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主要观点
今年年初以来，中国外需持续强于内需，出口是当前中国经济最重要的支撑。
不过从5月PMI新出口订单指数和出口交货值同比等领先指标看，出口有边际放缓的压力。在海外补库推动下，WTO等国际机构预测2024年全球货物贸易量将上升，中国出口压力主要来自于份额占比的高位回落。
在回顾2019年以来中国出口份额变迁的基础上，预判未来中国出口份额趋势，对于判断经济形势、逆周期调节力度和资本市场，都有重要参考意义。
疫情前后对比，中国出口份额提升了1个百分点以上。
根据驱动出口因素的不同，我们将2019-2023年分为三个时间段来讨论：
一是
2019到2021年，主导因素是疫情影响下中国产品的供给替代；
二是
2022年，海外生产恢复后中国出口份额下降；
三是
2023年，“以价换量”策略下中国出口数量占比重回15.0%的历史最高水平。分别从产品和国别地区两个视角，分析这三个时间段里，支撑中国出口份额提升的动能或拖累中国出口份额的因素。
对比2019年和2023年，中国出口商品和区域结构的变化。分产品看
汽车、光伏组件、电商出海等新的出口优势产品或者新业态，以及传统的优势出口产品-电机电气，支撑了中国的出口份额提升。
分国别和地区看
，传统贸易伙伴里除欧盟外，中国对其他的出口占比多数回落，其中向美国、日本和中国香港的出口占比共计下降6%。出口增量主要来自于东盟、俄罗斯和墨西哥等新兴市场国家，2023年东盟开始成为中国第一大出口目的地。
展望2024年下半年，我们认为中国出口份额会继续维持韧性。预计2024年中国出口金额占全球比例，区间为13.8%到14.2%，中位数为14.0%，下半年中国出口不悲观。
一是从出口区域视角来分析。中国对东盟
出口份额的提升主要在2022-2023年，驱动因素包括2022年RCEP生效后中国-东盟的经济合作加快、部分中国产业外迁到东盟、后疫情时代东盟承担了一部分转口贸易的职能，以及东盟的经济景气度高于全球平均等，这些推动因素短期仍在。俄乌冲突后，
俄罗斯
加大了从中国的进口替代，目前来看这一趋势年内大概率会延续。过去30年美国经历了八次完整的库存周期，其中有七次当美国进入到主动去库尾声时，
美国
从中国的进口增速将回升。今年一季度美国开始补库，尽管由于两国经贸关系发生重大变化，历史经验的参考意义下降，但中国化工产品以及服装等消费品的出口，年内仍有望受益于美国的补库存。
二是从出口产品视角来分析。
疫情期间
防疫物资和电机电气产品
给中国带来的出口红利，随着疫情结束和订单回流，这种红利已基本消退，即2022年和2023年拖累中国出口份额的压力，2024年将缓解。
汽车
作为近年新崛起的出口产品，东盟、中东和拉美地区的经济绿色转型，将一定程度上对冲美欧所出台的反制措施影响。疫情以来
跨境电商
对中国出口份额一直有正向提升，“内卷”时代，企业主动出海将使得这个趋势在年内延续。
风险提示
：海外地缘政治冲突升级，全球大选年贸易摩擦上升，研报信息更新不及时的风险。
引言
2015-2019年中国出口金额占全球比例稳定在13%左右，2020-2023年该比例回升到了14%以上
，出口在支撑中国经济增长方面发挥着重要作用。疫情以来中国出口的主线两次切换，2020年和2021年出口高增长主要因海外生产受限导致订单转移到中国，2021年中国出口数量占比达到15.0%的历史最高水平；2022年下半年海外生产恢复，中国出口数量占比降至14.5%；2023年在“以价换量”策略下，中国出口数量占比又回升到15.0%的历史高位。
今年年初以来，中国经济呈现生产强于需求、外需强于内需的结构性特征。
外需强除了全球制造业景气周期回升外，更重要的是“以价换量”策略对中国出口份额的支撑。但长此以往，容易引起贸易伙伴针对中国的出口产品采取反制措施。实际上，PMI新出口订单指数、出口交货值同比等领先指标，在5月已开始回落，预示中国出口可能面临一定压力。
