【广发煤炭|行业周报】焦煤价格继续上涨，国企改革也在加速，继续关注高弹性及低估值公司（170814-170820）

广发煤炭 · 公众号 · · 2017-08-20 17:01

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行情数据

煤炭行业

每周动态观点

焦煤价格继续上涨，国企改革也在加速，继续关注高弹性及低估值公司

本周煤炭开采III指数上涨1.7%，跑输沪深300 0.4个百分点。本周煤炭市场以稳为主。其中，动力煤方面，秦港动力煤5500大卡价格继续下降9元/吨回落至619元/吨（7月末高点为639元/吨），不过主产地产销相对平衡，煤价保持稳中上行，主要由于环保、安监较严，产量难有明显增加；近期六大电厂日耗仍维持高速增长，9-10月逐步进入动力煤消费淡季，但目前电厂存煤处于仅14天的历史低位（历年同期存煤水平在16-25天），预计库存明显上涨之前价格下调压力不大；焦煤方面，7月以来受下游焦炭、钢铁价格回升影响，焦煤价格也稳步提升，目前各地精煤累计涨幅30-120元/吨；预计10月以前产业链仍维持量价齐升的态势（尽管采暖季钢铁限产需求有些影响），加上澳洲进口煤近期价格快速上涨，折算价较国内已高150元/吨，唐山港停止汽运集输港，国内供需有望进一步偏紧，价格继续上涨预期强烈。

板块方面，虽然7月宏观数据增速有所下滑，但整体来看煤炭下游仍维持较高增速，而供给端产量增加也不明显（7月底17年已完成去产能任务的85%）。短期来看，预计动力煤淡季有一定下调压力，而炼焦煤价格仍具有上涨空间。中长期来看，我们仍维持前期观点，一方面新建产能和去产能均稳步推进，供给难有快速增加，煤价有望维持中高位。根据最新统计山西、陕西和内蒙在建产能规模达8.1亿吨，新增产能约5.0亿吨，接近2亿吨新增产能已进入联合试运转；但去产能也在顺利推进，产能整体有序投放，短期快速增加的概率不高；另一方面，行业未来还将受益于资产负债表的修复和资本开支的下降。综合来看，目前动力煤价格受调控因素影响价格弹性不高，但估值有望继续提升，而焦煤受益于需求提升，短期具有较高的弹性。此外，近期山西省国资国企改革进展也明显加快。7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司揭牌成立；8月11日，山西省国资委决定取消下放30项监管和审批权；8月16日，山西省政府召开省属国有企业深化改革座谈会提出的21项重点工作，后期有望逐步进入全面实施阶段。公司方面，建议继续关注弹性较高的焦煤公司，如潞安环能，西山煤电，平煤股份、阳泉煤业；估值较低的动力煤公司，如陕西煤业，兖州煤业；煤层气龙头蓝焰控股。

每周市场动态

本周市场动态：动力煤港口价格小幅回落，焦煤产业链继续保持高景气

动力煤：08月18日秦港5500大卡动力煤平仓价报619元/吨，较上周下跌9元/吨，08月16日环渤海动力煤指数报价582 元/吨，较上周下跌1元/吨；产地周度煤价上周延续稳中上行，山西长治和陕西榆林地区分别上涨40元/吨和10元/吨，其他地区保持稳定，而本周日价格基本平稳。近期港口价格延续小跌的态势，主要由于动力煤旺季接近尾声，天气转凉导致电厂采购需求较前期有所下降。不过同比来看，电厂耗煤需求仍维持高位，8月以来同比达到11.8%的高位增速（6月、7月增速分别为6%和11%）；而供给端，安监和环保力度仍处于较严的状态，其中国有重点煤矿8月上旬产量为4719万吨（4-7月上旬产量分别为4779、4758、4815和4791万吨），相比7月下旬（5254万吨）环比降幅明显。后期，动力煤将逐步进入需求淡季，不过由于主产地安监力度预期短期也将持续，而目前国有重点煤矿库存已降至5月以来的低位，六大电厂库存可用天数也仅约14天，预计在库存明显上升之前，煤价下降幅度有限。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1475元/吨，较上周上涨10元/吨；本周产地炼焦煤和喷吹煤价格保持稳定。6月末以来焦炭价格累计上涨200-300元/吨，钢价平均也有15-20%涨幅，尽管采暖季钢材限产将导致目前焦煤阶段性需求下降。但11月以前煤焦钢产业链需求仍将小幅上涨，加上近期海外焦煤价格提升约40%，产地精煤价格已累计上涨30-120元/吨。预计受钢铁旺季需求提升、钢焦价格上涨等因素影响，焦煤价格有望继续上涨。

无烟煤：本周产地无烟煤价格保持稳定。由于优质块煤一直供应略微偏紧，产地价格以稳为主；而末煤方面，受动力煤价格回升影响，末煤价格也有望稳中上涨。

国际煤价：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨1.4%、上涨2.3%和上涨2.9%，澳风景煤矿优质主焦煤FOB报195.5美元，较上周下跌0.3%，按照目前进口煤价测算，国外焦煤价格较国内高约149元/吨，动力煤价格高约101元/吨。07月煤炭进口量1946 万吨，同比下降8.3 %，增速较上月下跌7.6 个百分点，累计进口量15271 万吨，同比增长18.2 %。

