文/游戏陀螺 静阳
近期公布的年报显示，2016年多家A股游戏公司业绩大增。游戏陀螺聚焦9家业绩快报中营收、利润实现高增长的公司，分析其利润核心增长点，并以此对市场的后期发力方向做出预判。
A股游戏公司业绩榜
各公司核心业绩增长点分析
一、巨人回归 毛利率达85.7%的三大原因分析
巨人网络2016 年4 月借壳世纪游轮成功回归A 股。值得琢磨的是，史玉柱掌舵后，世纪游轮2016年营收狂飙至23.24亿，净利润居然高达10.69亿，官方财报中显示其毛利率高达85.70%，远高于当前的同业市场，更是比世纪游轮在此之前的主营业务净利润高出数倍。
据游戏陀螺综合分析，2016年为世纪游轮带来核心增长有三方面，其一是吃老本的《征途》手机版；其二是收购海外资产带来业绩贡献；其三，也是量级最大的是依靠创新社交模式火爆的《球球大作战》。
1、《征途手游》凭借经久不衰的经典IP转手游业绩表现出色，该游戏由腾讯独理，上架不久即登顶AppStore 游戏免费榜和畅销榜，但该游戏在玩法和引流机制上并无突破性创新，并不能解释世纪游轮如此高企的毛利率。
2、收购海外资产，拓展业务空间。巨人回归后，其赖以生存的端游和页游份额正逐渐下滑，为了抢占这一波手游的风口，巨人欲以巨额收购知名休闲社交类网络游戏公司Alpha，规模超过了巨人2015年11月公布的130亿借壳上市。标的公司Alpha主营游戏改造业务，有着稳定且高速的业绩增长。本次收购较大增强公司在手游领域的业务比重，释放相当一部分的业绩。
3、而据笔者了解，其另一款游戏《球球大作战》的业绩表现更是可圈可点。据媒体数据显示，在2016年6月《球球大作战》DAU即达1500万，设备持有量超过1亿的产品。
游戏陀螺分析：《球球大作战》关注式社交模式极具吸金力
此前，曾有许多业内人士分析和猜测过这款产品的设计。简单来说，这款游戏的三方面爆发性也许能产生奇高的毛利率。其一，它用社交媒体式的关注关系取代了传统网游的好友关系。就相当于游戏打的越好，会越受追捧，在游戏中有成千上万的粉丝，是大家都敬仰的大神，这些玩家相当于社交网络中的大V或者意见领袖。其二，在此基础上，游戏还加入了直播系统。被关注的大神，和直播的主播都可以接受礼物，围绕其进行的各类电竞赛事正在如火如荼的在进行。其三，依靠熟人推荐下载链接刷棒棒糖（游戏币）这一口碑传播机制帮助该游戏前期以较低成本快速吸引了巨量人气。
二、游戏竞技化政策利好，棋牌类游戏可线下二次变现
2016 年，依靠棋牌游戏竞技化的东风持续收割巨额利润的A股公司主要是天神娱乐和昆仑万维。
2016年下半年以来，天神娱乐加码棋牌游戏市场动作频出。除了直接现金收购棋牌游戏类公司，还间接多次参与认购基金份额，而这些基金的投资标的也大多包括棋牌游戏类公司。目前上市公司旗下拥有一花科技100%（主营德州扑克类产品）与乐玩网络42%股权（地方性棋牌）。据证券时报数据显示，目前乐玩网络2016年6-11月营业收入2.82亿元，净利润1.79亿元，盈利能力强劲。另外，天神娱乐参与产业基金持有的棋牌游戏公司有新游网络（PC 端大厅模式）与口袋科技（主营德州扑克）。
总体来看，天神娱乐旗下的游戏产品已经涵盖斗地主、麻将、德州扑克等多个游戏品类，棋牌游戏品类布局初步完成，未来业绩将会有更大规模的爆发。
游戏陀螺预测：地方游戏棋牌游戏可通过线下赛事二次变现
