基岩大咖说 | A股连续调整，牛市还会不会来？

近期A股市场出现连续调整，与此前题材概念疯涨的状态形成鲜明的对比。我们认为，行情并未终结，主力资金调仓换股之后新一轮反弹行情有望开启，目前只是在2800-3200点之间聚集浮筹，同时监管层在行情初期即开始预期引导，2015年疯牛现象出现的概率极低，未来A股或较长一段时间处于调整之中。

1 . >>>近期市场在前期高速上涨之后出现大幅调整，而前期的市场热点纷纷退潮，对于后市你是怎么看的？

实际上，A股之前的急促上涨不是基本面的改善，而是情绪面的修复。上证指数在近日大幅调整也实属健康走势，本轮风险偏好回升驱动的反弹已经基本达到了此前基岩资本预判的目标。

由于A股的持续上涨缺乏基本面共振，牛市不会一蹴而就发生，同时普涨式的快速反弹反而加快了资金消耗，掩盖的一些结构性问题会逐步暴露出来。A股之前的估值修复暂时会停歇，在基本面和政策的验证期反弹动能趋于弱化，我们维持此前的判断，预计整个3月上证指数将在2800-3200点区间震荡。

通过观察涉农和经济的关系，一般涉农领先经济一到两个季度，如果一月份包括一季度的涉农数据如果持续好转，经济可能会在下半年见底，那么市场的预期就提前了，意味着市场会在2019年往上走，A股是否会有大牛市还要看流动性、风险等因素的配合，如果上述因素只有一到两点是配合的，那么大概率A股2019年只是一个震荡向上的过程。

2. >>>在“喝酒吃药”之后，大盘还能不能延续强势？有机构认为 A股已从增量资金驱动阶段切换至存量资金博弈阶段。您认为A股是否已进入存量资金博弈阶段？

我觉得大盘目前是处于强势整理、高位震荡的阶段。短期来看，市场要突破3200点并不容易，由于大盘没有放量，目前看来暂时还是存量资金博弈比较明显。

3. >>>近期市场在前期高速上涨之后出现大幅调整，而前期的市场热点纷纷退潮，对于后市你是怎么看的？

这一次市场确实有机会走慢牛，一是因为监管吸取了上一轮牛市的教训，在控制风险方面有了更多的经验，二是投资者结构发生了比较大的变化，一些白马蓝筹股的波动率大幅度降低，起到了稳定器的作用，减少了暴涨暴跌的可能性。从历史角度来看，当前减持的量并不是特别大。

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