“CF40•孙冶方悦读会”第6期
渐行渐近的金融周期
时 间：
6月15日（周四）19:00
地 点：
北京市西城区金融街
主持人：
王海明 中国金融四十人论坛（CF40）秘书长
主讲嘉宾：
彭文生 CF40成员、光大证券全球首席经济学家兼研究所所长
点评嘉宾：
陆 磊 CF40成员、中国人民银行金融稳定局局长
黄海洲 CF40成员、中国国际金融股份有限公司董事总经理
“CF40•孙冶方悦读会”是由中国金融四十人论坛（CF40）与孙冶方经济科学基金会联合发起的一项高端读书会项目，旨在以“名家+好书”的模式，为经济金融界人士奉上一场深度阅读与知识分享的高端聚会，打造业内最具品味的高端读书会品牌，引领参与者深度思考国内外经济金融领域重点问题，探讨国际前沿理论创新，享受读书之乐趣。
当前，社会各界对中国经济走势的看法有较大分歧。尤其是在今年以来一系列宏观经济指标企稳反弹的背景下，有关中国经济是短期反弹还是趋势性反转的争论始终不休。有观点认为，在经历长达七年的持续下行后增速已经见底，新周期来临。这种观点明显过于乐观，忽视了经济企稳背后持续累积的金融风险，包括高房价和高债务的不可持续性。二季度开始，金融监管持续加强，中国经济未来的走势又将如何呢?
另外，在美国次贷危机十周年来临之际，全球经济改善迹象明显，美、欧、日复苏动能加大，信贷扩张，CPI(消费者价格指数)尤其是PPI（生产者价格指数）通胀上升，同时新兴市场经济呈现向好态势。美联储在2015年12月与2016年12月两次提高联邦基金利率后，在2017年3月再次提升政策利率，货币紧缩节奏加快。未来美国经济复苏有多强劲？这一轮美联储加息幅度有多大？这些对我们看中国经济的前景有重要意义。
“分析经济的走势，我们需要抓住系统性重要问题或者说主要矛盾。”中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大证券全球首席经济学家彭文生认为，在当前的时间点，影响未来几年宏观经济的既重要又颇具争议的问题，非房地产和债务问题莫属。因此，在其最新力作《渐行渐近的金融周期》中，彭文生以金融周期为分析框架，把信用和房地产结合起来，联系金融和实体、总量和结构，试图提供一个从金融看宏观经济的完整图景。
在第六期“悦读会”上，彭文生将从金融周期的角度入手，深度解析中国经济和金融正在经历的变迁、挑战与机会。
“悦读会”由中国金融四十人论坛与孙冶方经济科学基金会联合主办，交通银行、金融城承办。
本次活动仅限200人。请您在报名时填写您的真实信息，因场地有限，我们会在报名截止后向通过报名的网友发送短信通知，请您及时查收，并凭短信入场参加悦读会活动。
每位参加读书会的听众，我们会赠送一套由主讲嘉宾彭文生所著的《渐行渐近的金融周期》。赶快点击文末“阅读原文”报名吧！
报名截止日期：6月14日17:00
过去40年在金融自由化、政府对私人财富隐性担保、宏观政策过度依赖信贷的大环境下，全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量，甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角，本书在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地产相互促进的机制，联系金融和实体、总量和结构，提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。
中国在经历第一个金融周期，上半场的繁荣已经持续了10年，房地产和信用（债务）过度扩张损害潜在增长率，扭曲经济结构，加剧贫富分化和环境污染，不可持续。央行加息（紧货币）、监管加强（紧信用）、结构改革包括税制调整，独立或合力作用，将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非政府部门去杠杆，经济增长在一段时间面临下行压力，但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。
进入金融周期下半场后，理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”，但这是技术层面的调整，不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革：一是央行（财政）扩表增加货币投放，降低对银行信贷的依赖，央行发行数字货币支持财政大幅减税；二是回归某种形式的分业经营，存款归存款、投资归投资，区隔金融的公用事业和风险部分。
彭文生，中国金融四十人论坛成员、光大证券全球首席经济学家。博士，国家“千人计划”专家。曾任中信证券全球首席经济学家，中国国际金融有限公司首席经济学家，巴克莱资本首席中国经济学家，香港金融管理局经济研究处和中国内地事务处主管，国际货币基金组织（IMF）经济学家。曾参加习近平总书记、李克强总理主持的经济形势专家座谈会。现兼任香港外汇基金咨询委员会辖下货币发行委员会委员，中国金融论坛创始成员，首席经济学家论坛副理事长，清华大学五道口金融学院研究生导师，南开大学兼职教授。在宏观经济和金融研究领域拥有丰富经验，连续三年获得《亚洲货币》（Asia Money）宏观经济研究第一名。在国际学术期刊发表多篇论文，出版多部中英文著作。其中，中文专著《渐行渐远的红利——寻找中国新平衡》于2015年获第一届“孙冶方金融创新奖·著作奖”。
陆磊，中国金融四十人论坛成员、中国人民银行金融稳定局局长，享受国务院政府特殊津贴，第11届孙冶方经济科学奖获得者。先后就学于北京大学经济学院、光华管理学院、澳大利亚国立大学国家发展研究中心以及中国人民银行金融研究所。研究领域集中于货币经济学、转型金融学、腐败经济学、公共经济学与公共政策、开放经济背景下的资本流动和均衡汇率、中央银行制度、农村金融改革与金融深化、银行微观经济学和金融监管理论。
黄海洲，中国金融四十人论坛成员、中国国际金融有限公司董事总经理。1983年毕业于合肥工业大学获电气工程学学士学位，1987年于上海理工大学获（中美联合）系统工程学硕士学位，1994年在印第安纳大学Kelley商学院获商业经济学与金融学博士学位。在国际主要经济与金融学术杂志上出版了二十余篇学术论文, 包括《美国经济评论》、《中国经济评论》、《欧洲经济评论》、《国际经济学杂志》、《货币经济学杂志》和《银行和金融学杂志》等，目前是多家国内和国际学术杂志的编委会成员。
18:30-19:00 签到
19:00-19:40 主题演讲：渐行渐近的金融周期
彭文生 CF40成员、光大证券全球首席经济学家兼研究所所长
19:40-20:20 点评：
陆 磊 CF40成员、中国人民银行金融稳定局局长
黄海洲 CF40成员、中国国际金融股份有限公司董事总经理
20:20-21:00 与会嘉宾互动交流