中国出口份额高位回落的压力有多大？研究这个问题，对于判断下半年的中国经济形势、逆周期调节力度和资本市场，都有重要参考意义。而研判未来趋势，需要从疫情以来中国出口份额提升源自何处寻找答案。
我们研究发现，
分产品看
，2019年-2023年中国出口金额占全球比例提升了1.1个百分点，其中车辆（+0.42%）、电机电气（+0.25%）、特殊交易品（+0.18%）、钢铁及其制品（+0.13%）、塑料及制品（+0.11%）、无机化学品（+0.06%）、杂项化学产品（+0.05%）等产品对中国出口金额的份额有明显拉动。
分国别和地区看
，主要贸易伙伴中，2019年-2023年占中国出口金额比例上升的有东盟（+1.15%）、俄罗斯（+1.29%）和墨西哥（+0.55%），占中国出口比例下降的有日本（-1.08%）、美国（-1.97%）和中国香港（-2.97%），对欧盟的出口占比变化不大（+0.13%）。
展望未来，预计中国出口份额将缓慢回落，2023年有望维持在14%左右。
从国别和地区看，东盟、俄罗斯等“一带一路”沿线国家对中国产品仍有较强的进口需求，而补库有望阶段性缓和中国对美国的出口压力。从产品看，疫情期间防疫物资和电机电气产品给中国带来了出口红利，随着疫情结束和订单回流，这种红利已基本消退，即延续2022年和2023年拖累中国出口份额的压力缓解。汽车作为近年新崛起的出口产品，东盟、中东和拉美地区的能源转型，将一定程度上对冲美欧所出台的反制措施影响。
根据影响中国出口的主要因素不同，我们将2019-2023年分为三个时间段来讨论：
一是2019年-2021年，疫情期间供给替代提升中国出口份额；二是2022年，海外生产恢复中国出口订单外流；三是2023年，“以价换量”策略推动中国出口数量占比再度回升至历史最高水平。
下文分别从产品、国别和地区视角，分析这三个时间段里，支撑中国出口份额提升的动能，或者拖累中国出口份额的因素。
产品视角：电机电气产品、车辆和防疫物资推升中国出口份额
从各商品占中国出口比例、优势出口产品、对中国出口份额拉动这三个角度，分析2019-2021年，对中国出口份额提升有明显贡献的产品。
使用海关总署公布的数据，按照HS分类下的22大类，对中国2019年和2021年各类商品出口额占总出口的比例降序排列。这两年占比前三的商品类别都是
电机电气产品、纺织原料及制品、贱金属及制品
，其中电机电气产品占比超过四成，远超其他商品类别。
对比HS分类下，各类产品2019年和2021年的出口占比，可以发现电机电气、纺织原料及制品这两类中国的传统优势出口产品，占比均出现下滑，分别从2019年的43.49%、10.41%，下滑到2021年的43.00%和9.06%。
2019年到2021年，出口占比提升明显的一是
化学工业及产品（从5.21%提高到6.35%），
二是
车辆、航空器、船舶及运输设备（从4.47%提高到5.17%），
三是
塑料和橡胶及制品（从4.25%提高到4.82%），
四是
贱金属及制品（从7.31%提高到7.86%）。
一是根据要素密集度，对出口商品进行归类，包括原材料密集型、劳动密集型、技术密集型和资本密集型四类。
原材料密集型产品
的出口占比相对较低，在5%附近窄幅波动。2019年到2021年，中国原材料密集型产品出口占比，从5.06%下降到3.92%。
劳动密集型产品
，一直是中国具有比较优势的出口产品，但2015年后占比下降。2019年和2021年，中国劳动密集型产品出口占比分别为18.16%和15.74%，两年时间里下降了2.42个百分点。
技术密集型产品
，2013年占中国出口比例持续稳步上升。2019年和2021年，中国技术密集型产品出口占比，从19.37%上升至21.36%，提高了1.99个百分点。
资本密集型产品
，占中国出口比例超过“半壁江山”，2021年占比为57.07%，较2019年提高了1.07个百分点。
