报告摘要
一、股市流动性跟踪—
—上
周A股资金
净流出431.8亿
一级市场：
上周资金净流出51.3亿，IPO融资51.3亿；
产业资本：
上周重要股东净减持28.56亿, 其中建筑材料减持13.63亿，医药生物减持11.25亿；
二级市场：
上周合计流出
资金351.9亿，其中，个人投资者流出240亿，机构投资者资金流入46.9亿，杠杆资金流出80.5亿，沪深港股通资金流出34.1亿，交易费用44.2亿；
投资者情绪：
上周融资交易占比7.0%，日度换手率0.8%，股指期货多/空比例97.6%，机构合计挂单卖出266.8亿。
二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生
基础货币投放：
上周公开市场净投放700 亿；3 月，广义再贷款工具合计投放基础货币4670 亿；3 月，央行口径新增外汇占比回笼基础货币547亿；
信用货币派生：
3 月，M1 增速18.80%，M2 增速10.60%；新增社融21189 亿，金融机构新增人民币贷款10200 亿，其中，居民中长期贷款4503亿。
三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率
货币市场：
上周，SHIBOR隔夜利率上调20.27BP，银行间质押式回购加权利率（7天）上调63.79BP，3个月同业存单收益率上调6.4BP；3月，银行间同业拆借利率上调15.69BP；
国债市场：
1年期国债收益率上调6.22BP，10年期国债收益率上调0.54BP，期限利差收窄5.68BP；
信用债市场：
5年期企业债收益率上调9.62BP，信用利差扩大7.6BP；
理财市场：
人民币理财产品收益率（3个月）上调2.29BP；
票据市场：
长三角票据贴现率上调35.00BP，珠三角票据贴现率上调35.00BP；
外汇市场：
美元兑人民币上升
0.16%
，人民币小幅贬值。
风险提示：
流动性环境出现超预期波动
引言：广发策略“三维”流动性跟踪体系
1、股市流动性跟踪：
跟踪一级、重要股东、二级市场资金流，并监控投资者情绪；
2、全市场流动性跟踪——“量”：
货币投放及派生：
从资金供应量的角度，跟踪基础货币投放（回笼）节奏以及派生货币的规模变化；
3、全市场流动性跟踪——“价”：
资金利率及汇率：
从资金价格角度，跟踪货币市场、国债市场、信用债市场、票据市场以及外汇市场的资金价格变化。
1、
股市流动性跟踪：
上周A股
资金
净流出431.8亿
一级市场：
上周资金净流出51.3亿，IPO融资51.3亿；
产业资本：
上周重要股东净减持28.56亿, 其中建筑材料减持13.63亿，医药生物减持11.25亿；
二级市场：
上周合计流出
资金351.9亿，其中，个人投资者流出240亿，机构投资者资金流入46.9亿，杠杆资金流出80.
5亿，沪深港股通资金流出34.1亿，交易费用44.2亿；
投资者情绪：
上周融资交易占比7.0%，日度换手率0.8%，股指期货多/空比例97.6%，机构合计挂单卖出266.8亿。
2、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生
。
基础货币投放：
上周公开市场净投放700 亿；3 月，广义再贷款工具合计投放基础货币4670 亿；3 月，央行口径新增外汇占比回笼基础货币547亿；
信用货币派生：
3 月，M1 增速18.80%，M2 增速10.60%；新增社融21189 亿，金融机构新增人民币贷款10200 亿，其中，居民中长期贷款4503亿。
3、全市流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率
货币市场：
上周，SHIBOR隔夜利率上调20.27BP，银行间质押式回购加权利率（7天）上调63.79BP，3个月同业存单收益率上调6.4BP；3月，银行间同业拆借利率上调15.69BP；
国债市场：
1年期国债收益率上调6.22BP，10年期国债收益率上调0.54BP，期限利差收窄5.68BP；
信用债市场：
5年期企业债收益率上调9.62BP，信用利差扩大7.6BP；
理财市场：
人民币理财产品收益率（3个月）上调2.29BP；
票据市场：
长三角票据贴现率上调35.00BP，珠三角票据贴现率上调35.00BP；
外汇市场：
美元兑人民币上升
0.16%
，人民币小幅贬值。
一、
股市流动性跟踪——
上周A股
资
金
净
流出431.8亿
A股市场：
上周资金
净流出431.8亿，前
一周资金净流出195.2亿。
1.1 一级（半）市场资金流
IPO融资：
上周资金流出51.3亿，前一周资金流出64.2亿；
1.2 产业资本跟踪
重要股东增减持（A股整体）：
上周A股整体重要股东净减持28.6亿，建筑材料减持13.63亿，医药生物减持11.25亿，前一周净增持12.9亿。本周预计限售股解禁169.3亿。
