9月美联储议息会议解读：降息步入“快车道”

发现报告 · 公众号 · · 2024-09-19 11:00

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北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期转向宽松周期。

具体有哪些变化？普通人为何关注？有哪些影响？

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报告摘要

1.降息决策：

美联储决定将基准利率下调50个基点至4.75%-5%，并继续缩表。

点阵图显示2024年目标利率预期中值为4.1%，暗示今年后续至少还有50个基点的降息。

2.就业与通胀：

美联储新增表述“致力于实现最大就业”，并认为就业增长已经放缓，通胀向2%目标有了更多进展。

失业率预期上调至4.4%，2024年的PCE通胀预期下调至2.3%。

3.经济增长：

对2024年美国实际GDP增速的预期中值下调至2%。

美联储褐皮书显示，美国经济活动有所放缓，部分地区经济活动持平或下降。

4.未来降息预期：

报告认为，随着就业市场持续降温，美联储今年年内或仍有至少50个基点的降息。

5.对普通人影响：

市场本来的预测是：降息25个基点，属于"预防性降息"，代表着美国的经济问题不太大；降息50个基点，则属于“衰退性降息"，表明美国的经济已经出了问题，大剂量才能托底。

在这种局面下，美股投资者要更加小心。对普通人来说，利好最多的是出口产业和黄金投资。

6.宏观影响：

美联储启动降息，短期内将对黄金市场带来冲击，可能出现较大涨幅，也可能随着降息“靴子落地”而一定程度回落。总体来看，短期可能上下波动较大。再者，国际货币体系也出现一系列新变动，美元信用动摇，欧元表现偏弱。去美元化背景下，人民币赢得发展机遇。不过，人民币总体尚处于国际化初期状态。在此情形下，出于储备功能考量，各国央行可能更多注重保持和增持黄金储备。 从中长期看，黄金仍有进一步上涨空间。

从中美经济周期视角看，中银证券认为，给定其他条件不变，美联储降息有助于收敛中美经济周期和货币政策分化，缓解中国资本外流和汇率调整压力， 拓宽中国货币政策的自主空间 ，但对此也不能期待过高。

华通证券认为，降息周期内国际资本如何流动仍取决于美国经济是否能够整体反映人们的预期，以及其基本面表现是否足够坚挺。如果降息过快，有可能会导致人们对于全球经济的担忧。目前我们仍保持谨慎乐观，就当下全球经济，特别是和美国关联度比较高的经济体的表现而言，整体资产价格处于低位，在美联储降息的情况下， 新兴市场有更多的国际资本流入是大概率事件 。

申银万国证券认为，此次美联储降息，更大的意义在于开启了美元降息通道，连续数年的美元利率上涨趋势得到实质性改变，在未来一段时期，大概率将出现美元利率逐步下行的情形，对国际经济运行的影响也将愈加显现，但这都需要一个过程。因此目前而言，此次美元降息， 对国内资本市场不太会产生大的直接反应 。

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报告节选

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9月美联储议息会议解读：降息步入“快车道”

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