来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：汤白露。
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华为如日中天，联想（03396.HK）却在H股传来再次亏损的“坏消息”。这种强烈反差让柳传志与杨元庆难免尴尬。
8月18日，联想发布截至2017年6月30日的第一财季报告。财报显示，营收100.12亿美元，与去年同期持平；集团亏损7200万美元；毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。
面对这份一季报，诸多媒体解读为联想七个季度以来首次亏损。事实上，这是联想2015财年以来“第二次陷入亏损”。需要观察的是，这一次是不是持续性亏损？
“再次亏损”的囧局
联想究竟发生了什么？
8月19日，联想集团CEO杨元庆接受《华尔街日报》采访时说，
内存芯片成本上涨正全面削弱主要业务的利润，有些产品已涨价超过一年。联想难以将成本上涨压力转移给客户，因为多数大客户的价格都被长期合同锁定了
。
“正因为出现了二次亏损，所以联想的问题看来比预料的更加严重，说不定会出现持续性的下滑。杨元庆必须尽快扭转亏损，否则后果越来越严重。”一位分析人士告诉华尔街见闻。
截至2017年6月30日的第一财季，受产品供应限制而导致零件成本增加的影响，本集团毛利同比下跌11%至13.65亿美元，毛利率同比减少1.7个百分点至13.6%。
其中，联想PC出货量同比下滑6%，而全球平均降幅为3%。联想的PC营收为70亿美元，同比持平。
从具体业务层面来看，联想全球PC出货量同比下跌了6%达到1240万部，再加上整个零部件成本的上升，严重削弱了这部分主营业务的盈利能力。
最大的问题出在数据中心业务上。本财季财报显示，
数据中心业务营收同比下跌11%至9.71亿美元，税前经营亏损为1.14亿美元
。相比之下，一年前该业务的营收同比增长1%为11亿美元，税前亏损为6400万美元。也就是在一年后，数据中心业务亏损大幅加大，甚至比去年同期扩大78%（增加了5000万美元亏损），远超营收下滑。
症结到底在哪里？
杨元庆对此解释称，“
发展新业务并不容易，建立数据业务基础需要一定时间，大家都要有耐心，预计两年内可盈利
。”
需要注意的是，业界对于联想2016年的“巨亏”损记忆犹新。联想于2016年5月底发布2015/16财年数据，公司遭遇巨额亏损，净亏损额为1.28亿美金（折合人民币8.4亿），而2014年同期盈利8.29亿！2015年营收增长停滞，而且减少了3%。
这是联想在2008财年之后出现的又一次年度亏损。在此之前，联想于2014年10月，以28亿美元的价格收购摩托罗拉移动公司。
事实上，
收购摩托罗拉和IBM让联想债台高筑
。据彭博社报道，联想在2020年前需要偿还30亿美元的债务。不少分析人士怀疑，联想是否有充足资金和创新性战略来扭转这一业绩颓势？
显然，联想正重新陷入亏损的囧局，
业务增长停滞甚至倒退，再加上长期的利息压力，联想的日子确实越来越难熬
。
杨元庆为何高喊“保护利润率”？
据华尔街见闻了解，在本财季联想业绩发布会上，杨元庆再度表示，
联想要保护利润率，而且主动放弃一些低价值/低利润的订单
。
“为了保护利润率，联想将更多地专注于快速增长的高端产品，如针对游戏玩家和千禧一代量身打造PC产品。”杨元庆说。
之前，联想已经放弃了一些低利润率业务，如与谷歌Chromebook的合作。联想还表示，如果零部件成本继续上涨，将考虑提高产品售价。
一位IT业界人士对此大惑不解。该人士指出，
联想集团当下“三大业务”均面临竞争对手的强烈冲击，如果要将利润率放在优先位置，放弃低价值订单，那么以低端产品发家的联想又如何冲杀市场呢？
联想过往季度业绩表现
联想集团2017年6月止季度市场表现
从财报看，联想PC和智能设备业务营收同比上升0.2%至70.05亿美元。虽然主动舍弃低价值/低利润订单，这让联想PC的平均单价同比实现了7%的提升，但是PC总体营业额却未能带来增长。上述数据显示，联想PC业务较去年同期保持稳定，仅增长了0.2%。
综合梳理财报，我们不难发现，目前联想的业务颓势集中表现在以下几方面：
联想PC业务刚失去全球第一大PC品牌
，被惠普取而代之，失去这个位置对于联想来说，是一个相当大的打击。
笔记本与第一位差距越拉越大
。TrendForce统计显示，今年第二季度笔记本出货量惠普继续保持第一，出货量925万台。联想排第二名，出货量805万台，市场份额20.1%，较第一季度仅增长0.3%。联想笔记本业务陷入停滞不前，导致联想笔记本销量占比逐渐降低。
PC销售团队负责销售服务器的弊端
。联想全球销售和营销高级副总裁Rod Lappin表示，PC与服务器业务过度整合，导致从IBM收购来的x86服务器业务销售额下滑。换句话说，让现有的PC销售团队负责销售服务器，而PC销售人员并没有掌握合适的技能与客户，这是自家PC业务下滑的主要原因。
华为在服务器出货量方面超越了联想
。一季度Gartner数据显示，华为服务器出货量超越了联想。而本财季联想服务器营收下滑幅度有所收窄，下滑11%，在销售额方面很可能被华为超越。
在中国市场，联想PC业务和智能手机业务，对手都是华为和小米
，这两个企业在智能手机市场取得成功后均推出了自己的PC产品；从目前的情况来看，这两个企业都有意加大进攻国内PC市场。
虽然联想猛将刘军已经回归国内市场，但是迅速攫取市场份额，自然不能以利润为优先；而且，当前的市场环境不允许联想以这种高利润的策略应对竞争对手挑战。
关键问题在于，下半年在刘军的领导下，联想如何给国内的PC和智能手机市场带来新变化？联想能在下半年扭转亏损的局面吗？
“联想抠门”：研发投入不及华为1/10
在华为等国内IT龙头企业高歌猛进之际，老牌联想却逆风下行，陷入亏损泥潭。其中的根本原因在哪里？
IT业界似乎从研发投入找到了真正的原因，并赐予一个新雅号——“抠门的联想”。根据公开数据显示，
最近10年以来，联想在研发方面的总投入不及华为的1/10。
根据2017年一季报，联想在当期的销售费用同比增加13%，至6.65亿美元，占营业收入比重为6.64%。
