点击上面蓝色字关注,即可免费收阅政商内参。
By政商内参 (微信最好的政经读物,以专业的视角传递政商信息,深度解读政商新闻,这里使你了解更真实的中国) 微信号:zsnc-ok
来源:华尔街见闻(ID:wallstreetcn)授权发布,
其它微信转载请重新申请授权。
继麻辣粉后,酸辣粉也涨了!
开年首日,继节前“麻辣粉”MLF(中期借贷便利)涨价后,央行再次对“酸辣粉”SLF(常备借贷便利)和逆回购利率进行了上调。
市场普遍认为,此次提高MLF利率是对货币政策操作转向的确认,未来继续上调各种利率的可能性仍然很大,即中国已经进入加息周期。
债市、期货、股票三大市场懵圈了,跌声一片“开门绿”,投资者怎么办?
央行一天两度“加息”
2月3日,央行全线上调逆回购中标利率10个基点:
7天期逆回购操作中标利率2.35%,此前为2.25%;
14天期逆回购操作中标利率2.5%,此前为2.4%;
28天期逆回购操作中标利率2.65%,此前为2.55%。
这个消息还没消化完,紧接着又迎来一枚重磅炸弹。
早上多家媒体报道称,央行还上调了常备借贷便利贷款利率(StandingLending Facility,简称SLF),隔夜品种上调35个基点:
隔夜SLF利率上调至3.1%,此前为2.75%;
7天SLF利率上调至3.35%,此前为3.25%;
1个月SLF利率上调至3.7%,此前为3.6%。
央行午后确认了这一消息,利率变动2月3日生效。
此外,多家媒体报道,央行通知,自2月3日起,不符合宏观审慎要求的地方法人金融机构,发放的常备借贷便利利率再加100个基点。
中国已经进入加息周期
央行这一举动与春节假期前上调中期借贷便利(Medium-termLending Facility,简称MLF)利率可谓“一脉相承”。
华创证券屈庆团队当时评价称,央行对经济基本面有信心,加息周期已经在路上,可能下一个就是公开市场利率的加息。
九州证券全球首席经济学家邓海清也认为,央行的加息路径为“货币市场隐性加息→MLF利率上调→公开市场操作利率上调”,此次公开市场操作利率全面上调,判断得到充分验证。
他表示,这是继上调MLF利率之后,央行在2014年以来第二次上调某一利率,表明央行货币政策从宽松周期逐步进入收紧周期,从隐性收紧走向显性收紧。
邓海清还指出,从各国央行包括中国央行历史来看,央行一旦开启加息或者降息周期,基本都是以年为单位,不应将中国央行加息看做短期现象。
从美联储来看,任何一次加息或降息周期持续时间均在1年以上(1994-1995年),从中国来看,最短货币政策周期也为1年(2010-2011年),从目前来看央行未来继续上调各种利率的可能性仍然很大,即中国已经进入加息周期。
方正证券首席经济学家任泽平也表示,央行自节前上调MLF半年期及一年期利率后,再次对SLF和逆回购利率进行了上调,政策性利率全面上调,已经事实上加息,显露出央行偏紧的政策态度。
中信首席固定收益分析师明明的报告则更为直接,此次公开市场利率和SLF操作利率上调是央行中短期政策利率曲线变化的一部分,代表了全面加息的落地。
不过,法国外贸银行认为,这并不表示货币紧缩周期的开始,虽然资金成本上升但流动性仍属充裕。
利率为何首次广泛上调?
