“空军”夜袭商品：多品种从涨停到跌停，周期股压力骤增

11月11日夜盘，空军突然发动“夜袭”，大宗商品市场全盘尽墨。

其中，橡胶、沪镍等多个品种上演从涨停到跌停的逆转。截至记者发稿前，菜粕、PTA主力合约被打至跌停，橡胶、甲醇、沪锡等品种跌幅均超过4%。

“商品市场很早就已经见底了，只是盘整的时间比较久，下半年受到人民币波动和楼市调控的影响，部分资金开始流入到商品市场”，西南期货研发中心总经理史光达11日介绍称。

21世纪经济报道记者注意到，自国庆楼市调控后，国内期货市场整体呈现普涨走势，同时煤炭、有色等周期股连续拉涨，进而带动A股指数连续上行。

股市资金存在板块轮动的特点，期市同样也不例外。

11月10日，有色金属板块爆发，沪镍、沪铜、沪铝涨停，同时农产品板块的菜粕涨停，同时豆粕、玉米等品种涨幅均超过3%。至11日，热点再次扩散至化工、软商品板块，当天郑商所PTA、棉花期货涨停。

不过，到11日夜盘，商品市场的飙涨戛然而止。

当天，橡胶、PTA等多个品种上演“过山车”走势。以橡胶主力合约1701为例，夜盘冲高逾5%后迅速跳水，盘中更是一度触及跌停价位，当天振幅高达11.44%。

同时PTA、棉花等品种盘中亦大幅跳水，几乎吃掉了当天日盘的全部涨幅。

相比之下，黑色系商品虽然难免出现巨幅震荡走势，但是表现相对较为坚挺。截至记者发稿前，动力煤、焦煤期货仍处于上涨状态，这或与其较强的供需面因素有关。

经过近期的连续飙涨，商品市场已积累了较大涨幅，如沪铜主力本周最大涨幅一度接近20%，而同期外盘表现明显较弱。

此外，交易所连续出手上调保证金、手续费，使得投资者交易成本大幅上升。同时本周大商所、上期所先后开始使用“非常规武器”，如大商所便对焦炭、焦煤单日开仓量做出了不得超过1000手的限制，无疑也增加了对做多资金的震慑作用。

实际上，自国庆楼市调控后，部分资金开始流入到期货市场，这也是为何本轮商品上涨速率如此之快的原因之一。

“持仓量可以反映一部分，但是考虑到日内交易的因素，具体增量资金有多少不好判断”，中信期货投资咨询部副总经理刘宾11日指出。

21世纪经济报道记者发现，进入10月后，“二线”品种持仓量保持稳定的同时，部分热门品种出现明显增仓。

以PTA期货为例，10月10日总持仓为148万手，到11月11日时总持仓已上升至319万手。

而据中大期货近期测算，年初以来，期货市场总持仓资金超过60%，随着近期行情的升级，持仓资金增幅进一步提升。

但随着11日夜盘空头的突然发力，本轮商品市场的飙涨或将暂告一段落。

实际上，横跨期货、股市两个市场的投资者并不在少数，但是由于二者相关度有限，所以“看期货、炒股票”的选股方法并不实用。

而随着大宗商品行情的全面升级，股期联动效应随之增强。

以11月11日为例，有色金属板块涨幅3.72%，南山铝业（600219.SH）、西部矿业（601168.SH）等18只个股报收涨停。

同时，当日钢铁、煤炭板块涨幅也分别达到2.35%和2.21%，上述权重板块的崛起，无疑对当天沪指冲关3200点起到了决定性作用。

“最近感觉股票在跟着期货走，近期都是期货涨完了，对应的股票标的才补涨。也有部分资金看到期货涨幅太大，不敢继续追高，于是流入到对应的股票标的里”，一私募人士介绍称。

他指出，近三日沪深放量明显，与前期的4000亿均值相比，增幅在50%左右，很可能已经有增量资金进场，“临近年底了，私募看到商品市场的行情，也想博一把，毕竟涉及到分红，以及明年发行产品。”

“期货市场规模本就有限，由于进入的资金量较大，迅速推高了资产价格，甚至一定程度上开始撬动国际市场”，中大期货副总经理景川近期介绍称。

实际上，虽然本轮商品上涨，部分品种有基本面的供求关系作为支撑，但是上涨速度过快、资金推动迹象明显，所以基础并不牢固。

以本周大涨的有色金属板块为例，铜、铝、锌等品种为全球定价权商品，国内价格始终跟随LME价格运行，但是本轮上涨最早源自于内盘。

11月10日午盘，彼时沪铜主力当日涨幅为5.99%，同期伦敦三月铜合计涨幅仅为2.3%，内盘价格能否获得国际化程度更好的外盘认可，仍值得商榷。

需要警惕的是，在11日夜盘期货市场巨震的背景下，有色、煤炭板块下周或将迎来回调，同时上述板块无疑也会对指数带来冲击。

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