公司上半年营业收入27.64亿元，同比+7.30%；归母净利润9.95亿元，同比-10.75%。利润下降主因经纪业务新设网点，增加人员数量与优化结构，增加业务拓展成本，导致业务与管理费大增40.68%。
金融科技加持，经纪业务向财富管理转型加速。经纪业务收入7.95亿元，同比-27.33%。上半年股基市场份额1.86%，较16年全年水平轻微下降；佣金率0.0377%，较上年末小幅提升。自主研发的IVatarGo上线表现优异，全面提升客户基础服务质量和效率，上半年公司客户数量快速增长，新增开户数 92.61 万户，新增开户数市场份额超过10%，其中线上引流客户数量 26.6 万户，排名行业前列。据了解，IVatarGo首次提取所有正常交易客户五年来共86.7亿条交易数据，运用业内独有的量化方法评估客户的交易行为，识别出每一名客户的投资偏好及投资能力，并进行标签化标注，为每名客户精准“画像”，从而实现真正意义上的“千人千面”；并持续跟踪分析客户资产状况、投资行为，随时调整标签。
投行打造差异化竞争优势，表现惊艳。上半年投行收入3.50亿元，同比大增20.27%。债券承销业务主要发展企业债，完成主承销项目11个，主承销金额95.9亿元，主承销家数和规模均“逆袭”至行业第1。因此，公司的债券主承销规模在市场不利的环境下逆市同比增长55%，主承销项目28个，同比+87%。竞争相对激烈的IPO和再融资表现平平，完成IPO项目2个，主承销金额3.53亿元，同比-28%；增发项目4个，主承销金额23.81亿元，同比-14%。新三板业务优势保持，推荐挂牌企业36家，完成融资金额16.59亿元，做市企业总数212家，位居行业前十。
自营投资收益大幅增长68%，子版块中表现最为卓越。上半年，公司自营投资收益8.6亿，收益率6.85%，较16年全年3.77%明显好转，且我们预计该收益率将会是同业上市券商前三甲水平。同时自营投资规模261亿，较年初上升7.8%，对当期收益贡献进一步提升。我们梳理券商通过自有资金参与的直投项目？IPO情况发现，当前长江当前的原始持股收益接近1亿，相对16年自营投资收益的占比为10.3%，排名行业第6。未来，该部分收益的释放将进一步提升投资收益弹性。
去通道背景下，资管业务主动管理能力难能可贵。资产管理业务收益2.86
以上内容均为报告摘要。
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