记录思考：利率债投资的另一视角

三石观察 · 公众号 · · 2025-02-14 16:51

正文

对于我们多数老百姓来讲，一生中能够上量的投资主要有三种，一是债券投资（银行的各种理财，底层是债券），二是股票投资，三是房子投资。由此，我们多数普通人变得富有，主要是通过买房、买股或者买债。依靠工资收入变得富有是很困难的，毕竟，只有极少数的公司高管与中层管理人员才能拿到较高的收入。非普通人是通过创业变得富有，就是当企业家，当老板。

与股票、房子不同，利率债的三大类——国债、地方政府债、政策性金融债的异质性是很小的，违约的风险都可以忽略不计，免税待遇导致了一定的同期限品种的利差，久期的差异是不同利率债券，价格表现差异的主要原因。

业内人士对利率债定价，各有各的框架。作为一个不太懂利率债的投资者，我们也可以从房子和股票的视角来做利率债的投资。

试想，如果买房子之后，每年能获得10%的回报，买入沪深300ETF，每年能获得10%的回报，那么我们大概率就不会考虑利率债的投资机会。由此推测，当房价与沪深300ETF同时见顶的时候，就是买入利率债的时候。这就是题目所说的利率债投资的另一视角。

再考虑到房子的流动性较差，高流动性的能够上量的投资就剩下股票与债券两类，那么在房价上行时，沪深300指数下行时，我们把投资组合变为（1）房子+（2）利率债。

我们拿到了2014年至2025年二手房价数据，根据上述的规则，2021年2月开始配置一些利率债，在2021年8月选择配置更多达到利率债。在2014至2021年2月的周期里，2015年6月，2018年1月，也是可以考虑加入一定的利率债的投资。让我们看看这三次利率债的投资，能够赚多少钱呢。