今年以来，伴随美国大选推进，特朗普当选的预期对市场带来持续扰动。我们在之前的报告《若特朗普当选将带来哪些影响》中提到：
1）特朗普当选后或大幅加征关税以减少美国的贸易逆差，推动美国“再工业化”，这一行为或对我国出口产生较大负面影响；
2）特朗普政府或实施大规模的减税，并进行税收改革，降低企业税赋。这一趋势或造成大量财政赤字，推高长期利率。除此之外，大规模举债，限制移民以及大规模的关税将同时提高经济总需求，限制总供给，或显著推升长期通胀，再度推高长端利率。
3）特朗普当选或采取更加激进的政策立场，对国际秩序、全球经济贸易、地缘政治及美国国内政治稳定性的影响可能远超其首个任期。这或使得地缘预期或明显升温，带来黄金价格上涨。
今年下半年几轮特朗普交易基本符合这一逻辑。6月27日晚特朗普与拜登电视辩论中，拜登整体表现不佳，辩论结束后特朗普当选概率明显上升。7月13日特朗普枪击案件后，其当选概率进一步增加。与之对应的，美债利率均短期出现明显抬升，黄金等大类资产也呈现明显“特朗普交易”特征。
北京时间本周三（11月6日）午间，特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，标志着美国大选基本尘埃落定。大类资产方面， 伴随特朗普“强财政”预期上升，美债收益率大幅上升，带动美元指数上升。11月6日 当天10年期，20年期美债利率均上涨16bp，利率分别触及4.42%，4.71%。
黄金价格在特朗普宣布当选后出现大幅下跌，或说明当前部分资产已对“特朗普”当选充分计价，短期需注意交易“反身性”。
11月6日伦敦金现价格下跌近85美元/盎司，跌破2700美元/盎司关口。今年以来黄金价格出现连续大幅上行，其上涨趋势或催生较多的投机需求。伴随美国大选落地，其当选预期已经兑现，故短期黄金或面临较强的交易资金止盈卖出压力。
但是，特朗普当选后美国国内政治或进一步极化，且特朗普“美国优先”政治主张或使得海外地缘持续动荡，中长期金价中枢或持续抬升。
本轮“特朗普交易”落地前后美元指数大幅攀升，与7月“特朗普”交易”有所不同。
我们先前分析，特朗普若当选或推动“弱美元”政策以提振美国出口。当前市场对于这一趋势反应不足，特朗普当选后美元明显走强，美元指数11月6日上涨1.69%。这一趋势一方面由于特朗普经济政策抬升美国长端利率，且降低进口，支持美元走强；另一方面，特朗普政府未来对于美元汇率的干预力度有待确认。
国内方面，特朗普当选对于我国经济影响最大的地方在于其大幅征收关税预期或对于我国出口造成较大打击。市场表现方面，11月6日（本周三）各大指数呈现震荡走势，而周四则出现明显上涨。市场这一走势或反映了市场对于周五人大常委会财政政策的预期。
2023年以来我国经济恢复速度持续不及预期，而9·27新政显现出政策层对于经济的高度关注。特朗普当选带来的强关税预期或使得我国出口承压，
因此我国经济政策方向或更加偏向于拉动内需，且财政政策力度或有所上升。在此预期的推动下，11月7日（周四）市场整体震荡上涨，且结构上与内需相关的顺周期板块整体表现较好，而出口链则相对承压。
A股后续走势仍取决于财政政策的力度以及四季度的经济基本面。
本周人大常委会政策力度略低于市场预期，且并未出现刺激消费方面政策，周五晚间富时中国A50期货，中概股等海外中国资产价格出现下跌。若未来财政政策持续发力带动经济需求端持续好转，则顺周期的地产链、核心资产中的食品饮料、医药预计率先受益。
