聊聊热门板块

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2023-02-09 08:13

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温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

近期除了ChatGPT非常火热外，还有个赛道备受关注，就是充电桩。充电桩本身也属于电新板块，发展比较稳定，近期主要是有工信部联合八部委出台了新政，引起了市场关注。

老裘团队平时聊消费和医药等行业多一些，有些兄弟姐妹们还希望能分享下热门赛道，那今天就和大家聊聊充电桩。

首先，充电桩的重要性不难理解。

相比前几年大部分人还持有怀疑态度，现在大众已经基本接受了电动车，这个相信应该没有异议。现在的关键问题，就是怎么去提升电动车的便利性。

电动车仍有个痛点，就是续航里程焦虑，解决这个问题有两个途径，要么是通过电池技术迭代去增加车子续航，要么就是通过补能体系去解决充电，而补能体系里的重点就是充电桩。

近几年电动车销量增速非常高，但是车桩比有点没跟上。目前国内充电桩新增比例大概是2.5：1，就是新卖出2-3台新能源车才装1个充电桩，至于公用充电桩渗透率就更低了，大概是10：1。

海外情况基本差不多，甚至比国内空间更大，后面我们会详细分析。

因此，从这个角度来看，充电桩确实是电动车想要进一步扩大应用范围，或者想要达到更高渗透率目标时，一个非常重要的节点，阶段性红利会比较突出。

其次，充电桩整个产业链条是比较清晰的。

最末端下游是充电桩运营厂商，我国做得比较大的是国网和南网，以及经常能看到的中石油和中石化，还有些第三方星星和特锐德等等。

头部运营商份额是非常高的，大概前四家就能占到6成左右，但盈利情况却不乐观。最主要是充电桩分布受到了很多资源条件的约束，有些桩布下去后，发现周边并没有电动车，还有些是前期布局导致利用率很低，就赚不到钱。

往上中游是整装制造环节，这里大部分是做电力设备的企业，包括国电南瑞、许继电气、平高电气等。

再往上偏上游是两个比较重要的零部件，充电模块和充电枪。

充电模块能占到整装成本的40%-50%，相对而言技术壁垒最高；充电枪原来更多是交流枪，壁垒不是很高，现在随着电压平台不断提升，快充需求下更多是液冷枪，把壁垒提升了不少，单价也从几百块提升到了几千块钱。

当然充电模块里还有很多电子元器件，比如继电器、电容器等，但这些部件都有个问题，不仅在充电桩里能用，在风光电储各个领域都能用，这就不够纯粹，测算起来也更复杂。

整个产业链上，盈利确定性比较高的是整装制造和零部件环节，背后是原材料价格趋稳带来成本下降，以及新技术变化（高压平台等）带动产品价格带上移。

接下来，我们重点剖析下国内外市场情况。

国内虽然上量速度非常快，但其实车桩比表现是低于预期的。记得在2015年左右，就有过技术建设指南，当时给到指引是私桩要做到1:1，公桩要做到4:1，目前来看还差得比较远。

按照去年新能源车大概700万销量测算，国内电动车保有量已经接近1500万台，按照5:1车桩比，国内充电桩应该要达到300万台，实际上去年一年新增充电桩就接近260万台，按理说是能够基本达标的。

但大家都能看到，在很多公用场所以及高速公路上，依然会出现抢充电桩的现象，这次春节也是明显供不应求。

这是为什么呢？最主要就是公桩出现了结构性失衡，我国地理面积较为广阔，有些布局比较稀的地方就会出现供不应求，去年整个公桩比例大概是8:1，改善空间非常大。

包括这次八大部委联合提出新政，主要就是针对公共领域车辆的全面电动化，包括公务用车、公交车、出租车、环卫车、物流快递等等，其中最关键是要推行1:1的公桩比。仅这个公桩增量市场，测算下来就有大概500亿市场空间。

说完国内，我们再看看大家更关注的海外市场，其实更为堪忧。

以欧洲为例，数据很有意思，在2015-2016年车桩比大概在6:1左右，到2021年已经降到15，再到去年可能已经是18，并且趋势上应该还在往下走，严重供需失衡。

国内国有企业是会直接动手建充电桩的，哪怕利用率低一些、短期不能盈利，也没有关系，重点是要把新能源市场推动起来。

海外就不一样了，大部分都是企业或第三方在做充电桩运营，人家是要赚钱的，所以基本上要看到新能源车上量后，才会开始做一些投入和布局。因此，海外充电桩前两年都处于观察期，自然车桩比就会下降很多。

从这个逻辑来看，按照谨慎估计10:1车桩比，到2025年海外充电桩增量市场就有1000亿。如果车桩比能到5或者6，那就能达到2000亿以上。

当然，很多企业看到了海外市场庞大机会，就想着去做出海业务，这倒是没这么简单，海外进入壁垒还是比较高的。

尤其是品质认证要求，国内相对简单，做个国标认证就行，但海外认证种类多、认证周期长，要进入市场需要时间和精力。

最后，落实到投资，简单介绍下龙头企业情况。

按照上文分析，充电桩产业链大致可以从三条主线去跟踪，分别是整装制造商、充电模块和充电枪。

制造商在国内拿订单是问题不大的，重点要看这些企业有没有去海外拿订单的实力，龙头公司主要有道通科技、炬华科技、英杰电气等等。当然还有些具备实力的企业，可能目前正在做海外认证，代表公司有特锐德和绿能慧充等。

充电模块相当于是充电桩的“心脏”，不仅有硬件，还有软件及通信协议等等环节，龙头公司主要有通合科技、盛弘股份、英可瑞等。

充电枪既有行业贝塔属性，又有快充液冷的技术升级趋势，会带动企业盈利能力的提升，龙头主要有沃尔核材、永贵电器等。

好了，今天文章就先到这里了。今年市场对充电桩的关注度不亚于去年户储，老裘团队主要和兄弟姐妹们分析了市场空间及投资逻辑，希望能带给大家帮助。

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