中免集团签署二号航站楼出境免税店项目经营合作协议。二号航站楼出境免税店面积约为3544㎡。合同期限从2018年2月1日起至2026年1月31日，2018年8月1日起，中免月保底销售额为3292万元，白云机场提成比例为35%。
评论：
1、通过谈判方式，中免公司获得白云机场T2航站楼出境免税店经营权。此前中免公司一直经营白云机场T1航站楼出境免税店，今年5月通过招标方式中标T1+T2航站楼入境免税店。此次中免公司通过谈判方式，取得白云机场T2航站楼出境免税店，表明主管部门在出境免税店上仍沿用前期政策，中免占据独家经营优势。新协议首年月保底销售额3292万元/月，与此前签订的入境免税店保底额相近，但提成比例降至35%，远低于入境店的42%，将有效缓解入境店经营压力，为公司贡献业绩增量。白云机场T2出境店将于2018年2月起运营，8月开始按保底销售额提成。
2、白云机场客运量排名国内第三，战略意义重大，机场建设释放免税销售潜力。2016年白云机场客运量5972万人次，排名国内第三，其中国际客运量1274万人次，约为首都/浦东机场的一半。目前白云机场出境免税销售收入仅为3亿元左右，而首都/浦东机场的免税销售规模普遍在40-60亿元。入境免税店免除出境游旅客拿着商品环游世界的麻烦，同时出境店购物+入境店提货模式有望促进免税销售与海外消费回流，预计白云机场入境免税店和T2航站楼的开放将逐步释放其免税消费潜力。
3、投资建议：随着中免在北京、香港、广州等机场进境免税店陆续开业，公司将步入新一轮规模扩张期，有望驱动业绩长期持续成长。我们预计17-19年的每股收益为1.11/1.28/1.44元，对应PE估值为31x/27x/24x，考虑到国内免税市场的发展潜力及明年上海机场进境免税店启动招标所带来的催化，维持“强烈推荐-A”评级。
4、风险因素：宏观经济风险；政策风险；开业不达预期。
【通信*点评报告】王林/周炎：宜通世纪（300310）—首次股权激励方案推行，物联网布局根基更牢固
事件：
公司于9月30日发布2017年股权激励计划草案，计划向公司董事、高管、核心管理人员、以及核心技术人员等共计334人授予限制性股票1309万股，拟授予价格为每股6.88元。
评论：
1、首次推行股权激励计划，提升公司凝聚力
公司此次股权激励为上市以来第一次激励计划，占公司股本总额88244.60万股的1.48%，为1309万股，且激励对象涵盖广泛，包括公司董事、高中层管理人员、核心技术人员及业务人员达334人，预计将有效激发公司团队积极性，提高经营效率，有利于传统主营、物联网布局的开展，带动公司业绩高速增长。
2、承诺业绩每年保持30%以上增长，彰显公司发展信心
本次激励计划的业绩考核为2017年至2019年净利润分别不低于2.3亿元、3.0亿元和3.9亿元，对应的增长率分别为35%、30%和30%，公司净利润每年保持30%及以上增长，彰显了公司对未来发展的信心，以及对物联网布局的决心。
3、物联网产业规模巨大，三大运营商齐推进
今年6月份IDC数据表示，到2020年，全球物联网的市场规模将达到1.7万亿，从14年的6558亿美元，以年复合增长率16.9%的速率快速攀升。思科、华为、爱立信预计2020年全球市场连接数规模将达到500亿，中国市场的连接数有望突破100亿。目前国内三大运营商加速推进物联网的建设和产业发展，中国联通将物联网列为其大重点创新业务之一，全面推进IoT的产业合作，构建物联网OpenLab；中国移动全面实施“大连接”战略，计划2017年内实现全国范围内NB-IoT的全面商用，全年智能连接数增加1亿户，总规模达到2亿户；中国电信也一直致力于推动产业链整体发展，实施亿元补贴物联网模块。
