大家上午好！很高兴参加第八届中国责任投资论坛年会，我谨代表中国证券投资基金业协会对论坛的召开表示热烈的祝贺。ESG投资是由特定价值观驱动的投资理念与实践，在我国迈上高质量发展新阶段，ESG投资很好地契合了经济社会发展转型要求，是推动绿色增长、可持续发展的重要载体。近年来，从学术研究到投资实践，ESG已经取得很多实质性成果。借此机会，我想谈一些粗浅理解，权作抛砖引玉。
一、ESG投资的三个驱动力
一是价值观驱动。
责任投资最早起源于宗教信仰对投资行为的约束，逐渐演化为更加多元化的、由不同社会价值诉求驱动伦理投资，关注劳工权益、性别平等、商业道德、环境保护等不同议题。近年来，全球气候变化和低碳发展在责任投资中所占的份量越来越显著，代表了养老金、主权财富基金等主流资产所有者在全球投资中所秉持的核心价值观。
二是风险管理驱动。
好的财务表现并不足以维持企业持续发展的安全边界。环境、社会、公司治理议题对企业可持续发展有直接影响。企业与环境、社会之间的良性互动关系一旦失灵，发生重大危机事件，将直接摧毁企业的声誉，甚至是最基本的生产能力，从而给企业价值带来灾难性后果。因此，关注企业环保风险、社会风险以及公司治理失灵是提升投资回报稳健性、扩大投资安全边界的重要手段。研究与实践表明，基于ESG的投资管理可以有效规避风险因素，降低投资组合风险。
三是投资收益驱动。
ESG绩效表现好的企业，一般会拥有更强健的供应商关系、社会关系和客户关系，内部治理更加有效，因此综合竞争能力更强，有助于推动企业价值持续增长。从投资角度看， ESG投资不仅在风险控制方面更加稳健，理论上还有助于发现内在价值更高的企业，从而改善投资的未来回报。
价值观是ESG投资的起源和基础，管理投资风险、挖掘投资价值为ESG投资赋予更多现实内涵。履行环境、社会、公司治理责任不仅是价值观的要求，同时也具有经济回报上的可持续性。随着我们对环境、社会、公司治理议题认识的深入，三个驱动力将逐步走向融合，共同推动ESG投资不断丰富、发展。
二、ESG投资链条中的三要素
从理念层面进入实践层面，我们需要再进一步的思考，如何实现ESG投资的落地？我个人认为，可以从ESG投资体系三要素入手，推动搭建完整的ESG投资链条。
一是ESG评价体系。
从三种驱动力看，ESG投资既有鲜明的时代特征，也有显著的地域特征。全球不同市场虽然对ESG投资理解的基本内涵和原则框架一致，但由于投资者需求偏好、不同经济体社会文化差异、资本市场的特性等，在具体指标和关注点上又有所不同。例如，北欧国家靠近北极圈，受全球变暖、冰川融化的影响较大，在ESG投资中格外关注气候变暖、碳排放问题。美国特有的资本市场结构及资本主义发展轨迹，催生了影响广泛的公司治理体系研究和实践， ESG投资中对公司治理、人权保护议题的研究及关注程度更高。
我国ESG投资也是在回应社会关切，与我们面临的主要矛盾密切相关，因此，要推动适合我国市场特质的评价体系与方法。
二是ESG投资主体。
完整的市场生态需要市场各方主体的努力。资产管理机构应当积极响应资产所有者的价值观诉求，加快发展ESG投研体系，主动引导更多投资者认识ESG投资、ESG产品，不断壮大ESG投资的力量，通过投资的力量推动环境、社会、公司治理议题的改善。市场机构要结合自身专业优势和市场定位，发展多样化的ESG投资策略，开展差异化竞争，满足投资者多元需求。
三是ESG投资对象。
当前，我国ESG信息披露不够充分，定性数据多、定量数据少，数据标准不统一。尤其是未上市未挂牌企业的信息披露更加欠缺，股权投资市场的ESG投资更加困难。从全球经验看，企业ESG信息披露是市场力量和政府规则引导共同推动的结果。近年来，我国监管部门做出很多努力，从《上市公司治理准则》的修订、证监会与生态环境部环境信息披露的合作，到交易所、行业协会自律规则，以及近期《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，ESG信息披露的监管探索一直在发展。
