【华创交运*业绩点评】吉祥航空：2024Q1盈利3.7亿，同比增长125%

华创交运与供应链研究 · 公众号 · · 2024-05-01 22:32

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公司公告2024年一季报：

1、财务数据：

1）2024Q1： 营收57.2亿，同比+28.8%，归母净利3.7亿，同比+124.6%， 扣非后盈利3.7亿，同比+131.0%。 Q1人民币兑美元贬值0.2%，测算汇兑损失0.15亿。

2）其他收益： 2024Q1实现其他收益2.0亿元，同比+19.2%。

2、经营数据：

24Q1：ASK同比+28.7%，较19年+37.1%，RPK同比+37.7%，较19年+37.5%，客座率85.5%，同比+5.6pct，较19年+0.2pct。

3、收益水平：

24Q1客公里客运收益（含燃油附加费）0.47元，同比-8.4%，较19年同期-1.9%，座公里收益0.41元，同比-2.0%，较19年-1.6%。

4、成本费用：

1）24Q1 营业成本47.1亿，同比+20.5%；测算航油成本17.8亿，同比增长23.5%，期内国内油价综采成本同比-4.9%。对应扣油成本29亿，同比+18.8%。座公里成本0.34元，同比-6.4%，较19年增长1.6%； 座公里扣油成本0.21元，同比-7.7%，较19年-9.8%。

2）费用： 24Q1三费合计（扣汇）为6.7亿，同比+13.4%，扣汇三费率11.7%，同比下降1.6pct。（注：不含研发费用）。

投资建议：

1）盈利预测： 考虑当前宏观背景、行业量价及油价水平，我们预计公司24-26年分别实现归母净利18.1、25.5和31.7亿，对应24-26年EPS分别为0.82、1.15和1.43元，PE分别为15、11、9倍。

2） 4月行业处于平季阶段，价格有所调整，根据CADAS数据，截止4.28日，民航国内7日平均旅客量167万，同比-7%，较19年+9%，与上周基本持平；平均客座率81%，同比+1pts，较19年-4pts。我们预计五一小长假有望迎来因私出行高峰。4月16日，携程发布《2024“五一”旅游趋势洞察报告》，从当时预订情况看，“五一”旅游热度在去年高位基础上稳中有增，出境游、入境游订单增长更为明显。与清明假期中短途旅行不同，“五一”中长线旅游成为主角，国内长途游订单占比达到56%。

维持估值方式， 给予目标市值326亿，目标价14.7元，预期较当前20%空间，强调“强推”评级。

风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

具体内容详见华创证券研究所2024年5月1日发布的报告《吉祥航空一季报点评：2024Q1盈利3.7亿，同比增长125%》

法律声明：

【华创交运*业绩点评】吉祥航空：2024Q1盈利3.7亿，同比增长125%

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