从基于要素密集度标准分类的出口占比变迁看，2019年到2021年，中国出口产品呈现技术和资本密集度上升的迹象。前文分析中，HS分类下2019年到2021年占出口比例提升明显的四个行业，均属于技术密集型产品，或者是资本密集型产品。
二是使用学术界常用的RCA指数，来衡量出口产品的比较优势。
某种产品的RCA指数=(该产品出口额/全球该产品出口额)/(国内总出口额/全球所有产品出口额)，如果某商品的RCA指数大于1，即可认为中国的该产品出口具有比较优势。
计算HS分类下中国各类产品2019年和2021年的RCA指数，可发现中国2019年有45类商品、2021年有42类商品的RCA指数大于1。
将HS分类下98章出口产品的2019年RCA指数，从高到低排列，对比它们和2021年各自的RCA指数，可发现有以下特征：
一是劳动密集型产品，虽然仍是中国最具优势的出口产品，但竞争力有所下降。
2019年RCA指数靠前的行业，基本都是劳动密集型产品。不过对比来看，2021年劳动密集型产品的RCA指数多数低于2019年的，表明中国劳动密集型产品的出口，可能受到了东南亚、印度等经济体的竞争。这一趋势，也和前文里分析的中国劳动密集型产品出口占比持续下滑一致。
二是近年占中国出口比例前两位的电机电气产品、纺织原料及制品，2019年到2021年RCA指数均回落。
电机电气产品的RCA指数，从2019年的1.90下降到1.78，表明作为占中国出口比例近四成的产品，尽管出口竞争力依然较强，但竞争力有边际减弱之势。2021年纺织类产品的RCA指数普遍在2.5以上，但相比于2019年多数回落。这两类商品RCA指数的变迁，和前文分析中，2019年到2021年这两类产品占中国出口比例下降的趋势一致。
三是RCA指数也能印证2019年到2021年，中国的化学工业及产品、车辆、塑料和橡胶及制品、贱金属及制品的出口竞争力在提高。
化学工业及产品中，占比较高的有机化学品，RCA指数从2019年的1.05提高到1.15。尽管2019年车辆的出口RCA指数小于1，但到2021年该指数提高了0.16。塑料及其制品的RCA指数，从2019年的1.03提高到2021年的1.09，表明其出口竞争力得到提高。贱金属各分项2019年的RCA指数基本都大于1，且到2021年该指数多数提高，反映了中国相关行业的出口竞争力在提升。
各产品对中国出口占全球份额的贡献
中国出口金额占全球比例，从2019年的13.1%提高到2021年的14.9%。为了更清晰地探寻到哪些商品对这1.8个百分点的出口份额提升贡献较大，我们从ITC Trade Map上查询到各商品的全球出口金额，计算出2019年到2021年，每类商品对中国总出口占全球份额的影响。
结果显示，2019年到2021年，HS分类下的98章商品中，有50章商品对中国出口份额正向拉动幅度大于0.0005%，有41章商品对中国出口份额有拖累。
其中，电机电气产品、车辆、塑料及制品、玩具和游戏运动产品、药品、钢铁、化工产品等产品对2019-2021年中国出口份额提升的贡献明显，这些产品以技术密集型和资本密集型为主。具体来看：
2019-2021年，
电机电气产品
拉动中国总出口占全球的份额提升0.5个百分点，是HS分类下贡献最大的产品类别。除了疫情期间和中国在相关领域出口有竞争关系的欧美国家生产受限外，全球能源绿色转型下对太阳能电池、锂电池等机电产品的需求飙升也有重要影响。
这一时期，
车辆及其零附件
对中国出口总份额的拉动为0.15个百分点，增量集中在新能源汽车。2021年中国出口汽车201.5万辆，首次超过200万辆，同比增长1倍；汽车出口量占汽车总销量的7.7%，较2020年提升3.7个百分点。其中新能源汽车出口爆发式上升，同比增长304.6%，欧洲和南亚成为2021年中国新能源汽车出口主要的增量来源市场。
2019-2021年，
塑料及其制品
