暴涨657%！寒武纪，彻底爆了！

北大纵横 · 公众号 · · 2025-01-10 07:49

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作者 | 侃见财经

来源 | 侃见财经

2106字阅读时间4 分钟

寒武纪狂飙。

号称“中国英伟达”的寒武纪，被资金疯狂爆炒。

寒武纪股价突然暴涨，1月8日盘中，股价一度涨至735元，再创历史新高，截至收盘，股价报726元，总市值突破3000亿元，报3030.74亿元。

拉长周期来看，这一轮暴涨的起点始于2024年2月，当时的最低股价报95.85元，这就意味着，寒武纪股价在短短不到一年的时间，累计暴涨超657%，总市值更是暴涨超2600亿元。

梳理公司的基本面、市场的主线逻辑，不难发现，资金爆炒寒武纪的主要原因是，看中其在AI赛道的布局。

1月7日的暴涨，或许与2025国际消费电子展（CES）举行有关。

中信证券研报表示，每年初的CES是硬件产品的重要展示平台，对于行业发展趋势有较强的指引作用。CES 2025的关键词为“AI加速落地”，在大模型理解及交互能力快速提升以及对外API调用成本快速下降的背景下，AI端侧落地有望呈现百花齐放的状态。

公开资料显示，寒武纪是一家专注于AI芯片产品研发与技术创新的企业，致力于打造AI领域的核心处理器芯片，公司业务范围包括提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

寒武纪创始人陈天石曾在2018年许下豪言壮语： “公司将在三年内占领中国高性能人工智能芯片市场的30%，并在全球10亿台设备上植入其芯片。”

因此，业内称其为“中国英伟达”。

目前，寒武纪的主要产品线包括，云端产品线、边缘产品线、IP授权及软件。

据其官网介绍，在云端产品线，思元370是寒武纪旗舰产品，采用7nm工艺，集成了390亿个晶体管，最大算力高达256TOPS(INT8)，并支持LPDDR5内存，内存带宽是上一代产品的3倍，这也是国内第一款公开发布支持LPDDR5内存的云端AI芯片。

据介绍，边缘产品线则包括，思元220芯片及加速卡，是一款专门用于边缘计算应用场景的AI加速产品（边缘人工智能加速卡）。产品集成4核ARM CORTEX A55，LPDDR4x内存及丰富的外围接口。用户既可以使用MLU220作为AI加速协处理器，也可以使用其实现SOC方案。

终端智能处理器IP有寒武纪1A、1H和1M，分别适用于不同层次的智能手机和智能设备；此外，还有玄思1000智能加速器作为智能计算集群系统，以及针对智能驾驶的SD5223和SD5226系列芯片。

面对市场的疯狂炒作，有不少投资者质疑称：“营收太少，业绩亏损，寒武纪的泡沫越吹越大”。

翻看寒武纪的财报，不难发现，其营收体量与3000亿的市值形成了巨大反差。

2024年前三季度，寒武纪的营业收入仅有1.85亿元，上半年的营收为6477万元，同比大幅下降43.42%。

盈利能力方面，寒武纪的表现更令人担忧。自上市以来，寒武纪长期处于亏损状态，2017年到2023年，寒武纪的净利润分别为-3.81亿元、-0.41亿元、-11.79亿元、-4.35亿元、-8.25亿元、-12.56亿元、-8.48亿元，2024年前三季度亏损7.24亿元，合计亏损约56.89亿元。

另据财报数据显示，截至今年三季度末，寒武纪存货为10.15亿元，较上半年末暴增331.18%。与此同时，该公司预付款项达8.54亿元，较上半年末增长54%，创历史新高。

虽然寒武纪在研发上投入巨大，但研发投入占比过高且投入效率不明显，2024年上半年研发投入4.47亿元，占总收入的690%，并且2023年到2024年上半年研发投入呈现下滑趋势，研发投入与产出不成正比。

根据公司2024年半年报数据，报告期内，寒武纪在研项目中，高档云端智能芯片的研发占大头，约为2.5亿元；而累计投入金额中，高档云端智能芯片、边缘及车载智能芯片、基础系统软件（推理）的研发投入均超过10亿，分别约为13.5亿元、12.9亿元、12.8亿元。

由此可见，市场将寒武纪称为“中国英伟达”或许过于乐观了。

寒武纪与英伟达在业绩和技术上的差距仍然显而易见，在产品通用性和市场占有率方面，与英伟达相比仍有较大差距，目前无法构成平替关系，而市值却在不断向英伟达看齐，存在不切实际的预期。

在全球AI芯片市场，英伟达占据了全球90%的份额，而寒武纪在国内还面临着激烈的市场竞争，尚未建立起庞大的下游服务器生态圈，未来出货的难度较大，其在行业内的地位远未稳固，但总市值却已逼近3000亿元。

寒武纪股价暴涨背后最大的赢家无疑是，其创始人兼董事长陈天石。

三季报显示，陈天石持有寒武纪1.195亿股，占总股本的28.63%，为公司第一大股东。以最新股价计算，其持有市值已上涨至868亿元。

而在2024年胡润百富榜中，陈天石以320亿元的身价排行第140位，荣登江西南昌首富。

据公开资料显示，陈天石出生于1985年，16岁考入中国科学技术大学少年班，25岁获得中国科学技术大学计算机学院工学博士学位。

博士毕业后，陈天石加入中国科学院计算技术研究所，开始从事芯片相关的研究工作。他最初学习的是数学，后转向计算机专业，并在人工智能方向进行深入研究。

之后，陈天石与其哥哥陈云霁一起参与了芯片版图绘制工作，并决心在“AI+芯片”交叉领域发展。兄弟二人在中科院计算所深耕十余年，积累了丰富的处理器芯片和人工智能领域的经验。