招商中小市值•董瑞斌/杨珏：安车检测（300572）—汽车尾气遥感系统助力龙头增速上台阶

国家即将大力推广机动车尾气遥感检测系统，市场空间80-160亿。由于环保压力与日俱增，国家拟大力推广《汽车污染物排放限值及测量方法（遥感检测法）》。目前征求意见稿已经发布，我们预计今年下半年开始起量。中国总共350个城市，假设每个城市应用10-20套检测设备，单台检测设备的价格在250万元左右，则市场空间合计87.5亿元-170亿元。

如果推广速度预计在3年左右，每年新增市场空间30-50亿元。环保目前迫在眉睫，大概率会大力推进此项环保业务。假设3年推广完成，则每年新增市场规模30-50亿元，此市场规模与目前检测站的34亿市场规模体量相当。

公司为检测领域龙头，有望深度受益。公司一直在布局汽车尾气遥感检测系统，加之在汽车检测领域的龙头地位，在此轮系统铺开的过程中有望深度受益。目前仅有三家企业可以完成尾气遥感检测，假设公司可以获取30%左右的市场规模，则可以增加10-15亿的销售收入，为2016年全年收入的3-5倍。

原有业务长期向好。我国机动车保有量与年销量不断增长，预计2016年末我国机动车保有量超过1.9亿辆，且增速依然维持在10%以上。与此同时，与欧美发达国家相比，我国机动车检验机构数量偏少，每万辆车配备的检测机构数量近为日本的1/6、美国的1/4，我们认为我国机动车检验能力不足，排队验车现状面临瓶颈，检测站缺口有望大幅拉动机动车检测系统的市场需求。

上调评级至“强烈推荐-A”投资评级。我么预计公司17-19年净利润7500万元、1.1亿元、1.8亿元，对应PE41.8、27.5、17.6，上调评级至“强烈推荐-A”投资评级；

风险提示：遥感尾气检测推广不达预期，原有业务推进不达预期。

以上内容均为报告摘要。

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