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专栏名称: 长线投资社群
| 我们提倡“健康生活，快乐投资，交流分享，感恩互助”。我们提倡长期价值投资，持有最优秀的公司，赚成长的钱。我们提倡智力众筹，群策群力。我们提倡常怀感恩之心，合作共赢！这就是我们——素昧谋面却亲如一家！ |
目录
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正文
这是长线投资社群的第503 篇原创文章
长线投资社群宗旨： 为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景： 建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《海阔天空》
作者：Beyond
演奏／演唱：蒹葭乐团 在水一方
投资
观点
@天山龙江：
（1 ） 成 功如果有捷径，那就是终身学习。 投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。
● 转发一段感悟：
当时代的巨轮呼啸而过时，没有丝毫的怜悯。过去几年保险行业、地产行业、仿制药行业、教培行业等等，或多或少代表着一个时代的落幕。政策风险是绝对不能忽视的风险；行业所处的发展阶段以及企业未来的成长性同样不可忽视。
顺大势，逆小势；顺的是时代的大势、产业发展的大势、国家发展的大势，逆的是市场情绪周期的势。为了逆势投资而逆势，往往惨不忍睹。
最好的投资，一定是符合时代需求和大势的产业投资。第一性原理市值=净利润*估值，净利润的超级成长性和天花板是决定一笔投资超额收益的源泉。
符合时代发展方向的高成长行业，个股确定性不足时，以指数ETF为主；个股确定性的高门槛-高成长，适当持股。
● 拔掉鲜花、浇灌杂草
对于投资者卖掉优质的强势股去补仓弱势的垃圾股的行为，投资大师彼得林奇曾经有一个生动形象的比喻：“如果你总是拔掉鲜花、浇灌野草，那么你的投资花园里就只有杂草了。”
巴菲特在他的致股东的信中不止一次引用林奇的名言，比如“有些人在持有的公司表现稍好之时，就会匆忙卖出变现利润，但他们却坚定地持有那些表现不佳的公司，我们与这些人截然相反。彼得林奇将这种行为恰当的比喻为剪除鲜花，浇灌杂草。”
“拔掉鲜花，浇灌野草”的行为可以用经济学中的“损失厌恶”来解释，主要是指人们面对同样数量的收益和损失时，损失更令人难受。同量的损失带来的负效用为同量收益正效应的2～2.5倍。举例来说，如果你赚100万元，幸福感指数是100的话，那么赔100万元痛苦指数大约是250。在这样的心理影响下，常常是卖掉赚钱的股票，而留下亏钱的股票。
聪明的投资者通过优秀的投研实力，选中优质“鲜花”，并不断优化组合，去弱留强，加强浇灌“鲜花”，剔除劣质“杂草”，保持投资组合的旺盛的生命力。
放低预期才能行稳致远！
（2） 8月23日
最近发现群里抄作业的很多。有些人在群里3～4年也不懂得学习，对我分享的东西也熟视无睹，所以我说你永远叫不醒一个装睡的人，只有自己内心渴望改变才会真的改变，对抄作业有一段话很好，再次分享一下：
你可以抄作业，但却抄不了背后的逻辑，更抄不了逻辑背后的那份淡定、抄不了自己对自己的那份信任，抄不了那深夜下难以入眠的反思，抄不了波动下的那份坚定，投资在表面上似乎可以复制代码，但实则很难去复制，这也是为何这世间虽有老巴等股神，但全世界没多少人真正跟随抄成富翁的原因，迟早咱们会悟到，在股市中，靠谁都靠不住，投资在本质上终归是一个人的事儿。
