一场降准一场梦：最精准的流动性测算

9月30日，正当我们准备放假时，央行按照此前国务院部署，宣布了定向降准的具体实施方式。

这次定向降准，修改了些优惠的规则。原来是对小微、涉农信贷达标的定降，现在改为对“普惠金融领域贷款”，相当于在原来小微、涉农的基础上，新增了创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款（均按央行口径）

新老制度下都是分两档：

现在，要测量此次新释放多少资金，思路是：

目前的难点，就是尽可能精确地推测，新老制度下，达到上述二档的分别有多少比例（此处比例是指该银行存款占全行业的比例）。

老制度下达标情况，相对容易找，数据主要来自刚刚披露的银行的中报。

经估测，原来达不到第一档的存款比例为39%，达到第一档的存款比例为46%，达到第二档的存款比例为15%（无法太精确，仅供参考）。

然后，新制度下，第一档几乎所有银行都达标（仿佛考试时的送分题），第二档则要求较高，达标银行较少（央行表示，这一档标准相对较高，只有在普惠金融领域贷款投放较为突出的商业银行才能达到）。我们目前无法精确知道其比例。

于是，上图中的那39%原来没享受到优惠的，以后几乎全达到第一档了（直接“跳级”达到第二档也不太可能），释放0.5个点的基础货币，约2700亿元。

接着，原来15%的原第二档，现在也肯定达到第二档，无变化，不释放基础货币。

现在最大的难点是46%的原第一档（约65万亿元存款），现在里面会有多少能够“升级”至第二档。由于不掌握银行普惠金融信贷占比数据，我们无法测算。但可以做个情景分析。

分析方法：如果这原第一档的65万亿元存款里，有百分之多少升级至新第二档（能够多释放1个点的基础货币），则相应释放多少基础货币。

因此，在1300-5200亿元之间，中位数3200亿元。再加上前面释放的2700亿，那么释放总金额在4000-8000亿元间，中位数约6000亿元。最后实际数字在中位数之上（上表中偏右）的可能性较大。

最后，注意，实施是在2018年初（以2017年信贷投放数据为依据）。因此，还要看：