上周五下午，中金所一则简短的公告正式明确了国债担保品的适用范围将扩大至全部金融期货品种，并于2019年1月21日起正式实施。2014年12月26日发布的《关于开展国债作为国债期货保证金业务试点的通知》也同时废止。
从国际市场来看，国债作为期货保证金制度已经是境外市场的通行做法，例如欧洲的ICE期货交易所、LME伦敦金属交易所，均接受国债作为期货交易保证金，实现了债券市场和期货市场的有效联通。
回顾我国历史，2014年底，中金所开展国债作为国债期货保证金业务试点。从以现金冲抵保证金到以国债冲抵保证金的转变，对当时我国尚处于较为初级阶段的衍生品交易市场来说，更加有效的防范了因衍生品市场违约而引发的系统性风险。
与境外市场相比，国都期货金融期货研究员张楠分析表示，我国国债期货市场起步较晚，从最低保证金来看，中国保证金比例普遍高于美国。而债券作为期货保证金是中央结算公司担保品管理服务的一项重要创新。自2015年启动以来，有效提升了期货市场的运行效率。
对于此次中金所表示将国债担保品的适用范围扩大至全部金融期货品种，市场人士普遍表示，这是在整个中国金融期货及金融衍生品体系发展过程中的重要一步。
“开展国债作为金融期货保证金业务，一方面降低了机构持仓成本，另一方面给金融期货带来了更多流动性，促进交易活跃性。”一德期货宏观经济分析师肖利娜对期货日报记者表示。而在1月21日这个时间点开始实施，或是更多用来缓解春节前夕市场资金紧张对金融期货的冲击。
坤西金融研究院院长相阳也表示，通过提供国债作为保证金，节约了资金占用，大幅降低了交易者参与金融期货的成本，对于活跃债市和权益市场都具有刺激作用。
银河期货资管部总监陈翰洵分析认为，国债可以作为全部金融期货品种的保证金这一举措，将使得大型金融机构、综合性金融机构在未来参与金融期货交易、金融衍生品交易的过程中，更好地利用各个金融品种之间的关系，提升交易效率，节约交易成本。
“从长远来看，扩大国债担保品的适用范围是一项非常重要且合理科学举措。这会使得银行,保险，公募等机构参与金融期货的意愿得到增强。”陈翰洵说，“但在短期内，以上机构参与金融期货仍将受限于各类监管法规以及我国整个期货市场的容量。所以在短时间内，金融机构大幅参与金融期货的现象并不会发生。”
相阳还对记者表示，此举可以有效提高金融期货对机构客户的吸引力，激发机构参与国债期货的需求，同时还会进一步提升股指期货市场的活跃性。
据中金所相关负责人称，下一步，中金所将密切关注扩大国债担保品适用范围后的市场运行情况，在确保金融期货市场安全平稳运行的前提下，稳步推进担保品业务创新。
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编辑整理：李铱想
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