一、LCD供给端改善，OLED趋势明确，全面屏来袭，面板产业成长属性正在加强
LCD行业供需环境实质性改善。经过多年的洗礼，LCD行业格局清晰，中国大陆面板产业已经崛起。从2009年开始，以京东方为代表的大陆面板企业，开始了高世代线的大规模建设，而今大陆厂商已经占据LCD行业话语权。2016年大陆厂商产能占比增至28%，位列全球第二。 反观其他国家地区的竞争对手，韩国的三星、LG的战略中心在OLED，LCD不再投入，部分老LCD产线也逐步关停；日本的JDI连续亏损，夏普也被富士康收购；台湾四大面板厂友达、华映、彩晶、群创从价格上到品牌以及技术实力上遭遇中国大陆和韩国两头夹击，新资本开支动力缺乏。我们从LCD行业竞争格局来看，供给端逐步出现，供给环境改善，以京东方为代表的大陆面板产业占据行业话语权。
此外，短期来看，8月份全球电视面板的出货数量达2301万片，环比增长8.1%，旺季备货需求明显恢复。群智咨询数据也显示，三季度市场需求恢复，国内品牌总库存转为健康，下半年将积极进行促销。
OLED产业趋势和全面屏大潮自然不用多说，iPhone X和Galaxy S8/8+这两个最具代表性的旗舰机均以采用“柔性OLED+全面屏”方案，指引了智能手机显示大方向。当前OLED产业最要紧的问题是产能不够，三星控制了全球95%以上的OLED产能，也只能满足三星自己以及iPhone X的OLED面板需求，其他品牌手机能难大批量拿到OLED货源。各大厂商也加紧OLED技术攻克和产能扩充，三星技术最为成熟，已经决定在其A3工厂新增7条生产线，扩大生产线后，三星的第六代OLED面板月均产量将增长七倍，达到10.5万片。LG也加紧OLED产线扩充，苹果斥资27亿美元投资了LG显示器公司的OLED生产线。国内的京东方在OLED布局最为领先，京东方的成都第6代柔性AMOLED生产线已于今年5 月11日点亮投产，有望今年10月份实现量产。绵阳第6代柔性AMOLED生产线已开工建设。成都6代线和绵阳6代线总投资相同，均为465亿元，设计产能相同，均为 48K／月。随着这两条柔性 AMOLED产线陆续投产，将奠定京东方在柔性AMOLED领域的领先地位。
在LCD供给端改善的条件下，面板行业的周期波动属性开始减弱；在OLED趋势明确、全面屏大潮的驱动下，面板行业的成长将持续，且行业市场空间将大大拓宽。重点推荐面板产业龙头京东方A、中小面板龙头深天马A，以及面板加工的大族激光。
苹果供应链：信维通信、大族激光、蓝思科技、立讯精密。
国产机供应链：三环集团、顺络电子、长盈精密、京东方A、欧菲光、深天马Ａ等。
话题一：重点推荐上市公司动态
【顺络电子】：公司员工持股计划购买完成。公司已通过二级市场购买的方式累计购买公司股票20,970,248股，占公司总股本的2.57%，成交金额为人民币400,290,577.97元（含相关费用），成交均价为19.09元/股。
话题二：国产机
【小米】小米今年9月的全球手机出货量超过了1千万部，公司的目标是第四季度每月手机出货量都超过1千万部。
二、5G产业推进迅速，推荐关注在5G建设初期就将明显受益的光纤、天线与射频领域
日前，联发科借助华为5G原型机基站在国内完成了第一款5G网络原型机测试，下行速率超过5Gbps，尽管是一个实验品,但是给我们呈现的是未来5G手机的雏形。此外，工信部通信近日宣布，我国5G第二阶段的主要内容新空口测试也已经基本结束。接下来将迎来第三阶段，重点开展预商用设备的单站组网性能，以及相关互联互通测试。
自今年下半年以来，5G产业几乎每周都有新的进展，设备厂商、运营商甚至终端厂商都已开始积极布局未来5G时代。他们都看准了5G产业大机会：（1）5G时代资本开支将超过1万亿，远超4G时代；（2）5G网络不光服务于手机终端，还涉及物联网、车联网、VR/AR等应用领域，终端需求量将成爆炸是增长；（3）5G创新大，受众面广，应用场景多，5G的到来将拉动一系列产业的创新与发展。