强大自己是解决问题的唯一方法！改变自己是走向强大的唯一途径！
（3） 8月24日
今天4420只个股下跌，下跌中位数2.97%，特别是科技股、成长股大幅下跌，堪称小股灾，经济前景暗淡，不要说高增长了，“活下去”成为了很多企业的选择。所以，大家在看待企业业绩时也不要太苛刻， 我觉得在当下，营收能增长20%以上，净利润能增长20%以上已经是不错的企业了。
爱尔眼科 发布了2022年半年报：营收81.07亿，增长10.34%；净利润12.91亿，增长15.73%；扣非净利润12.27亿，增长12.65%。因为今年3~4月很多地方都爆发了疫情，当时据说有近百个城市“静态管理”，多家医院停诊，在这种情况下，业绩不理想也在情理之中。
爱美客 发布2022年半年报：营收8.85亿元，增长39.7%；净利润约5.91亿元，增长38.9%。其中，溶液类注射产品收入6.43亿元，增长35.12%，毛利率为94.07%，同比小幅提升0.34%个百分点；凝胶类注射产品收入2.37亿元，同比增长59.71%，毛利率为96.05%，同比提升2.74个百分点。由于两大主营业务毛利率均实现了同比增长，爱美客上半年综合毛利率达到94.39%，较去年同期继续提升1.14个百分点；对比来看，贵州茅台中期毛利率为92.11%，爱美客的盈利能力可见一斑。爱美客我个人的预期是未来4年，净利润复合增速40%，到2025年净利润40亿，按50倍估值，市值2000亿。目前爱美客市值1185亿。
昨天我说纳芯微100倍买，估值太高了，有人不服气，马上回问我说，你100倍买 斯达半导， 怎么没有觉得估值高呢？我的回答：⑴纳芯微4月底上市时最低估值50倍，而斯达半导2020年上市时开板后最低估值100倍，这几年很少有低于100倍的时候。⑵斯达半导刚上市IGBT市占率就已经位居国内第一，世界前十，而纳芯微在模拟芯片领域在国内还排不到最前面，在世界上就更没有名气了，行业地位明显不一样。⑶斯达半导去年净利润增长120%，今年上半年又增长120%~128%，IGBT和SiC模块都是高成长高确定的赛道，产品已经定点到2029年，而纳芯微长期增长的确定性我觉得可能不如斯达半导。
我一直看好的 东微半导 今天大跌11.38%，从高位下来已经跌了27%了，市值到了160亿，按东微半导的所属行业和增长势头，个人认为东微半导2025年净利润达到6亿，市值达到300亿可期，喜欢的可以待跌到150亿市值以下考虑布局，当然跌到120亿市值以下更好。 对于真正的好公司，机会其实都是跌出来的，不然怎么会有中熔电气4个月3倍的事情。选一些有长期大逻辑的公司，盯住就好了。
（4） 8月25日
今天兆易创新创了今年以来新低，很多人说绝望了，但是股价走势背后的原因你了解了吗？
正好看到一篇文章说世界半导体贸易统计（WSTS）于8月23日宣布，下调了全球半导体市场规模的增长预期，预计今年增长13.9%，明年增长4.6%。而在6月份，WSTS预计今年增长16.3%，明年增长5.1%，整体预期下调。
对于半导体市场所占比重超过20%的存储芯片，WSTS曾在6月份预估，市场规模今年将增长18.7%，但预期已下调至8.2%，为1665.17亿美元。此外，其对明年的预期降至0.6%，为1674.94亿美元。这意味着存储芯片市场收缩的速度比预期要快。
