PMI回落  国债收益率上升丨高频数据看宏观

10月统计局公布的制造业采购经理人指数（PMI）及非制造业商务活动指数较上月均有所回落，鉴于9月数据处于近年来高位，10月制造业及商务活动预期仍处于不低的扩张区间。具体看， 统计局公布的 10月 制造业PMI为51.6%，比9月回落0.8个百分点； 10月非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落1.1个百分点。2016年初以来，制造业PMI持续处于上升通道，10月读数超过今年均值。10月制造业PMI各分项均有所回落，其中新订单指数降幅最高，但仍处于扩张区间。此外，制造业不同规模的企业扩张程度并不均衡。大型企业持续处于扩张区间，而中型企业由此前的扩张变为收缩，小型企业则连续4个月处于收缩区间。

随着钢铁企业限产进一步落实，上周，唐山高炉开工率进一步下降，唐山钢坯价格上涨1.09%。上周，水泥价格继续攀升。

上周，央行净投放资金3900亿元，其中包含周五首次实施的63天逆回购操作所投放的500亿元资金，7天和14天逆回购资金价格不变，63天逆回购中标利率为2.9%。上周，银行间隔夜回购利率涨20个基点至2.75%。上周，国债收益率进一步上扬，5年期和10年期国债收益率分别升至3.82%和3.83%，达2014年10月以来高位。不管是从银行间市场回购利率来看，还是从上交所国债回购利率来看，市场流动性紧张程度并未达到年内高点，国债收益率的高企可能更多地反映了市场对未来经济低预期的修正。此外，1年期和5年期互换合约利率上周分别升至3.6%和3.96%，达6月以来高位，或印证了市场对未来利率存在上行压力的判断。