行业将十年十倍！未来属于SAAS？

美股情报局 · 公众号 · 美股 · 2021-01-05 19:01

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明源云、微盟、金蝶国际等SAAS概念股在港股表现出色，招银预测未来十年国内SAAS有望营收增长十倍，全球占比将显著提升。

一、SAAS到底是什么？

SaaS是Software-as-a-service（软件即服务）。

SaaS提供商为企业搭建信息化所需要的所有网络基础设施及软件、硬件运作平台，并负责所有前期的实施、后期的维护等一系列服务，企业无需购买软硬件、建设机房、招聘IT人员，即可通过互联网使用信息系统。

就像打开自来水龙头就能用水一样，企业根据实际需要，向SaaS提供商租赁软件服务。对于许多小型企业来说，SaaS是采用先进技术的最好途径，它消除了企业购买、构建和维护基础设施和应用程序的需要。

二、招银预测未来营收将有10倍空间

国内蕴藏巨大机会

过去20年，国内软件行业较为先进的是消费互联网，诞生了阿里巴巴、腾讯等具备国际竞争力的企业。

由于这类企业发展迅速、利润丰厚，吸引了国内大量的人才和资金参与，但是在面向企业信息化领域的系统软件，起步晚，发展相对较慢，和国际先进水平依然差距巨大。

与此相对应的，就是国内企业信息化软件公司相比国际巨头，极其弱小。

以国内企业服务领域相对规模较大的用友和金蝶为例，其2019年营收分别为12.2、4.9亿美元。而国际领先的对标公司营收都超过百亿美元，如SAP、Salesforce 2019年的营收分别达到308.7、172.0亿美元。

更为可怕的是，Salesforce在如此高基数的前提下，2019年的营收增速依然达到了28.7%，大幅高过低基数的用友以及金蝶。

国内SAAS产业空间巨大，十年或将十倍

虽然国内SAAS产业相比美国，当前依然有较大差距，但是长期来看，发展空间巨大，甚至可能超过美国。

这里面主要的原因是中国的制造业产值全球第一，需求侧长期拉动；同时中国的理工科毕业生数量遥遥领先，工程师红利将在供给侧为需求提供强有力的支持。

信通院的数据表明，尽管过去几年国内SAAS的增速没有IAAS速度那么快，但一直也都保持较快的30%以上增长。

因此针对这样的行业特性，招银研究院对行业发展给出了一个较长期的预测。招银预测未来十年国内SAAS有望保持平均30%的增速，营收增长十倍，全球占比将显著提升。

美股SaaS行业也连年走牛

剔除2020疫情影响大市下跌，截止2019年底，过去5年，美股IGV ETF(北美软件服务)上涨189%。

该ETF显著跑赢标普指数(67%)、纳斯达克指数(107%)，为表现最好科技子版块之一，同时最近三年表现均跑赢同期标普指数。

三、金蝶国际：下一个赛富时（Salesforce）？

虽股价已经连续大涨多年，但在2020年金蝶国际仍是一只大牛股，全年上涨279.92%(截止12月30日)。

金蝶国际自2013年开始云转型，目前已经连续多年在企业级SaaS云服务市场占有率排名第一。

当前公司云业务主要聚焦于核心产品金蝶云星空，该产品一直是公司云业务最重要的产品，2017至2018年占云业务收入比重年基本保持在70%左右。

金蝶云转型初期依靠新增客户快速提升，2018年来金蝶国际云业务开始迈向多元发展，先后投资了云CRM独角兽纷享销客、推出面向大型客户平台金蝶云苍穹，产品线不断完善。

2018年星空的客户数量为9500个，2015-2018年金蝶云星空客户增长速度为200%、150%、120%、70%；

当用户增长速度趋稳后，云计算公司来未来增长动力来自ARPU值提升，公司于2018年8月重磅推出面向大型客户提供PaaS+SaaS一体化的云平台金蝶云苍穹， ARPU值(每用户平均收入)超过百万，苍穹的推出将在ARPU这个维度复制Salesforce的大客户战略，随着苍穹ARPU值的提升将为金蝶云收入增长带来后续动力。

四、微盟集团：背靠腾讯好大树

对标Salesforce的“造富神话”，国内近年来也涌现了一批具备高成长前景的SaaS企业，比如2019年年初登陆港股市场的“新经济SaaS第一股”、“小程序概念股”微盟集团，是目前国内众多SaaS厂商中少数已实现盈利的企业之一。

微盟集团股价也在今年表现出色，2020全年上涨305.9%(截止12月30日)。

作为腾讯生态中领先的基于云服务的商业和营销解决方案提供商，微盟集团通过数字化方案来解决中小型企业痛点，并以客户深层数据为后盾，提高企业运营效率。

微盟为在腾讯社交网络平台上服务中小企业的最大精准营销提供商，获得腾讯多个重点区域和行业牌照。随着微盟与腾讯合作深度的不断提升，业绩有望保持稳定增长。

此外，微盟也积极开拓字节跳动等多元化平台资源，随着微盟与更多流量平台合作、加强精准营销与SaaS产品协同，精准营销业务有望保持稳健增长。

五、SAAS行业仍有众多优质公司值得关注

伴随着中国企业数字化升级的大趋势，SaaS行业将是长期受益的优质赛道。

与美国SaaS行业的群星闪耀相比，中国SaaS市场还处于发展早期，但随着我国云计算基础设施逐渐成熟，中国SaaS也将迎来百花齐放。SaaS行业由通用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头。

除了微盟、金蝶等优秀公司,仍有中国有赞(8083.HK),金山软件(3888.HK)、用友网络(600588.SH)、和明源云(909.HK)等优秀SAAS公司值得关注。

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