顶点财经徐阳：社会投资和消费的需求或开始好转

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1. 9 月社融规模2.21万亿人民币，内含7千亿左右专项债

据央行公布数据，中国9月社融规模2.21万亿，超过前值的1.52万亿和预期的15535亿人民币。但据央行称2018年9月起，人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模中，由于9月社融中包含7389亿地方专项债增量，因此据计算，9月社融仅1.47万亿左右，并没有超过预期和前值。

其中9月新增人民币贷款1.38万亿，高于预期的13587亿和前值的1.28万亿人民币。对实体经济发放的人民币贷款余额为131.81万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.45万亿元；委托贷款余额为12.81万亿元；信托贷款余额为8.08万亿元；未贴现的银行承兑汇票余额为3.76万亿元；企业债券余额为19.45万亿元；地方政府专项债券余额为7.18万亿元；非金融企业境内股票余额为6.96万亿元。从刨去7千亿的专项债后，结构上看，除了新增人民币贷款增加外，其余的表外融资和直接融资均有所下滑，可能的原因是经过打通“梗阻”的政策逐渐落地使得，市场从宽货币到宽信用传导逐渐加强。

2. 前三季度新增人民币贷款回升

9 月末，本外币贷款余额138.9万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额133.27万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末持平，比上年同期高0.1个百分点。

据统计，前三季度人民币贷款增加13.14万亿元，同比多增1.98万亿元。分部门看，住户部门贷款增加5.69万亿元，其中，短期贷款增加1.85万亿元，中长期贷款增加3.83万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加7.11万亿元，其中，短期贷款增加7046亿元，中长期贷款增加4.93万亿元，票据融资增加1.21万亿元;非银行业金融机构贷款增加2874亿元。9月份，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1119亿元。