4、拥有运营商物联网卡位优势，布局根基稳健
公司借助主营业务的运营商客户基础，在物联网领域优先布局连接和平台层，通过与Jasper进行战略合作，为中国联通提供的物联网连接管理平台注册用户数已经超过4400万户，并有望实现加速增长；子公司基本粒子与德国Cumulocity公司合作，推出Quark IoE平台，聚焦物联网云平台运营。公司在物联网发展初期依托自身现有运营商和网服技术优势，实现了连接+平台的卡位优势，为后续发力物联网应用领域打下良好根基。
5、并购倍泰健康，实现物联网医疗应用领域延伸
公司于2017 年2 月通过发行股权和支付现金的方式完成了倍泰健康100%股权的收购，交易对价10亿元。目前，物联网行业处于发展初期，网络和硬件先行，在此过程中随着网络承载能力和连接数不断提升，将带来发展重心向软件和行业应用的偏移，预计2025年，软件和服务提供商营业收入将占到整个物联网产业收入的85%。公司通过并购倍泰健康，提前延伸入物联网医疗应用领域，一方面实现了云-管-端的物联网纵向布局，另一方面将有效增厚公司业绩，实现其在物联网发展浪潮中双丰收。
6、投资建议：维持“强烈推荐-A”。本次激励计划提升了公司团队战斗力和整体凝聚力，同时彰显了公司对未来发展的信心。我们看好公司收购倍泰健康后，“连接+平台+应用”的一体化布局，预计2017-2019年备考净利润分别为2.6亿元、3.3亿元、4.4亿元。维持“强烈推荐-A”，当前市值123亿元，对应PE分别为48倍、38倍、28倍。
【军工*点评报告】王超/卫喆/何亮/岑晓翔：航发动力（600893）—非公开发行完成，有效改善公司资本结构
事件：
公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》及《关于以募集资金向子公司进行增资的公告》，本次非公开发行股票最终发行数量为 301,125,700股，募集资金总额96.3亿。拟使用募集资金 200,000 万元对全资子公司黎明公司进行增资；拟使用募集资金 400,000 万元对全资子公司黎阳动力进行增资；拟使用募集资金 100,000 万元对全资子公司南方公司进行增资。
评论：
1、定增顺利完成，彰显大股东信心：
9月29日，公司公布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，本次非公开发行股票最终发行数量为 301,125,700股，按31.98元/股的价格募集资金总额96.3亿。公司董事会于2016年11月7日审议通过了关于公司本次非公开发行 A 股股票的相关议案，并在2017 年 8 月 11 日收到中国证监会《关于核准中国航发动力股份有限公司非公开发行股票的批复》。在前期增发价倒挂的情况下，本次增发进行顺利，在一年内完成增发，充分显现了大股东和各地政府看好公司以及航空发动机产业的未来发展，以及国家对于航空发动机产业的大力支持。今后，充足的资金将为公司航空发动机主业的加速发展提供强有力保障。
2、非公开发行完成后将有效改善公司资本结构，提高盈利水平：
本次非公开发行股票募集资金到位后，本公司的总资产及净资产规模相应增加，资产负债结构更趋合理，财务稳健性大大提高；根据公司此前公布的《关于以募集资金向子公司进行增资的公告》，在扣除相关发行费用后公司拟将70亿用于下属子公司偿还金融机构借款本息和补充流动资金，具体通过公司向子公司增资的方式实现，其中分别对全资子公司黎明公司、黎阳动力、南方公司增资20亿、40亿、10亿元。通过利用募集资金偿还金融机构借款本息和补充流动资金，公司将大幅降低资产负债率至46.94%，有效改善资本结构。考虑到公司2016年财务费用支出为8.21亿元，而同期公司净利润为9.16亿元，归还银行贷款后将显著降低财务费用，公司净利润水平也将得到提升。
