【招商有色|公司点评】铂科新材（300811.SZ）：芯片电感超预期增长，新产品、新需求持续放量

招商有色刘文平 · 公众号 · · 2024-04-22 15:30

正文

4 月 20 日公司发布 2023 年报：公司 2023 年实现营业收入 11.59 亿元，同比 +8.7% ，实现归母净利润 2.56 亿元，同比 +32.5% ，实现扣非归母净利润 2.39 亿元，同比 +29.6% 。业绩符合预期。

报告日期：2024年4月22日

摘要

芯片电感产销两旺，收入超预期增长。

23 年公司磁性电感元件实现销售收入 1.03 亿元，同比 +406.5% ，毛利率 42.2% 。公司已完成从发电端到负载端电能变换（包括 DC/AC ， AC/AC ， AC/DC ， DC/DC ）全覆盖的产品线布局，芯片电感现已成为公司的第二条增长曲线。 1 ）市场方面： 配合 700W 级别 GPU 的电感料号已实现大规模量产，取得 MPS 、英飞凌等半导体与系统解决方案提供商的认可和合作，产品已获得批量订单，并应用于多家全球领先的 GPU 芯片厂商，销售收入季度环比实现高速增长， 24 年有望持续高增长。 2 ）研发方面： 公司针对垂直供电模块（ VPD ）推出一种集成式电感，可有效节省 PCB 占板面积、提高功率密度、降低能耗。公司还拟采用合金粉末制作适用于 AI 服务器电源电路的 TLVR 电感，并在 AI 手机、 AI 笔记本、平板、可穿戴设备、汽车等领域进行技术布局和市场探索。 3 ）产能方面： 公司已实现 500 万片 / 月的产能目标， 24 年将根据市场需求继续扩充到 1,000-1,500 万片 / 月。
软磁粉芯增长稳健，新品蓄势待发。

23 年公司软磁粉芯实现销售收入 10.26 亿元，同比 +0.41% ，毛利率 39.0% ，同比 +1.2pct. 。 23 年由于光伏领域下游逆变器厂商去库存影响，收入增速有所放缓， 24 年或随新能源汽车、充电桩、人工智能的快速发展及光伏逆变器替换需求，板块增速有望修复。公司新推出的铁硅系列（ NPV 、 NPC ）和铁镍系列（ NPN-LH ）磁粉芯市场反馈良好，份额稳步上升。公司已成功研发 GPV 、 GPC 系列，计划 24 年推向市场。铁硅 5 代磁粉芯研发取得突破，损耗较 4 代降低约 50% ，满足高频市场需求。
软磁粉性能突破，量产加速逐步实现进口替代。