那么从5G产业链层面来看，各个层级的受益情况与先后顺序有事如何呢？
5G领域如果按照产品来看可以大致分为芯片、模块、终端、基站、天线、网络等产业链；按照产业周期来看可以分为设计研发、认证、生产、网络建设与产品优化这几个步骤。按照投资大小来看，5G投资占比最大的通信设备板块资本支持有望达到5000亿元，如SDN/NFV等解决方案，其次如光纤、天线、射频、室内小基站等的支出占比也较高。从时间点来看，2017年开始外场测试、2018年我国预计将开始发布牌照、2019年在国内大型城市开始预商用，2020年正式全国大面积正式商用；并且在产业初期的设计研发与认证阶段的投资并不大，生产与建设才是资本开支的大头，所以在5G时代最先开始受益的行业是在网络建设之初就要大面积投入的光纤、天线、射频这几个环节，正式商用后才会加大对终端、室内小天线以及网络通信设备的投入。
在此逻辑下，持续推荐三环集团，公司光纤陶瓷插芯为主要应用在基站、光纤入户、IDC等环节，5G行业初期，三大运营商开始建设核心网与基站时需求量将会大幅度增加，此外，陶瓷插芯是消耗品，每3年左右就要更换一次，因此该类产品需求量在未来很长一段时间都将保持稳定增长，我们预计在2018年下半年全球陶瓷插芯需求将就将出现明显增加，作为市占率70%以上的三环集团将在5G时代初期最先受益。
此外，还推荐在5G手机终端天线射频领域深耕的信维通信，虽然终端的爆发将相对滞后，但是5G时代不光手机，物联网等终端的爆发也将明显带动天线与射频需求量。
三、AI First战略，谷歌连发6款硬件新品，AI芯片继续向前
10月4日，谷歌发布了：手机Pixel 2，音箱 Google Home Mini/Max、笔记本 Google Pixelbook，无线耳机Pixel buds和生活记录相机Clips。硬件的背后，是巨头争相抢占AI场景的事实。PC、Web、Mobile三个时代之后，AI已近在眼前。
不止于语音和图像，AI时代才刚刚开始。目前AI应用最能被消费者感知的是语音助手、翻译应用和图像识别等，同时我们可以看到，AI在5G的波束成形、智能汽车的自动驾驶、安防的主动识别等领域均具有广阔的发展空间。
芯片是AI得以充分发挥效能的技术核心，新华社和经济参考报相继发文探讨AI芯片市场，专用AI芯片关注度升高。GPU利用在图像处理方面的优势，首先应用在深度学习领域中，也是当前最为广泛的AI方案。但是由于能耗和硬件性能发挥释放方面的局限性，专用AI芯片受到科技界广泛关注，尤其是以华为麒麟970芯片的发布引发市场热议，CPU->GPU->FPGA->ASIC和其他新型芯片将成为深度学习不断发展的主要动力。
AI方兴未艾，专用AI芯片前途光明。我们判断，人工智能即将开启物联网大时代，AI芯片将不仅仅局限在图像识别和语音识别，未来越来越多的专用AI芯片将陆续登场，每突破一次技术节点、每应用一项重要领域，都将推动产业向前迈上一大步。芯片领域建议重点关注：全志科技（芯片支持AI语音控制），中科曙光（与寒武纪战略合作AI芯片）。
风险提示：面板产业的价格大幅下降，半导体AI芯片推进不及预期，5G推进不及预期。
【王莉团队联系方式】
王莉，负责全产业包括消费电子、视频监控、天线、电子陶瓷、VR/AR等，18618148239
杨明辉，负责消费电子、新材料，18689464694
张立新，负责半导体、LED、汽车电子，18626326925
袁帅，负责射频、系统集成，18827633557
【团队简介】
2011年起，电子王莉团队多次获得新财富、水晶球、汤森路透硬件制造最佳分析师、天眼中国最佳证券分析师电子行业盈利预测最准确分析师、年度明星分析师、华尔街见闻最佳分析师、第一财经硬件与电子设备最佳分析师等，成功推荐海康威视、信维通信、同方国芯、三环集团等长期成长标的。
特色研究：天线、VR/AR虚拟现实、安防监控、半导体芯片、智能汽车、燃料电池、电子新材料等。