3、公司业绩有望加速增长，会计政策变更将进一步增加公司收入规模：
公司作为承载我国航空发动机事业的主体，是国内主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱。公司上半年实现收入38.39亿，同比增长36.43%。其中航空发动机主业实现收入33.85亿元，同比增长41.41%，非航空业务逐步缩减，瘦身健体成效显著。随着我国军费稳定增长，航空装备列装不断提速，公司航空发动机主业有望实现加速发展。另外，2017年公司将实施新的科研经费核算办法，由核销制变为产品销售核算制，未来随着航空发动机重大专项等投入的增加，公司收入规模因此将进一步增大。
4、业绩预测：
预计 2017-2019 年公司 EPS 为 0.44、0.56、0.69元，对应PE为69、55、45倍，维持“强烈推荐”评级！
风险提示：重大专项扶持力度低于预期，重点型号研制进度滞后。
【家电*点评报告】纪敏/吴昊/隋思誉：莱克电气（603355）—自主品牌加速增长，未来前景可期
投资思考：前景广阔的小家电企业。莱克电气是国内清洁小家电龙头，2016年吸尘器和空气净化器市场份额位列第一，凭借多年的积累具有明显的技术优势。中国社会全面开启的消费升级趋势为公司盈利与估值带来了护城河与安全边际。莱克电气是中长期配置的优选品种，给予强烈推荐-A评级。
汇率压力有所减轻，逻辑回归基本面。美联储决定下月启动缩表并预计今年还将再次加息，推动美元上涨，出口型企业短期汇兑压力得到释放。今年上半年人民币急速升值导致莱克电气Q2出现了较大幅度的汇兑损失。随着汇率的企稳，逻辑逐步回归基本面。
吸尘器迎来二次革命，无线化是未来大趋势。如果说扫地机器人是吸尘器的第一次革命，那么无线吸尘器将是第二次革命。吸尘器从产品形态上可分立式、卧式、手持式，机器人等，目前传统的卧式吸尘器占比较高（50%左右），但立式（莱克为代表）和手持式（戴森为代表）渗透率在逐步提升。国内吸尘器渗透率只有5%左右，相比发达国家美国140%，日本90%，未来成长空间巨大。无线化是未来的大趋势，发达国家也正处于无线替代有线的产品升级进程中，预计国内市场也会随着无线化的普及迎来加速增长。戴森和莱克作为市场的培育者正在逐步打开行业空间，是最佳受益者。
莱克内销比例逐步提升，高端定位矢志不渝。2009年公司开始拓展内销市场，启用“LEXY 莱克”品牌，定位高端。经过8年时间的发展，代工比例一直在下降，目前内销占比近三分之一，自主品牌占比接近20%。在吸尘器领域，莱克已经与戴森形成高端市场的双寡头，管理层具备“高端品牌”思维，未来战略布局较为清晰。
如何合理评估莱克电气的市值？由于内销自主品牌增长较快，而且已经形成高端品牌效应，我们采用代工（包括出口和内销）与自主品牌分部估值。预计2018年实现净利9-10亿，其中代工贡献6亿左右，自主品牌贡献3-4亿。参考新宝股份估值20x，代工业务120亿市值；自主品牌高速增长给予30x，对应90-120亿市值，总计210-240亿。
风险提示：汇率波动超预期、行业竞争格局恶化
国务院副总理：加快推进冬奥会场馆建设深入实施群众冬季运动推广普及计划
第24届冬奥会工作领导小组第四次全体会议10日在北京召开。国务院副总理指出，要加快推进场馆建设，积极有序推进基础设施建设，加强建设质量、安全生产监管，注重环境保护，确保主要竞赛场馆和基础设施在2019年底前建成；深入实施群众冬季运动推广普及计划，积极做好冬奥会赛事备战工作；要与京津冀协同发展紧密结合起来，推进交通、生态、产业等重点领域冬奥会项目加快建设。
