投资指数基金的最大风险

二马由之 · 公众号 · · 2024-06-03 07:00

正文

最近上证50指数发生了一件令我异常震惊又预料之中的事情。2024年5月31号的这次调整，上证50指数调入了邮储银行，中国银行。而这两只银行是在2020年11月27号调出的，那次调入的股票有海天味业，兆易创新，韦尔股份、中泰证券、恒生电子。

时至今日，兆易创新从调入时的145元，跌到了83；海天从调入时的90元跌到36元；韦尔股份从调入时的158元跌到94元；中泰证券从调入时的16元跌到6元；恒生电子从调入时的48元跌到20元。而被调出了交通银行从被调出时的3.8元，涨到了现在的7块钱；邮储银行从调出时的4.53上涨到5.03元。

上证50指数的调仓，完美的遵循了追涨杀跌的行为。

持有这个指数5年的年化收益为-2%。追逐杀跌应该是指数收益为负的罪魁元凶。

为什么上证50指数会出现这种追涨杀跌的情况？这和指数的编制规则有关。上证50指数的编制规则如下：

对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名，选取排名前 50 位的证券组成样本。

这样的编制规则会调入两种企业，会调出两种企业。

真正的不断成长的好企业会被调入；爆炒的公司也会被调入；

优质企业不被市场看好时会被调出；表现逐步落后的公司会被调出。

基于这样的编制规则，他既有优胜劣汰的作用；也有追涨杀跌的作用。因此对于指数调仓，我们并不能漠不关心、完全去信任规则。还需要有基本的判断。

这次交通银行、邮储银行的调出及再次调入，非常的有意思。就基本面而言，2020年的银行股基本面明显优于今天，但是那个时候因为股价下跌被调出，而今天因为股价上涨被调入。

曾经，对于没有投资者能力的投资者，我一般是推荐宽基，我认为宽基能够较为及时的将问题企业调出指数，这是普通投资者并不具备的认知优势。现在我认为宽基在调出问题企业时，并不算很及时。往往是股价已经下跌很多后，他才开始调出。

目前我已经不敢轻易推荐宽基。即使提了，也是强调，一定要熊市买，牛市卖。一个追涨杀跌的指数，真的不敢放心长期持有。

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