点评： 目前半导体行业在处于下行周期，整个行业在收缩，明年可能才会见到周期的低点。而文章中提到的这个存储芯片正是兆易创新的核心业务，还有MCU行业也处于大幅降价砍单周期，虽然兆易创新本身的业绩非常的不错，但是市场还是担心业绩会出现下滑，所以不愿意给更高的估值，目前兆易创新的动态市盈率已经低至25倍了，这是我之前选股时绝没有想到的，如此一家优秀的芯片龙头公司，如此高的业绩增长率，竟然给到了如此低的估值，但我相信行业的低迷期会过去，兆易创新的业绩持续优秀的话，未来等行业进入上行周期，估值提升到五六十倍，相信就会有不错的收益，我的策略就是坚定持有不动，拿三年再说。
（5） 8月28日#每周简评
看清大势不慌张。
最近市场悲观情绪墓延。代表成长股、科技股的科创50指数连续3周下跌，本周更是在“活下去”的悲观预期下加速下跌，芯片ETF已经将8月第一后14%的超级大阳线跌没了，我们关注的有些芯片股都创了今年以来新低，大家都感叹在股市赚钱太难了。
如果整天盯着股价的波动，不看产业趋势和公司的成长，也不懂得股市长期可持续赚钱的底层逻辑，那确实很难，而且在频繁的追涨杀跌亏损中，人会变得越来越迷茫，对股市也会越来越恐惧。
本周一方面是市场情绪寒气逼人，另一方面我们关注的不少公司都发布了半年报，业绩喜人。就拿模拟芯片三剑客来讲，圣邦股份营收增长80.39%，净利润增长107.30%;思瑞浦营收增长105.89%，剔除股权激励费用后净利润增长86.67%；纳芯微营收增长132.96%，净利润增长116.60%。还有，本周末发布半年报的2家功率半导体企业斯达兰导和东微半导主营业务归母净利润都是125%的增长。
有人或许会说这些企业高增长正好说明半导体行业处于景气周期顶峰了，现在已经下行了，明年这些企业说不定业绩就下滑了。持有这些观点的人，我只能说是太短视，看不到产业发展的大趋势。比如模拟芯片全球市场有700多亿美元，模拟芯片世界老大德州仪器一家营收140多亿美元，而我们上面提到的这3家业绩增长迅猛的公司圣邦股份、思瑞浦、纳芯微去年营收为3亿、2亿、1亿多美元，只有世界老大营收的零头，如果你相信国运，相信中国半导体产业能够发展起来，我想这些公司股价低迷的时候正是你布局的时候，如果这些公司的营收未来能扩大十倍，我想市值增长几倍也是自然的事情。还有，能源革命带来了功率器件市场的高景气，斯达半导和东微半导主营产品远期市场空间估计在千亿之上，而当下公司的营收只有十多亿，未来不断成长壮大因该是主旋律。
市场悲观情绪墓延，资金风险偏好降低，近期遭遇大跌的科技股可能会在低位震荡一段时间，已经调整了很久的以医美化妆品为代表的大消费股可能会迎来反弹。
买优质企业，做确定性投资，追求长期稳健可持续收益！
*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
@天云：
据智研咨询预测，2021年全球VR头显出货量达1095万台，2024年有望达到2631万台； 据IDC数据，2021年中国VR出货量为138万台，随着中国市场潜力不断激发，2025 年有望达到1162万台。 由于消费者对无绳化、便携化的需求，VR一体机成为VR终端设备的主流趋势。 光学组件作为VR设备的重要组成部分，将迎来快速发展机遇。 Wellsenn XR预计全球VR光学市场规模将于2023年达到22亿元，2030年有望达到500亿元。
事实是，很多VR标的已经涨起来了。
评论：
@明 :元宇宙的核心是硬件，而硬件里面的核心又是新产品的黑科技。元宇宙另一条线是内容端。去年元宇宙炒作是概念先行（即各种应用类），硬件次之。目前元宇宙开始放量了，炒作核心是硬件，应用反而没什么异动。一个好的生态必然是硬件打基础，用丰富应用来提高用户粘性。内容建设是下一步重点。
