化债落地，后市怎么看？

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2024-11-11 08:02

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上周五，我们人大会议结束后，蓝部长开了一个发布会，向大家介绍了这次审议的财政方案。对于这个会议，各方面的争议是很大的。

整体来看，受到周五晚上还在交易的富时中国A50期指和美国中概股巨大跌幅的影响，周末这两天大家在情绪上还是会低落一点。

过去几年，地方政府债务多、房地产库存高以及银行坏账多，甚至经济持续低迷，通货紧缩和就业困难，本质上都是因为受到房地产行业下行周期的影响。

那怎么解决这个问题？

地方债务多，那就用化债方式。地产库存高，那就收储。坏账多，那就给银行注资。

所以，虽然大部分朋友说这次化债不及预期，但是我感觉，做了总比没做好。如果6万亿的化债不够，相信国家还会继续加码搞的。每次刺激，回头看都是会过量的，所以一开始谨慎一点也没毛病。

以前经济好的时候，地方政府是经济的一个拉动者，但是这两年经济下行，地方政府成为经济的拖累者。

和政府有业务往来的企业，比如做土建业务的，现金流出现了严重的问题，企业之间形成大量的欠款三角债。从财政这边领工资的，这两年收入也被冻结、福利被削减，消费信心也会受到影响。

另外，地方政府缺钱之后，还主动去用一些奇怪的方法去搞钱，极大破坏地方的营商环境，企业家的安全感也会受到比较大的损害。在这样的情况下，经济怎么可能发展的好？

这次化债，相比直接给老百姓发6万亿，对经济的短期刺激作用并不大。但是仔细想，信心恢复和长期营商环境的改变，这些才是长期更重要的事情，保证了未来行稳致远。

回到我们大A，上周五政策宣布前的这段时间，市场已经挺强了，所以很多朋友看后面，指数会休整一下，我觉得完全符合逻辑。但估计也就这样了，大的回调，目前看不到。

总体来说，未来肯定还是震荡向上。而且，牛市中的指数休整，不等于没有赚钱效应。每天我们大A成交2万亿，机会还是很多的，就是要有耐心。短期涨的不是你买的票，但是相信总是会轮到。

财政刺激的作用下，很多券商都做了行业总结，比如房地产、建筑、建材、医疗器械、安防这些行业应该都会好转。

像我们以前聊过的海康（不是推荐股票哈），对政府的收入敞口是60%，过去几年的利润增速一直在下台阶（15年前40%的增长，20年前20%的增长，现在差不多10%左右）。

未来有没有改善的空间呢？

安防现在的摄像头都是往地面照的，以后发展低空经济，是不是摄像头要多一些往天上照了？。。。

设备都用了好多年了，AI也发展了，是不是有钱了可以替换更新一些？。。。

从博弈的层面看，现在海康的机构只剩下了高毅一家，公募基金都走了，估值很低很低，是不是市场先生这次看错了？。。。

每年100亿的研发投入，2B的业务是不是可以看到开花结果了？。。。

新的董秘刚上任，之前他在蔚来最困难的时候去蔚来做财务总监，他去了之后蔚来的股价涨了30倍，现在来了海康，冥冥中是不是也有一些巧合？。。。

所有的这些问题，我们需要重新再做一些思考。

好了，就聊到这里了，谢谢大家。