运销数据：本周沿海运价指数下跌6.2 %，各航线涨幅在-3.5元至-1.5元之间；港口库存：08月18日秦港库存589万吨，较上周上涨0.9%或5.5万吨；调度数：本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为59.9万吨和59.2万吨，较上周分别下跌0.5%和下跌1.1%；港口调度数：08月18日秦港锚地船舶为80艘，较上周增加31艘，较去年同期增加18艘。

公司公告

兰花科创：2017年半年度报告

公司于8月14日披露了2017年半年度报告，公司17年上半年实现归母净利润5.1亿元，扭亏为盈（16年同期为-1.8亿元），折合每股收益0.447元。分季度看，第2季度净利润为2.9亿元，环比增长28.1%。其中第1、2季度EPS分别为0.20元、0.25元。公司上半年营业总收入39.75亿元，总比增长126.98%。

山西焦化：2017年半年度报告

公司于8月14日披露了2017年半年度报告，公司17年上半年归母净利1989万元，扭亏为盈（2016年上半年亏损8637万元），公司17年上半年实现营业收入26.71亿元，同比增加86.30%。分季度看，第2季度净利润689万元，同比降低45.88%，环比降低46.92%。 17年上半年每股收益0.03元，其中第1、2季度EPS分别为0.02元、0.01元。

恒源煤电：2017年半年度报告

公司17年上半年权益净利润6.3亿元，同比增长1012%（16年同期为0.6亿元），折合每股收益0.63元。第2季度净利润为3.4亿元，同比增长561%，环比增长20%。其中第1、2季度EPS分别为0.29元、0.34元。

行业新闻

统计局：7月份全国原煤产量29438万吨，同比增长8.5%，环比下滑4.5%

8月14日，国家统计局发布2017年7月份规模以上工业生产主要数据，7月份，全国原煤产量29438万吨，同比增长8.5%，增幅较上月收窄2.1个百分点。数据显示，7月份全国原煤产量较上月减少1397万吨，下降4.53%。2017年1-7月份全国累计生产原煤20.1亿吨，同比增长5.4%，增速较前6月增加0.4个百分点。

前7月煤炭业固定资产投资1413亿元，同比增长1.6%

统计局8月14日发布的消息显示，2017年1-7月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为1413亿元，同比增长1.6%。2017年1-7月份，民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为775亿元，同比下降7.9%，降幅较前6月收窄2.4个百分点。截止2017年7月，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资自2014年4月以来，在连续35个月同比呈下降态势的情况下，连续两个月同比增长。上半年为首次同比增长，增幅为0.2%。

7月份陕西生产原煤4660.03万吨，同比增长9.38%

陕西省煤监局14日消息，2017年7月份，陕西省生产原煤4660.03万吨，同比增加399.81万吨，上升9.38%，环比增加422.76万吨，上升9.98%。1-7月，陕西省累计生产原煤27748.20万吨，同比增加3901.74万吨，上升16.36%。

7月份全社会用电量6072亿千瓦时，增长9.9%

8月12日，国家能源局发布7月份全社会用电量数据。7月份，全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量145亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量4363亿千瓦时，增长9.8%；第三产业用电量840亿千瓦时，增长13.1%；城乡居民生活用电量724亿千瓦时，增长7.6%。1-7月，全社会用电量累计35578亿千瓦时，同比增长6.9%。分产业看，第一产业用电量655亿千瓦时，同比增长7.7%；第二产业用电量25317亿千瓦时，增长6.7%；第三产业用电量4893亿千瓦时，增长9.9%；城乡居民生活用电量4713亿千瓦时，增长4.9%。

山西：推进混改股改，加强国资监管

8月16日上午，山西省政府召开省属国有企业深化改革座谈会，省长楼阳生强调，当前，山西省国企国资改革“1+N”政策体系已经形成，进入了全面施工阶段。下一步，要抓住市场回暖的有利时机，分层分类多模式推进混合所有制改革。楼阳生在代表发言后还指出，省属国有企业是山西省经济社会发展的重要力量，也是深化转型综改创新驱动的排头兵、主力军。下一步，要按照省委省政府的决策部署，全力抓好各项改革任务的落地落实，为山西省国企改革实现预期目标奠定坚实基础。

煤炭去产能完成年度目标85%，7省份已超额完成任务

中国煤炭工业协会发布的数据显示，今年以来，煤炭去产能工作取得阶段性重要进展，截至7月底共退出煤炭产能1.28亿吨，完成年度目标任务量的85%。其中，内蒙古、辽宁、江苏、福建、河南、广西、重庆7个省(区、市)已超额完成全年目标任务。今年去产能呈现以下几个特点：一是关闭退出煤矿以长期停工停产的“僵尸企业”为主，尽量不退或少退在役生产煤矿，二是减量置换指标交易制度取得重大突破，三是去产能与稳供应工作统筹推进，煤炭市场供需保持总体基本平衡。

唐山港京唐港区全面停止煤炭汽运集港作业

8月15日，首趟满载100个35吨开顶箱集装箱的煤炭列车从山西抵达唐山港京唐港区。据悉，这是京唐港区积极贯彻落实环保部大气污染防治工作部署，转变煤炭集港方式的重要举措。至此，煤炭汽运集港作业在该港区成为历史。此种煤炭集港方式，一次运量大、运输速度快、货源腹地广，不仅大大提高煤炭集港效率，还可有效降低综合物流成本，对环境保护的贡献更是非常明显，具有很好的经济效益和社会效益。截至8月15日，渤海湾港口全面禁止煤炭汽运集港作业。

（沈涛/安鹏/姚遥/宋炜/徐哲琪）

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