债券之王称衰退对经济有益、华尔街就牛市何时结束达成一致

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来源：Wind资讯APP

美股三大指数接连创下新高，牛市还在继续，泡沫越吹越大。至7月25日，纳斯达克今年已录得涨幅19.12%，标普500涨幅也超过10%，达到10.64%，道琼斯指数涨幅为9.37%。可另一边，衡量市场波动性的恐慌指数CBOE VIX已经连续9个交易日收盘位于10以下，并在25日盘间创下20年来新低至9.04。

据彭博报道，债券之王Gross近日表示，由于全球主要 央行 ——美联储、欧洲央行和 日本央行 等——采用的非常规经济刺激手段导致了市场扭曲，使得广泛应用的历史模型菲利普斯曲线和泰勒规则已经失效。

Gross进一步表示，他支持加息回归到正常水平，以使得经济和商业模式有利于养老金和保险公司的发展，这些机构在早些时候受到低息政策的损伤。当然，Gross也认为这并不意味着收益曲线必须变得平坦（flat yield curve）来减缓经济增长甚至引发衰退。

事实上，这个 债 券之王承认经济放缓甚至衰退在某种程度上比起维持现状，是有好处的， 他引用了美籍奥地利经济学家熊彼特Joseph Schumpeter理论中“创造性的破坏”（creative destruction）来进行说明。所谓的创造性破坏简单来说就是， 每一次的萧条都包含一次技术革新的可能，反过来也就是，技术革新的结果便是可预期的下一次萧条。

Gross分析指出，绝大部分的毁灭性杠杆（类似雷曼前的次贷抵押贷款）都发生在债务持有者的每月利息负担显著上升后。也就是说政府和美债能够承担额外负担，但是企业和个人在很多情况下难以承担。而自2007年大衰退以来，越来越多的负债企业和持有浮动利率的负债个人已经超过1万亿美元，他们无法承担增加的 成本 ，将导致投资和消费的减少，最终可能面临违约。

另一个值得关注的迹象是在周一进行的 期限3月的短期债券价格竞拍 上 ，其价格已经创下自2008年来的最高收益。