拉动中国总出口份额提高0.14个百分点。塑料及其制品出口增长，主要源于疫情带来的全球防疫防护一次性塑料制品需求呈现爆发式上升。但从疫情和环保来看不可持续，且中国国内的塑料生产企业多为小型企业，在对外贸易时的议价权有限。
和塑料及其制品一样，在海外疫情推动下，2019年到2021年，
医疗设备
拉动中国总出口份额提升0.05个百分点，
玩具、家具、纺织品
等与宅经济相关的劳动密集型产品对中国总出口份额的拉动幅度分别为0.13、0.10和0.04个百分点。支撑这段时间中国上述产品出口强劲的，主要是疫情冲击下海外生产受限，而中国因疫情防控较好有产能优势来吸引海外订单。
特殊交易品及未分类商品
可以理解为主要是跨境电商，2019年到2021年对中国出口份额的拉动为0.07个百分点。疫情改变了海外消费者的消费习惯，推动电商发展，中国作为拥有产能和成本优势的国家，也受益于海外电商的发展。海关总署数据显示，2021年中国跨境电商出口1.44万亿元，同比增长24.5%，成为支撑中国出口的新业态。
钢铁制品和有机化学品
2019年-2021年对中国总出口份额的拉动，分别为0.06个百分点和0.07个百分点，和美国的房地产周期上行有关。
2019年-2021年，对中国总出口份额有拖累的41章产品中，拖累幅度大于0.005个百分点的有13章，集中在初级劳动密集型产品，以及航空航天器这种涉及核心技术的高精尖产业。
总的来说，通过对各商品占中国出口比例变化、出口优势产业变迁和对中国出口份额影响三个维度，来分析2019年-2021年中国出口产品结构的变化，有以下几个结论：
一是
劳动密集型产品仍然是中国出口的优势产业，但从2019年到2021年，中国劳动密集型产品的出口竞争力在边际减弱；
二是
技术密集型和资本密集型的产品出口竞争力，2019年到2021年是在提高的，这是中国产业结构升级在外贸数据上的体现，典型的商品类别有化学工业品、车辆、塑料及制品、贱金属。
三是
从对2019-2021年中国出口份额上升的影响看，电机电气产品（0.50%）、车辆及其零附件（0.15%）、塑料及制品（0.14%）、医疗和宅经济相关产品（0.32%）的贡献较大。推动因素包括与中国有出口竞争关系的国家生产受限使得订单流向中国、全球经济绿色转型而中国在“新三样”上有竞争优势，以及海外疫情带来的防疫物资和宅经济相关产品需求上升等。
国别和地区视角：供给替代下对美欧出口占比回升
将2021年中国向各国家和地区的出口占比从高到低排列，前十大出口目的地分别为美国、欧盟、东盟、中国香港、日本、韩国、印度、英国、俄罗斯和澳大利亚，共占中国总出口的76.1%，较2019年中国向这10个国家和地区的出口总占比76.6%小幅回落，表明中国的出口对象呈多元化之势。
2019年到2021年，上述主要贸易伙伴中，占中国出口比例回升的有欧盟、美国、英国、澳大利亚和俄罗斯，回升比例分别为0.74、0.38、0.09、0.04和0.02个百分点；占中国出口比例下降的有日本、中国香港、印度、韩国和东盟，下降比例分别为0.80、0.75、0.10、0.02和0.01个百分点。
传统贸易伙伴：对美欧出口占比回升，对日本出口占比回落
2019年到2021年，中国对欧盟的出口占比回升了0.74个百分点。
原因一是疫情影响，根据欧盟统计局的分析，防护服和氧气设备等防疫产品，是欧盟进口最多的相关物资。二是2021年欧洲遭遇夏季高温、冬季严寒的极端天气，严重的能源危机推动欧盟制造业成本大幅上升，欧盟加大了能源和原材料等物资的进口，2021年欧盟原材料（+43%）、能源产品（+47%）和化学品（+36%）的进口同比增长强劲。中国也受益于欧盟进口需求的上升，2021年欧盟从中国进口的货物总额增加了五分之一以上，达到4720亿欧元（约合人民币3.3万亿元）。
中国对美国的出口占比，从2019年的16.78%提高至2021年的17.16%，回升了0.38个百分点，核心原因是疫情冲击下，贸易摩擦对中国向美国的出口影响阶段性淡化。