2016年底，闲徕模式大火。以天神和昆仑为代表的新兴地方性棋牌游戏厂商依靠创新的房卡模式，深度契合二三线市场的用户需求，市场规模增长迅速。因此，我们预计2017 年房卡模式地方性棋牌游戏将迎来爆发性增长，尤其是搭上了电竞被划归到体育赛事的政策顺风车后，未来取得相关资质后棋牌游戏公司有望通过举办棋牌游戏竞技比赛方式,线上海选、线下决赛将线上棋牌游戏的流量导入线下赛事进行二次变现，大大提升原本游戏的盈利能力。
而对意欲在这一领域分一杯羹的其他游戏公司而言，突破点在于，能够针对地方性棋牌游戏产品研发、运营难度高特点，积极发挥自身优势，拓展移动棋牌游戏的受众领域，提升跨平台的综合业务能力，将地方特色棋牌游戏向客户端、移动端和智能电视端拓展，强化跨平台的游戏发行能力，并最终提升收入能力。
三、IP成行业洗牌筹码，业绩爆发仍需3-5年
2016年IP改手游成为许多游戏公司的盈利抓手，热门影视IP改游戏皆带来可观的流量转换。无论是自我培育还是加码收购，2016年影视IP运营成为各方布局重点。这里简单梳理各个公司的布局概括：
昆仑万维通过战略合作落地重点影游联动项目，聚焦 IP 进军影视泛娱乐业务，《轩辕剑》、《脱骨香》、《愤怒的小鸟》等多个 IP 产品的影游联动有望爆发；天神娱乐投资工夫影业加码影视业务。功夫影业集结了业内优秀的制作团队，参与投资与制作的影视项目有：《寻龙诀》、《少年班》、《火锅英雄》、《北上广不相信眼泪》；三七互娱认购音乐公司上海风华秋实和新线索(北京)影视投资有限公司；奥飞娱乐2016年定增45亿推进IP资源建设，真人影视、漫画及IP衍生品，具有强烈的动漫特色和基因。
游戏陀螺预测：大娱乐产业的爆发至少需要五年以上的时间
可以看到，各公司在互动娱乐大产业的宏大规划上谁都不愿意掉队，但泛娱乐开始真正产生收入迎来爆发仍需一定时间。三七互娱创始人李逸飞曾表示，IP、大娱乐产业的建立至少需要五年以上的时间。他曾谈到三七互娱对泛娱乐的时间规划：“虽然三七互娱做了很多影视、动漫、视频的合作，但在前期1-2年之内，并不追求利润。可能到2018年或者2019年的时候可泛娱乐的收入会开始迅速上涨到20%或者30%。”
其他： 手游二梯队大厂业绩大释放
完美世界2016年净利润同比增长767.5%达到11.66 亿。其中游戏业务收入占比大概90%，其中端转手初获成功，手游成绩与端游相当。具体来看手游方面，公司推出手游《诛仙》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传3D》等新的游戏产品，带动了移动游戏业务收入增加。《诛仙》手游8 月上线，目前月流水大概2 亿左右。
2016年，三七互娱手游业绩爆发，公司页转手实力被市场证实。16 年下半年公司上线的《永恒纪元》 连续六个月流水过亿，在 17 年 2 月迅速霸占 App store 畅销榜第三，今年月流水有望超三亿，成为验证公司页游龙头转手游成功的重量级产品。
结语
开年以来，经历寒冬后的游戏行业整体增速较高，特别是手游版块保持了59.2%的极高增速。剧烈竞争下，游戏市场的分化局面也在初步形成：电竞已经开始释放业绩；细分市场上棋牌类游戏仍在进一步爆发；精品手游的拼杀越来越深入。我们逐渐清晰的是，爆品IP成为行业洗牌筹码，能否掌握核心内容产品成为A股游戏公司下一步的分化基础。
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