芝能汽车出品
2024 年欧洲的汽车零部件普遍进入断臂求生的时刻。我们对德国汽车零部件产业分成两篇盘点，一方面看零部件企业对自身业绩预期如何调整，另一方面盘点各家企业的裁员统计数据（欧洲产能调整） 。
本文我们以两次调整业绩预期的FORVIA 作为开始——由于当前较低的生产前景和不确定的环境，其调整了 2024 年全年业绩指引。
● 销售指引：预计调整到 268 亿至 272 亿欧元之间。2024年2月的预测是275-285亿欧元，中值等于从280亿降低到了270亿，少了10亿欧元。
● 营业利润率指引：预计在销售额的 5.0% 至 5.3% 之间。
修订后的营业利润率对 EBITDA 的影响使得 2024 财年的 NCF 预期修订为≥5.5 亿欧元，净债务 / 调整后 EBITDA 比率预计在 2024 年 12 月 31 日≤2.0 倍。
Part 1
FORVIA 的案例分析
销售额的调整，是因为欧洲市场的不确定性、北美汽车库存高企以及 OEM 厂可能的劳工中断风险等因素，导致客户组合不利和汇率变化，众多新车型投产延迟，中国市场表现也因投产延迟而未能如预期在今年下半年实现突出增长——这些都影响了集团的销售。
内饰业务虽有效恢复但慢于预期，也考虑到了一些客户项目可能因销量调整而产生的潜在核销风险。
值得注意的是，2025年的280-285亿欧元的目标，已经是调低过的，如果2024年的销售额只有270亿欧元作为基准，2025年怎么能提升呢？
备注：2022年的时候提出的目标是300亿欧元，然后目标持续往下调整，目前的销售情况不容乐观。
营业利润率下调至销售额的 5.0% 至 5.3% 之间，核心还是赚钱能力缺失的问题。
对于FORVIA来说，加速采取以下举措是应对挑战的方式：
● 首先提出来的是WEST TO EAST 战略，加强与中国 OEM 厂的紧密关系。
利用在亚洲，特别是中国的强大市场份额，实现到 2028 年全球销售占比超 35% 且营业利润率保持在 10% 以上的目标。在中国FORVIA 将受益于与奇瑞的新合资企业以及与比亚迪、奇瑞在其他地区的合作，巩固其在欧洲的市场份额。
● 加速实施 EU-FORWARD 计划，五年计划于 2024 年启动，提高欧洲业务的竞争力和敏捷性。
到 2024 年底将宣布裁员超过 2800 人，到 2025 年底累计裁员超 5800 人，预计带来约 2.7 亿欧元的年化成本节约，并加速计划实施，到 2027 年底裁员可能达到五年计划总数的 90% 以上。
提高与 FORVIA HELLA 的协同效应目标，将到 2025 年底实现的累计成本协同效应目标从超过 3.5 亿欧元上调至 4 亿欧元，主要在采购和运营领域采取额外举措。
2025 年环境仍具挑战，但 FORVIA 确认其关键目标不变，即净债务 / 调整后 EBITDA 比率在 2025 年底＜1.5 倍，通过持续改善净现金流和有针对性的资产处置来实现。
FORVIA 将根据全球汽车生产的最新情况在 2025 年 2 月更新其 2025 年销售预期，并确认在 2025 年显著改善营业利润率和 NCF 的目标。FORVIA 将通过一系列举措积极应对挑战，来提高业绩。
Part 2
欧洲零部件企业的核心业绩问题
欧洲和德国/法国的汽车零部件供应商正面临着一场“破产潮”，背后有多重因素作用。
2024年上半年，共有20家年收入超过1000万欧元的零部件供应商申请破产，较去年同比增长60%，主要受到疫情后持续的通胀、能源和原材料价格上涨，以及消费需求疲软的影响。
随着全球汽车产业电动化的加速，传统零部件供应商也面临着新的挑战。电动汽车的崛起导致内燃机零部件需求锐减，使得传统供应商无法快速调整产品结构。
这些企业原本依赖的市场份额开始萎缩，部分小型企业因缺乏资金和技术储备难以完成向电动化的过渡。一些大型汽车零部件供应商，也因高昂的研发和转型成本，陷入了经营困境。
核心的问题主要是几个：
● 欧洲的汽车产能利用率变低，整体需求不管是欧洲需求还是欧洲出口都降低了，导致欧洲的产量永久下降，损失的200万产量对应的零部件的产能是很多，而且很多还是从燃油车转换成了新能源汽车。
● 随着欧洲汽车整车竞争力下降，欧洲车企对欧洲零部件的纽带也慢慢解绑，车企需要更便宜和更符合产能需求的配套，这不是每个零部件企业都能跟上的。
WEST TO EAST 战略就是 FORVIA尝试转移产能，或者跟着车企的需求来。
● 欧洲汽车零部件被需要的价值，这就涉及到零部件整体技术的迭代问题，你很难让一个企业能跟上它不会的事情。
从欧洲零部件的业绩来看，下滑的趋势基本是不可逆的。零部件本身就是和车企合作的产物，整个产业的关系变化带来的巨大的变化，单个企业很难在短期内适应。