未来两周解禁的限售股：
未来两周将有56只限售股解禁，其中，解禁占比超过流通A股市值10%的定增类限售股值得关注：
蓝思科技、吉祥航空、迪马股份、亚夏汽车、中泰化学、智慧农业、宝馨科技、科华恒盛、和晶科技、驰宏锌锗、凯撒文化。
1.3
二级
市场资金流
银证转账变动净额：
上周资金
流出240亿，前一周资金流出66亿；
证券市场交易结算资金：
上周余
额12055亿，相比前一周减少778亿。
新发股票型基金+混合型基金：
上周为46.9亿份，前一周为20.0亿份；
融资融券余额：
上周为9148.6亿，前一周为9229.1亿，资金流出-80.5亿。
沪深港股通资金流入净额：
上周资金流出合计34.1亿，前一周资金流入合计9.9亿。
QFII净额：
3月资金流入10.5亿，2月资金流入19.0亿；
RQFII净额：
3月资金流入2.8亿，1月资金流入115.0亿。
交易费用：
上周为44.2亿，前一周为47.1亿。
交易费用：
上周为
47.1
亿，前一周为
61.0
亿；
交易费用：
上周为
47.1
亿，前一周为
61.0
亿；
交易费用：
上周为
47.1
亿，前一周为
61.0
亿；
1.4 市场情绪跟踪
融资交易占比：
上周为7.0%，前一周为8.7%；
日度换手率：
上周为0.8%，前一周为0.7%。
股指期货多空情绪指标：
上周为97.6%，前一周为101.7%；
机构资金流向：上周机构挂单卖出266.8亿，前一周挂单卖出830.3亿。
二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生
2.1 基础货币投放
公开市场操作：
上周公开市场逆回购投放3200亿，逆回购到期回笼基础货币2500亿，公开市场操作累计净投放700亿；本周预计逆回购到期回笼2400亿元。
广义再贷款工具：
3月，SLF投放基础货币1220亿，累计余额相对于2月增加551亿；MLF净投放基础货币4970亿，累计余额相对于2月增加3030亿；PSL当月投放基础货币1089亿；3月，广义再贷款工具累计净投放基础货币4670亿。
新增外汇占款：
3月，央行口径新增外汇占款-547亿，回笼基础货币547亿；2月，央行口径新增外汇占款-581亿，回笼基础货币581亿。
2.2 信用货币派生
基础货币及货币乘数：
去年四季度，基础货币同比增速10.20%，货币乘数5.02；
货币供应量（M1、M2）：
3月，M1增速18.80%，M2增速10.60%；2月，M1增速21.40%，M2增速11.10%；
新增社会融资：
3月，新增社融21189亿，相比2月，新增社融10876亿，增加了10313亿；
金融机构新增人民币贷款：
3月，金融机构新增人民币贷款10200亿，其中，居民中长期贷款4503亿；
三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率
3.1 货币市场
SHIBOR隔夜利率：
上周为2.82%，前一周为2.62%，变化幅度为20.27BP；
7天银行间质押式回购加权利率：
上周为4.18%，前一周为3.54%，变化幅度为63.79BP；
3个月同业存单到期收益率(AAA+)：
上周为4.35%，前一周为4.29%，变化幅度为6.4BP；
银行间同业拆借加权平均利率：
3月为2.62%，2月为2.47%，变化幅度为15.69BP。
3.2 国债市场
1年期国债到期收益率：
上周为3.17%，前一周为3.11%，变化幅度为6.22BP；
10年期国债到期收益率：
上周为3.47%，前一周为3.46%，变化幅度为0.54BP；
期限利差：
上周为0.30%，前一周为0.36%，变化幅度为-5.68BP。
3.3 信用债市场
五年期企业债到期收益率（AAA）：
上周为4.68%，前一周为4.59%，变化幅度为9.62BP；
信用利差：
上周为1.34%，前一周为1.26%，变化幅度为7.6P。
3.4 理财市场
3个月期人民币理财产品预期收益率：
上周为4.34%，前一周为4.32%，变化幅度为2.29BP。
3.5 票据市场
6个月票据直贴利率(长三角)：
上周为4.35%，前一周为4.00%，变动幅度为 35.00BP；
6个月票据直贴利率(珠三角)：
上周为4.40%，前一周为4.05%，变动幅度为 35.00BP。
3.6 外汇市场
美元兑人民币：
上周为6.89，前一周为6.88，变化幅度为0.16%；
实际人民币有效汇率指数：
3月为120.43，2月为122.11，变化幅度为-1.34%；
名义人民币有效汇率指数：
3月为116.66，2月为117.35，变化幅度为-0.59%。
风险提示
流动性环境出现超预期波动。
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