5月26日晚，天弘基金宣布从27日凌晨开始，把每个人投资余额宝的额度，从100万元降低到25万元。
事实上，此前几天坊间已经有传闻：管理层要求余额宝降低投资上限，以控制规模。似乎是针对这个传闻，天弘基金通过“21世纪经济报道”做了一个简短的说明：
天弘基金表示，余额宝是闲散资金的现金管理工具，满足的是用户现金管理的需求，资金的支付、消费属性较强，理财属性较弱。这次余额宝额度调整，更符合现金管理工具的定位，更好的服务于长尾用户。这是天弘基金的主动调整行为，并非监管要求
也就是说，这是一次李莲英式的“自宫”，而不是司马迁式的“他宫”。不过，一个基金公司，嫌投资者给的钱太多，这个比较罕见。
为了方便金融小白阅读，顺便解释一下：大家都知道余额宝是马云的，性质是货币基金。运作这个基金的，就是天弘基金管理公司。而马云控制的“蚂蚁金服”，是天弘基金持股51%的第一大股东。天弘基金的注册地，在天津滨海新区。
货币基金，顾名思义，它的投资方向是货币市场，而不是股票市场。投资标的包括：国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、高等级企业债券、同业存款等，因此风险较低。
那么问题来了：为什么余额宝突然“自宫”，而且力度非常大。传言里，是把最高限额从100万降低到50万，而最终是降低到了25万元。割去自己“四分之三的长度”，为什么这么狠？
其实说到底，是因为余额宝的规模增长得太迅猛了，让马云和天弘基金自己都感到了害怕。
上面是一季度末主要基金的规模，可以看出，天弘基金遥遥领先，成为首家规模突破1万亿的基金公司。而天弘基金公司虽然管理多只基金，但规模主要来自余额宝（1.14万亿）。
更重要的是，余额宝的用户数突破了3亿，超过一万亿的规模，其中接近40% 是在2017年一季度增长的。这种发展势头如果不遏制，将来马云不仅仅是“网购大佬”、“第三方支付大佬”，还将成为中国的“资金大佬”。到那时，中国金融业的半条命，可能都将被马云掌握。
天弘基金1.2万亿的资金规模，如果参加中国银行业排名，应该在18名的江苏银行之后，19名的恒丰银行之前。
如果余额宝规模再翻一倍，则有可能超过华夏银行和北京银行！
此前我在专栏里多次指出，余额宝的收益率走势图，已经有重要的投资参考功能，影响力将来堪比国债收益率走势图和银行间拆借利率走势图。这种强大的影响力，被金融业的外来户获得，绝对不是业内大佬们愿意看到的。
这不仅会动了传统金融业的蛋糕、饭碗，还将带来监管上的全新挑战。而传统金融业如果出现闪失，可能引爆金融风险。这时候，无论是从哪个角度来说，控制住“余额宝”这匹野马都是必须的。
马云也是一个高情商的人。他在2014年的时候，就已经做好过“余额宝被牺牲掉”的准备，所以“自宫”算什么？只要处理好政商关系，商业机会大把，失之东隅收之桑榆。马上不就要入股联通了吗？在宣布控制余额宝规模之后，蚂蚁金服将获得代售其他货币基金的机会。
然而，分析到这里，仍然是马云和政府的关系问题。接下来，我们就要说说，余额宝自宫传递的投资信号了。
余额宝规模为什么在2017年一季度暴增，让管理层再次忌惮其发展过快（上次是2014年）？而之前一年多，为什么余额宝一度沉寂？说到底，都跟“无风险利率”的走势有关。
余额宝是货币基金，它的收益率基本上就是“无风险利率”。当“无风险利率”走高的时候，往往意味着加息来临，股市、楼市等风险增大，投资者风险偏好下降，转而持有现金等待机会。这个时候，货币基金、银行理财产品等，可以提供安全收益，并预留下一步选择权，所以受到欢迎。
央行从去年年底，开始控制市场流动性，市场利率逐步走高。在这种情况下，余额宝等货币基金、银行理财的收益率都开始上升。然后，股市、债市、楼市逐步降温，资金开始撤离，带来了余额宝规模的迅速上升。
所以，余额宝“自宫”的背景是央行变脸，由此带来“无风险利率的回升”，以及股市、楼市、债市的降温，大家投资偏好的降低。此前两年，央行降准降息，政府鼓励买股买房，大家风险偏好上升，资金当然不满意余额宝的收益，所以纷纷离去。
由此我们可以清晰地看出：余额宝是“加息”、“缩表”、“现金为王”时代的投资神器。当央行水漫金山的时候，管理层不担心余额宝做大；反过来，当资金退潮的时候，余额宝就成为威胁银行利润的“妖魔鬼怪”，需要装入笼子里了。
上图是余额宝有史以来的收益率走势图，最近重上4%。去年跌至2.3%附近时，楼市迎来大牛市。
如果回到2013年底的最高点6.7%，炒房客将有人会家破人亡，而楼市也将完全入冬。
当然，马云无法单方面提高余额宝的收益率，他只能跟随央行的脚步，来实现“无风险利率”的回升。至于央行最终会把余额宝收益率推升到什么水平，要看中国经济的状况，尤其是失业率的走势了。
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