半导体：周期性复苏和AI需求共振
当前全球半导体周期已过销售额低谷，同比增速也已转正。IC设计方面，联发科10月收入511亿元新台币，月增14.4%，年增19.4%，Q4剩余时间也将持续受益于天玑9400芯片的强劲增长。IC制造方面，随着3nm收入贡献攀升，以及AI对先进制程和先进封装需求延续，台积电10月营收月增24.8%，年增29.2%，创单月新高记录。台股成熟制程晶圆代工厂联电、世界先进、力积电下半年营运回温。IC封测方面，日月光10月营收月增1.5%，年增0.5%，创2022年12月以来单月新高。
PC/服务器：PC因9月季底拉货效应拖累10月收入，AI服务器为主要增长动能
由于9月存在季底拉货效应，基期垫高，台股主要PC代工厂10月笔电出货量环比有所衰退。不过，Q4是服务器传统旺季，且AI服务器需求畅旺，台股主要服务器代工厂10月营收同比表现仍亮眼——广达10月收入月减12.4%，但年增48.7%；纬创10月收入月减0.6%，但年增22.8%。AI服务器仍是台股服务器代工厂2024年的增长来源，而AI PC仍处导入初期，发酵尚需时间。
PCB：AI服务器浪潮推升PCB需求
台股PCB制造公司10月整体营收环比约莫持平，年减1.9%。苹果PCB供货厂臻鼎10月营收月增8.4%，年增0.4%，符合传统旺季表现。欣兴电子在AI相关产品出货成长带动下，自7月起营收明显回温。AI服务器层数增加，将继续成为2025年PCB厂业绩的主要增长动能之一。
光学元件：大立光保守看待Q4市况
大立光10月营收月增0.4%，年增3.6%。大立光董事长林恩平表示，Q4需求或无太大成长，客户下修幅度较大。玉晶光10月营收月减23.7%，年减21.8%。
被动元件：第四季度进入传统淡季
迈入传统淡季，台股被动元件公司10月整体营收月减3.9%，年增11.5%。
行业评级及投资策略
随着云服务商乃至更多政府部门和企业布局AI，AI硬件需求持续畅旺，我们维持海外行业“推荐”评级，建议关注AI硬件板块细分领域龙头公司，如英伟达、台积电等。
风险提示
半导体产业复苏不及预期、AI硬件需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险、美元新台币汇率波动风险
事件:
台股电子公司发布2024年10月单月收入：
详细数据见下图。
半导体：周期性复苏和AI需求共振
当前全球半导体周期已过销售额低谷，同比增速也已转正。IC设计方面，联发科10月收入511亿元新台币，月增14.4%，年增19.4%，Q4剩余时间也将持续受益于天玑9400芯片的强劲增长。联发科于2024年三季度业绩会上宣布上调天玑旗舰手机芯片2024年收入的同比增速预期，从原先的50%+上调至70%+。IC制造方面，随着3nm收入贡献攀升，以及AI对先进制程和先进封装需求延续，台积电10月营收月增24.8%，年增29.2%，创单月新高记录。台股三大成熟制程晶圆代工厂下半年营运回温，联电Q3稼动率恢复至71%，10月收入月增12.8%，年增11.4%；力积电10月收入月增0.4%，年增1.7%；世界先进10月收入月减17.8%，年增17.0%。不过，联电、世界先进Q3晶圆ASP均呈环比下降之势。IC封测方面，日月光10月营收月增1.5%，年增0.5%，创2022年12月以来单月新高；京元电子因剥离苏州子公司10月收入年减16.3%。
PC/服务器：PC因9月季底拉货效应拖累10月收入，AI服务器为主要增长动能
由于9月存在季底拉货效应，基期垫高，台股主要PC代工厂10月笔电出货量环比有所衰退——广达10月出货笔电320万台，月减170万台；纬创10月出货笔电180万台，月减10万台；英业达10月出货笔电170万台，月减10万台。不过，Q4是服务器传统旺季，且AI服务器需求畅旺，台股主要服务器代工厂10月营收同比表现仍亮眼——广达10月收入1,359亿元新台币，月减12.4%，但年增48.7%；纬创10月收入963亿元新台币，月减0.6%，但年增22.8%；英业达10月收入647亿元新台币，月增15.0%，年增60.1%；纬颖10月收入354亿元新台币，月增2.5%，年增86.8%；技嘉10月收入258亿元新台币，月减3.6%，但年增53.7%。云服务商对AI关注度提升将持续带动服务器升级，AI服务器仍是上述公司2024年的增长来源，而AI PC仍处导入初期，发酵尚需时间。
PCB：AI服务器浪潮推升PCB需求
台股PCB制造公司10月整体营收环比约莫持平，年减1.9%。苹果PCB供货厂臻鼎10月营收月增8.4%，年增0.4%，符合传统旺季表现，创下历年同期次高。欣兴电子在AI相关产品出货成长带动下，自7月起营收明显回温，单月营收均有百亿元新台币以上规模，下半年稼动率回温，预计整体载板市场最快2025年上半年就会明显好转。金像电10月营收月减8.1%，但年增3.8%，2024年1-10月累计收入年增30.9%。AI服务器层数增加，将继续成为2025年PCB厂业绩的主要增长动能之一。臻鼎董事长沈庆芳表示2024年AI应用收入贡献将提升到约45%，2025年还将进一步攀高。
光学元件：大立光保守看待Q4市况
位处苹果供应链的大立光10月营收月增0.4%，年增3.6%。大立光董事长林恩平表示，Q4需求或无太大成长，客户下修幅度较大，11月出货动能会明显下滑。受惠iPhone16新机拉货，加之首度跻身潜望式镜头供应行列，玉晶光2024年三季度营收环比增长50.3%。不过，因铺货旺季高峰已过，玉晶光10月营收月减23.7%，年减21.8%。
被动元件：第四季度进入传统淡季
迈入传统淡季，台股被动元件公司10月整体营收月减3.9%，年增11.5%。尽管受中国大陆十一长假影响，国巨10月营收仍较上月微幅增加0.5%，年增15.5%，创单月同期新高，主要是AI应用持续强劲，且客户库存渐趋健康。华新科10月营收月减12.9%，年增1.7%。
行业评级及投资策略：
随着云服务商乃至更多政府部门和企业布局AI，AI硬件需求持续畅旺，我们维持海外行业“推荐”评级，建议关注AI硬件板块细分领域龙头公司，如英伟达、台积电等。
风险提示：
半导体产业复苏不及预期、AI硬件需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险、美元新台币汇率波动风险
证券研究报告《
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相关需求持续畅旺——台股电子月报
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