@军歌嘹亮 ：从前瞻性角度，元宇宙就是20年前的互联网，从科技的大趋势上讲也是如此。苹果公司肯定会在这个领域发力，因为它的新能源车遥遥无期，但相关的可穿戴设备是它消费电子的延续，硬件软件和自己已经构建一个完整的闭环，加入可穿戴设备是水到渠成。我觉得可穿戴设备未来会非常普及，就像机器人一样，解放了人的双手；第二个视频信息量是音频的倍数关系。
@谢医生 ：元宇宙非常有可能就是新一代互联网。
@赫子 ：中国互联网用户十亿，VR预计是一个亿。VR业内预测大概在24/25年放量，因为现在的pancake就是一个过度方案，还做不到轻量化，未来的方案是光波导技术，这个技术大概在24/25年成熟，华为前阵子投资了一个光舟科技就是做这个的。
@烨 ：VR一体机现在体验已经很不错了，价格也是消费级的价格，玩游戏，看电影都挺不错。
@澹如 ：我目前看到的VR最牛的应用，是一个拍摄记录人的生活场景。人死了以后，还能再现，逝者的后代，戴上VR眼镜，可以看到亲人真实的再现。三维立体，第一人称视角，完全不同于看电脑和手机视频，感觉确实比较震撼。
@Wyw ：VR/AR确实是很有希望接力新能源的赛道。消费电子明年会是大年。
@赫子 ：只要VR/AR一有消息，一大堆电子分析员出来发研报，铺天盖地的，他们就剩这个方向了。消费电子的唯一希望了。国内VR缺内容，缺一个爆款应用。
@军歌嘹亮 ：新旧能源现在都在高位，下一步市场会选择什么？我重点推荐歌尔。
@水云间 ：现在可以用vr听演唱会。
@赫子 ：对，pico现在主打的应用就是看演唱会，看体育比赛。Meta需要靠游戏，主要是开发VR游戏很费钱，国内游戏公司都快活不下去了，谁还有钱开发VR游戏，而演唱会和体育比赛就比较容易，买个全景摄像机拍回来拼拼就行，成本很低。两边的内容生态完全不一样，所以我觉得VR还是要关注Meta供应链的，pico的爆发要晚几年。
@军歌嘹亮 ： Meta整个工作往元宇宙上靠，哪怕成为烈士我也非常钦佩他们。我的大逻辑是，现在资金都是在市场老的板块里面流动，需要挖掘新的板块和个股。投资就是投预期。
@澹如 ：VR啥时候能淘汰掉线下电影院就厉害了，那可能真正成熟了。
2022年8月21日微信视频号直播精要： 故事与估值
@天山龙 江：
1、动人的故事+好的财务数据=更高的估值。 ⑴好故事的行业——光伏、新能源车、人形机器人； ⑵缺乏好故事的行业——CRO、消费（含医美）、医疗。 给公司估值，看未来想象空间大不大，有没有特别好的故事可讲。
2、投资师出有名，逻辑先行。 把握产业趋势和对未来的预测，把个股长期增长的逻辑想清楚，在合适位置买入，长期持有，等待企业的成长，赚企业长期业绩增长的钱——净利润=市场规模*市场占有率*净利润率。⑴市场空间、行业蛋糕有多大，会不会越来越大，多少个公司分行业蛋糕？⑵公司能切到多大的市场份额，商业模式如何，能否获得越来越大的市场份额？⑶净利润率，业绩能不能持续增长？
3、能源革命，光伏、新能源，氢能带来功率器件的大发展。 因为储能、发电、光伏、新能源车必须用电容，电容就像三峡水库储水蓄水调解水位，IGBT相当于三峡水库的闸门开关闸门调解水位。
4、想赚成长的钱，首先要在黄金赛道里找龙头公司，未来3/4年能有3-5倍的增长（案例分析涉及斯达半导、新洁能、宏微科技、亿纬锂能、天岳先进）。其次要想明白个股业绩增长的核心逻辑，耐心持有，赚成长的钱。动人的故事+漂亮的财务数据=更高的估值，财报只是结果，核心是背后的驱动逻辑和持续性。
5、永远叫不醒装睡的人。要积极主动学习，给自己赚钱，市场是最好的老师，亏多了，必须学习改变了，才能有意识地去学习。
阿拉丁
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