2018年一季度，中美贸易摩擦开始升温，考虑到政策的时滞，对美国自中国进口的影响2019年年初开始体现。2020年年初疫情爆发后，美国生产受限，开始加大了从中国的进口，美国自中国进口同比和美国的整体进口同比开始同步，主要产品包括机电产品和防疫物资。2020年下半年开始，中国重回美国的最大进口国。2022年下半年，美国逐步进入后疫情时代，中美经贸关系回到和2019年一样，由贸易摩擦所主导。
2019年到2021年，中国对日本的出口占比下滑0.80个百分点，和2019年4月日本开始取消对华“特惠关税”有关。
2021年日本自中国进口的主要商品为通信设备、电脑、办公设备用品、半导体及玩具和体育用品，分别占日本从中国进口总额的12.1%、8.5%、3.1%、3.0%和2.9% 。在日本进口的信息技术设备及半导体产品中，中国份额持续上升，其中平板和笔记本电脑几乎全部从中国进口，2021年占比高达98.8%；与此同时，日本对服装等劳动密集型产品的进口更多转向了东南亚国家。
中国香港长期扮演着中国内地对外贸易的中转站，2019年到2021年中国对香港地区的出口占比下滑了0.75个百分点。
我们认为最重要的原因是，疫情爆发后贸易摩擦对中国向美国和欧盟直接出口的影响减弱，通过中国香港地区转口贸易的必要性下降，因此2019年到2021年中国对它的出口占比明显回落。
新兴市场经济体：对东盟、俄罗斯的出口份额变化不大
2019年到2021年，中国对东盟出口的比例小幅下降0.01个百分点，基本保持稳定。
2020年和2021年，东盟连续两年是中国的第一大贸易伙伴，也成为共建“一带一路”的重要参与者。根据《中国“一带一路”贸易投资发展报告（2022）》，2021年中国与东盟货物贸易额，占中国与“一带一路”沿线国家货物贸易总额的48.9%，占与共建“一带一路”国家货物贸易总额的34.8%。
中国和东盟在产业链、供应链上的合作更加密切。
近年东盟逐步承接了中国的下游服装、玩具等轻型劳动密集型产业和加工组装类产业的转移，为中国国内产业转型升级挪腾空间。与此同时，东盟从中国进口的产品里，机电设备、化学原料等中间品和资本品的占比也在不断提高，原因是在地缘冲突不确定性较大的情况下，中国企业有动力出海，而东盟是众多企业出海时的重要考虑对象。
其他新兴市场经济体中，2019年到2021年，中国对俄罗斯的出口占比小幅提高0.02个百分点。
机电产品是中国对俄罗斯出口的主要产品，2021年中国对俄罗斯出口机电产品2685亿元，同比增长32.5%，占当年中国对俄罗斯出口总额的61.5%。
尽管中国对墨西哥出口，占中国总出口的比例，2019年和2021年分别为1.86%、2.03%，占比并不高，但2019年到2021年中国对墨西哥的出口增长较快，2021年中国对墨西哥的出口同比达到了45.4%。
产品类别中，中国主要对墨西哥出口电子屏幕、电子产品、机动车零部件等机电设备，且对墨西哥的出口同比显著高于中国上述产品各自总的出口同比，中国可能加强了通过墨西哥做转口贸易，以及向墨西哥转移产业来应对大国贸易摩擦的可能。
总的来说，2019年到2021年中国出口占全球的份额提高，主要是对欧盟、美国的出口在支撑，对日本和中国香港的出口占比回落，对东盟和俄罗斯等新兴市场的出口份额基本没变。
疫情冲击下的供给替代，叠加2021年欧洲遭遇极端天气后能源和原材料的进口需求飙升，中国向欧洲的出口改善。疫情后美国生产受限，贸易摩擦对美国从中国进口的影响阶段性趋弱。对日本出口占比下滑，主要是受到了2019年4月日本取消对华“特惠关税”的滞后影响。由于贸易摩擦的影响阶段性缓和，中国香港作为转口贸易的重要性边际下降，使得2019年到2021年中国对香港出口的占比是下降的。
虽然总量层面看，2019年到2021年，中国向东盟、墨西哥的出口占比变化不大，但分产品看，和转口贸易、产业链转移相关的产品，中国向它们的出口增长较快。