从节前MLF算起,此轮上调属于六年以来政策性利率完成首次覆盖长短两端的广泛调整。
招商证券徐寒飞点评道,这是央行货币政策全面逆转的信号,意味着2014年以来的货币宽松结束了。他称:
年前大家只是猜测,央行会不会只调长端利率不调短端,现在看来是长端短端一起调了。
广发证券首席宏观分析师郭磊看来,此次政策性利率的调整有两个目的:
一是警示,针对1月信贷可能非常高的状况,央行不惜通过政策收紧作出警示,对于部分违反宏观审慎要求的金融机构甚至附加阶段性惩罚措施,用行动来强调不要低估货币政策的决心;
二是引导,随着经济名义增速的回升和美债收益率的上行,国内利率存在较大上行压力。央行公开市场操作利率的上调相当于顺势引导,进一步引导市场适应资本成本的回升,主动去杠杆。
先有经济周期变化,再有宏观基本面变化,再有市场化利率变化,然后有政策性利率变化。从这一线索来看,上轮低利率周期已经终结,本轮利率上行周期才刚刚开始,我们应审慎应对,不可再对待这一问题上掩耳盗铃。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为,从深层次原因来看,此次央行MLF利率上调与之前的提高货币市场利率和中枢一脉相承,是对过去低利率导致加杠杆的修正,与政府定调去杠杆密切相关,绝不能看做是孤立事件。
三大市场新年开门绿
央妈加息的消息以迅雷不及掩耳之势传开,中国股市、商品和债券三大市场遭遇了“鸡年开门绿”。
先看股市方面,早盘沪深两市还双双高开,午盘就变脸翻绿,A股鸡年首个交易日未能开门红,上证综指收盘跌0.6%击穿5日均线,两市成交额续创逾两年新低。
再看期货市场,黑色系期货收盘集体大跌,其中热卷主力跌超7%, 螺纹跌超6%,铁矿、焦炭跌超5%,焦煤跌超4%,橡胶跌近4%。
债券市场方面,中国10年期国债期货主力合约T1706在早盘曾一度大跌近1.4%,目前跌0.82%;中国5年期国债期货主力合约TF1706跌0.40%,盘中最大跌幅0.7%。
投资者要小心了!
九州证券全球首席经济学家邓海清指出,此次提高MLF利率是对货币政策操作转向的确认,对投资者而言,决不能认为不提高存贷款利率就不是加息,相反,在利率市场化之后,提高公开市场操作利率就已经是真正的加息。
对于债券市场,央行全面上调OMO利率,标志进入“债市黑暗时代2.0”。对2017年债券市场长期看空,在央行货币政策再次出现拐点之前,应避免盲目抄底债券市场。
方正证券首席经济学家任泽平预计,央行的货币政策将持续偏紧,债市仍将调整,股市以涨价和改革的结构性机会为主,房市将持续调整,经济在2-3季度有望二次探底。
目前来看,资金成本的上升可能对房地产投资、基建投资和制造业投资形成利空,经济增长可能会有所放缓。
债券市场收益率仍然存在上行空间,债券市场整体风险偏大,建议降杠杆、降久期、降仓位。
股票市场所受的冲击预计不大,仍以结构性机会为主,围绕涨价和改革展开。
安信证券首席策略分析师陈果认为,认为A股市场对加息的反应还不够充分,并强调,“A股自3300点以来的调整核心驱动力是流动性预期(利率、货币政策)的变化,这种变化目前未见能够扭转,投资者应该等到更好的进攻时机。”
央行加息对楼市、债市、股市有何影响?
楼市:抑制房产泡沫
中信证券固收首席分析师明明表示:近期国内房地产市场又出现走热迹象,一线城市房价再次出现上涨势头,结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高,货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升,抑制房地产泡沫。
通过楼市的销售量,过节返乡的人们可以明显感受到中国经济去杠杆的进程(限贷)。比如去年房价暴涨的南京,今年1月的楼市共成交4926套,同比下跌高达六成;一些售楼处的工作人员,比看房的还要多。
债市:进入技术性熊市
对债市而言,分析人士认为,政策利率近六年以来首次上调,加之考虑到去杠杆仍在路上,美联储渐进加息也是一致预期,债券市场不可避免的进入技术性熊市。
中信建投债券分析师黄文涛、郑凌怡认为,货币政策已经转向,短期债市看不到利好,债市维持谨慎。经济短期仍然有较强的韧性、银行表外业务的监管政策尚未出台、资金利率中枢上抬、即便发生降准也只是对冲性的降准,略微缓解银行流动性压力。
股市:或产生资金和心理层面影响
华泰证券认为,央行已经开始加速推进政策利率曲线,基准利率虽然未动,但政策利率已经全面加息;央行利率市场化推进速度会进一步加快,央行已经释放明显的紧缩信号,不必等基准利率提高。央行将会继续通过提高政策利率曲线来逼迫债市去杠杆;整条曲线的拐点性的上移在长期将成为股市的偏空因素。
