精测电子：大客户订单快速放量，高成长具备可持续性  _方正机械吕娟团队

精测电子：大客户订单快速放量，高成长具备可持续性

事件：公司公告签订重大日常经营性合同，公司及子公司与京东方集团连续12个月内签订日常经营合同累计金额达到6.02亿元。公司此前公告拟投资6000万元入股合肥视涯，发展硅基OLED项目，并于其后获得董事会通过。

点评：受益国内面板产线建设高峰期来临，公司平板显示检测设备快速持续放量。在新型显示器件领域的投资有效拓宽公司产业链布局，有利于进一步增强公司高成长可持续性。

※ 全球面板产能向大陆转移，国产检测设备龙头快速放量。2017-2019年国内将有17条新建面板线投产，总投资规模接近6000亿元。全球面板产能向中国大陆转移趋势明显。公司为国内平板显示检测设备龙头，在京东方等国内一流面板厂订单快速增长，深度受益下游投资高峰期。随着国内在建及拟建面板厂陆续进入设备采购周期，公司订单将进一步增加，进入高速成长期。

※ 布局硅基OLED显示器件制造领域，打开中长期成长空间。公司拟入股的合肥视涯的运营团队在新型显示技术领域积淀深厚，将打造全球最大的硅基OLED微显示器件生产基地。公司参股其中除分享高成长红利外，也有利于开展该新型显示技术相关设备的探索。公司经过一定时间的积淀，将深度受益后期京东方等面板巨头在该领域的后期布局。

※ 产品梯次完善，OLED及前中道制程空间广阔，持续增长动力充足。公司产品梯次完善，后续增长动力充足。电讯化作为公司传统强项维持稳定增长，AOI业务快速发展已进入收获期。随着OLED全面屏显示方案的快速推进，公司OLED检测相关设备已进入快速放量期，有望推动公司业绩持续增长。同时，持续的高研发投入奠定了公司平板显示各制程生产中的领先地位。目前公司Module段产品已臻成熟，Array及Cell段设备正快速放量。

投资建议：预计公司2017-2019年归母净利分别为1.62、2.44和3.42亿，同比增64.47%、50.08%和40.25%。对应EPS为1.94、2.91、4.08元，对应PE分别为64.24、42.81、30.52倍。公司盈利能力和盈利增长可持续性均增强，维持强烈推荐评级。

风险提示：国内面板厂投资不及预期，潜在竞争对手进入；