2022年上半年，俄乌冲突大幅推升全球大宗商品价格，在成本优势支撑下，中国出口份额继续维持高位。2022年下半年，全球大宗商品价格回落，海外生产开始恢复，叠加疫情反复影响供应链和产业链的稳定性，中国出口份额开始回落。全年维度看，中国出口金额和出口数量占全球的比例，分别从2021年的14.9%和15.0%，下降到2022年的14.2%和14.5%。对比来看，2022年美国和欧洲占全球出口的份额明显提升。
和前文一样，本章分别从产品和国别地区的视角，看2022年中国出口占比回落主要是哪些产品和贸易伙伴在拖累。
产品视角：电机电气、防疫物资和宅经济消费明显拖累
占比维度看出口结构变化
使用海关总署数据，将HS分类下2022年中国各类商品的出口占比自高到低排序，前三大类仍旧是电机电气产品、纺织原料及制品、贱金属及制品。其中，电机电气产品的出口占比，从2021年的43.00%下降到2022年的42.00%,纺织制品从2021年的9.06%降至2022年的8.90%。
化工产品、矿产品、贱金属、车辆和特殊交易品的出口占比，2022年较2021年，分别提高了0.55、0.51、0.49、0.41和0.30个百分点。
出口优势产业变迁
通过计算HS分类口径下中国各类商品2021年和2022年的RCA指数，可以发现2022年共有48章商品的RCA指数大于1，较2021年增加了无机化学品、杂项化学产品以及一些占比很小的劳动密集型产品，主要可能受欧洲能源危机的支撑。
对比2021年和2022年的RCA指数，可以发现RCA指数在3以上的主要是劳动密集型产品，且较2021年有上升趋势。电机电气产品作为中国出口占比最高的商品类别，2022年仍有较强的出口竞争优势。近年中国出口的新动能，如车辆、特殊交易品的RCA指数虽然小于1，但2022年该指数都有明显回升。高新技术产品，如船舶、航空器的出口竞争优势2022年也出现上升。
各产品对中国出口占全球份额的贡献
和2021年相比，2022年中国出口金额占全球比例下降了0.7个百分点。和前文分析2020-2021年时一样，我们查询了中国和全球的各类商品出口金额，计算HS分类下每类商品对中国总出口份额的影响。
HS分类下的98章商品里，有41章对2022年中国出口占全球比例有正向拉动。其中，表现最好的是能源物资（HS27章），对2022年中国总出口份额有0.07个百分点的正向拉动。
2022年中国能源出口，在俄乌冲突导致的能源涨价背景下激增，从2021年的411.9亿美元涨至2022年的643.7亿美元，涨幅达56.3%，其中对欧盟的能源出口同比增加216.5%，可能源于欧盟对其主要能源进口国-俄罗斯实施石油禁运有关。
和2021年相比，2022年杂项化学产品对中国总出口份额有0.06个百分点的正向拉动
，和在能源危机下海外光伏需求大幅扩张有关。俄乌冲突给欧洲带来了史无前例的能源危机，加速欧洲经济向绿色能源转型，2022年中国对欧洲出口的光伏组件占比过半，远高于对其他单个市场的出口规模。此外，2022年中东、亚太、非洲等新兴市场的光伏装机需求也在持续扩张。
2021年到2022年，车辆对中国总出口份额有0.06个百分点的拉动。
增量依然集中于新能源汽车，2022年中国汽车出口突破300万辆，成为仅次于日本的第二大汽车出口国，其中新能源汽车出口67.9万辆，同比增长1.2倍，占中国总出口的22%。
和2021年相比，2022年无机化学品、有机化学品对中国总出口份额分别有0.05和0.04个百分点的拉动。
除欧洲能源危机推升了工业品原材料价格外，化工品作为汽车、服装等下游产业的主要生产原材料，部分下游制造业行业向东南亚等地转移后，也推升了中国相关中间品的出口。
2021年到2022年，特殊交易品对中国总出口的份额有0.02个百分点的正向拉动，跨境电商给中国外贸注入新动能。
2022年中国跨境电商进出口规模占全国货物贸易进出口总值的4.9%，其中出口1.53万亿元，同比增长10.1%，占同期全国出口总值的6.4%。