广发证券首席宏观分析师郭磊表示,前期临时降准又被部分乐观的市场人士理解为放水,那我就干脆形成事实上的‘加息+降准’对冲一下。二是怕你们乱来。1月信贷如果再3万亿,全年实体去杠杆的基调将破坏无余,于是就提升一下关于借贷成本的预期,警示一下。此次“加息”带来的资金面的变化,也将对股市带来资金层面和心里层面的冲击。
楼市最新动态:全国热点城市鸡年楼市冷清开局
经过猴年持续一年的火爆之后,全国热点城市楼市在鸡年开年迎来了一片清冷。公开信息显示,春节假期期间(1月27日至2月2日),南京、杭州、苏州等地新房成交量纷纷萎缩,大多下跌至个位数,为近三年同期的最低值。
市场人士预计,热点城市楼市冷清趋势可能会延续一段时间,一方面,由于楼市调控政策持续收紧,导致房企对房价的预期难以提升,推盘意愿普遍不高;另一方面,买房人观望情绪浓厚,期盼房价下跌渐成市场主流。
多地楼市仅成交几套
过去一年,合肥、厦门、南京等楼市以超过40%的涨幅,位居全国房价年度涨幅前三位,而鸡年春节中其强势已不再。
官方数据显示,今年春节假期,南京市住宅认购量共31套,成交量为1套。认购量与去年春节假期的52套相比,下跌近四成。而且,这31套住宅均远离主城,其中江宁区恒大龙珺占了13套,为全市认购量的四成多。
据不完全统计,鸡年春节期间,合肥市区住宅备案量不足10套,和去年春节假期的35套相比下降七成多。
厦门的春节假期数据目前尚无法查到,但从一些房企反馈的情况看,成交量大概率为个位数。
其他一些热点城市的楼市同样一片惨淡。苏州虽然有房企开展了春节促销活动,但仍无法拉动销量。其中,1月27日至1月30日为零;1月31日至2月2日稍有起色,成交住宅分别为7套、3套和2套。与去年春节假期相比,认购量下跌近七成。无锡楼市春节连续6天零成交,整个长假未卖出1套商品住宅,仅在除夕当天成交了2套办公用房。杭州市区新房销售量也是屈指可数,总共仅成交了6套,远远落后于猴年春节的32套。
业内人士表示,鸡年春节楼市惨淡,主要有三个方面的原因:一是春节假期为传统的楼市销售淡季,市民更多地忙于走亲访友或者出游;二是2016年楼市过于火爆,透支了部分市场购买力,鸡年春节前后推盘量明显减少;三是今年以来楼市热度骤降,不少准购房者因热点城市未来房价走势不明朗而处于观望中。
1月份新房成交已现萎缩
事实上,鸡年春节假期楼市的冷清,在今年1月份就已显露苗头。
统计数据显示,今年1月份,北京楼市成交量呈现“双降”态势,新建纯商品住宅仅签约2477套,二手住宅的签约量也下滑到了12860套,环比分别下滑了23.8%和28.9%;深圳一手住宅共成交1652套,环比下降23.6%;广州住宅网签6823套,同比下降12.63%,环比下跌42.32%;厦门一手住宅成交413套,环比下跌45.23%;合肥九区一手住宅成交1384套,环比下降近五成,同比下降超过80%;杭州成交新房8502套,环比下降约33%;南京新房成交4926套,环比小幅回升,但同比下滑六成多。
伴随成交量的萎缩,一些热点城市的房价开始松动。1月份,深圳房价继续回落,成交均价54931元/平方米,环比下降0.03%;广州成交均价16970元/平方米,环比微跌0.61%。
值得关注的是,合肥市等一些热点城市楼市出现房价下行趋势,有开发商为跑量开始降价甚至“亏本甩卖”。以1月19日备案的禹洲中央广场为例,其107套高层住宅均价10499.86元/平方米,与前一次相比下降2499.82元;又如1月18日合肥市文一锦门学院里首次备案150套高层,均价10499.38元/平方米,单套最低价9969元/平方米,该楼盘地块是开发商于去年9月18日以总价14.1亿元竞得,楼面价高达9613.73元/平方米,此次单套最低房源价格仅9969元平方米,加上建设成本,开发商基本上是“亏本”的。
和去年下半年相比,一些买房人的心态相当平稳,并不着急出手,观望成了市场主流。有一位准买房人告诉记者,热点城市房价高得离谱,在政府的限购限贷等调控措施之下,价格应该有不少下降空间。
在中央“防风险、挤泡沫”的主基调下,去年9月份以来,全国22个热点城市密集出台调控措施,去年第四季度市场热度骤降,部分三线四线城市也相继加入调控行列,预示着2017年房地产市场将告别疯狂,回归理性。在调控政策的延续下,热点城市的房价和地价的涨幅都将暂时见顶,部分区域的房价有可能出现小幅回落。
根据1月份热点城市楼市的上市量和成交情况,一些业内人士分析认为,整个市场已开始冷静下来,2017年楼市将以稳为主。
来源:腾讯财经(financeapp)综合