【随笔】对接下来市场的一些思考——2021年1月22日

近期权益市场波动不小，但是笔者依然不悲观。

资金面 ：央行最近公开市场操作比较给力，银行间流动性虽然不是很松，但是央妈的态度还是比较清晰的。广义流动性方面，一些观点觉得社融增速有下行压力，这个没啥毛病，但是下的幅度预计不会很大。从目前情况来看，即使社融增速小幅下行，居民财富向权益资产切换仍在进行，毕竟“房住不炒”很明确，基金们发的如火如荼，新基金建仓需要时间，如果出现阶段性调整，不是正好给好的“买点”建仓？因此，从资金角度看，短期大幅调整概率很小。

基本面 ：大家都知道，经济景气度仍在上行过程中，不论国内还是海外，不确定的只是斜率。通胀预计温和上行。如果经济和物价是这样的组合，企业利润如何演绎？大家都懂得。那么总体来看，EPS就相对有了保证。

P.S 去年出口好，一些观点觉得难以持续，但是笔者并不苟同。

隐含波动率 ：波动率总体处于中位数水平。

海外 ：短期海外市场难言见顶。

关于所谓的“春节效应” ：历史统计总是每年来一遍，但是年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。古人云：尽信书则不如无书。笔者认为，统计春节前后市场表现的文章很多，但是还不如思考思考影响市场变化的核心因子哪些会发生变化，来得更加实在。毕竟“统计也只是一个统计”，研究的一个重要任务是拥抱增长，把握变化。

短期波动太快，热点切换频繁，前期“抱团”有点开始“抱不动”了。找点啥方向呢？笔者会关注几个方向： 新涨价逻辑有关的行业 （笔者发现一个有意思的现象，在很多年份中，当年的CPI分项中，哪个同比涨的多，当年哪个行业往往具有超额收益。）， 生态环保，新基建，健康养老等。