尿素盘面快速拉升，上方空间却有限？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2025-01-17 17:39

正文

作者：胡欣/F0299540、Z0012133/

辅助研究员：王慧慧/F03124635/

一德期货能源化工分析师

今日（1月17日），尿素盘面快速拉升，主要原因是多版本出口消息扰动，叠加成本端和供给端传能耗管控，强预期带来盘面大幅反弹。 从尿素基本面来看，供给处于上升阶段，后续日产预计增加到20万吨，并在19-20 万吨区间稳定，较2024年高1万左右，2025年将延续高供给水平。需求目前仅区域农需启动，主要是期现价差较大下贸易商采购为主，农需旺季尚未集中启动，工需春节存货需求有限，部分工厂开始降负荷停产， 供需依旧维持过剩局面 。

数据来源：隆众资讯

企业库存本周162.95万吨，出现自2024年10月份以来首次大幅降库，根据往年库存季节性图来看，步入去库阶段尚早，预估2月中下开始。届时若农需集中启动，库存出现持续性去库，再去做多更安全。 若需求跟进不及时，盘面或交易春耕预期仅短暂反弹，此时建议逢高空为主。

数据来源：隆众资讯

农需结束之后，或断续交易出口，2025年出口量预估将较2024年有所增加，但基于国家粮食安全和化肥行业保供稳价基调， 反弹仍有限，我们依旧倾向高空为主 。

尿素行业高污染高耗能的固定床产能在不断出清，目前计划6月底前完成，届时尿素行业能耗降低，成本整体下移，尿素底部支撑不强，价格下方空间扩大，预估现货价格重心下移至1400-1900区间，供需过剩的弱现实下，盘面将持续维持升水， 长期看UR2505合约基差存先走强后走弱趋势，盘面逢高做空更合适，4月左右配合农需及库存情况适时做多 。