作者
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梁观
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一起拍电影（ID:
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近日，上海电影公告，拟将旗下两家影城挂牌出让，所得资金用于补充公司的流动资金。
公告显示，这两家影城在2016年和2017年1-7月均亏损。
这一消息让人稍感意外。
在业内人士以至资方，甚至证监会看来，影院资产在影视行业内相比其他资产，尤其是内容生产方面的资产，具有估值模式稳健成熟、盈利模式清晰、现金流稳定可预期等种种优势。
因此，尽管从2016开始，影视行业发展放缓，拐点初显，相关的行业投资也随之转冷。但是，各方对影院院线资产依然保持着充足的热情。还在本月初，就有华人文化出价20多亿并购UME旗下的37家影院。
不过两三个星期之后，老牌院线影院公司上影股份竟出售两家影城补充流动资金。这在一定程度上说明了，行业拐点效应正持续蔓延，影院资产的效益也不再稳固。
这是否意味着，影视行业在寒冬之中，丧失了最后一片安全岛。
目前，中国的银幕数41179块已经全面超过了美国的40759块。撇去人均概念，如果按照中位数来计算2016年中国的单银幕票房的话，那么中国的单银幕票房为125万元，与2015年的单银幕票房159万元相比，下跌超过 20%。反观美国，2016年美国电影市场的单银幕产出为28.2万美元，而2015年的这个数字则是27.8万美元，还略有上升。
将这两组数据进行对比的话，一个非常容易得出的结论就是：美国电影市场上，银幕的供应量与需求大致匹配，而中国银幕数量的增长显然已经远远超过了实际需求。
我们有理由预测：2018年大量影院关门，院线间展开大规模的整合并购也将一触即发。（这个时间可能是两年，毕竟需要一个反应期）
中国电影市场在过去的十年间，票房增速与增量很大程度上都是依靠院线银幕数量的增长来带动整体票房的上升，然而靠硬件驱动票房并不是电影市场健康长久发展的常态。
从2016年起，在硬件设施、渠道的饱和，缺少好的电影内容的情况下，市场就很难再增长。中国电影市场已经从硬件渠道拉动票房的时代升级位内容带动票房升级的时代，作品质量如果不够硬，没有头部内容的助推，票房增长就无法实现。
上影股份为缓解现金流压力出售亏损影院
待出售的这两家影院分别是沈阳新玛特影院、长沙影院。猫眼数据显示，2014-2016年，新玛特影院票房分别为382万、572万、478万。新玛特影院在2016年的行业拐点中所受影响明显，票房收入下滑-16.4%。长沙影院在2015年11月开业，公告显示其2016年票房为558万元。
即使是在二线城市沈阳、长沙当地，两家影院的表现都并不出色。2016年，它们的票房收入在当地分别只能排在40名和33名。
在国内票房增速整体放缓的大趋势下，相对处于劣势的影院将会首先受到冲击。并且，其下滑幅度还会比整体趋势表现得更为明显。
新玛特影院2016年票房同比下滑16.4%。同期国内大盘虽然无法保持以往30%的增长均速，但是依然增长3.7%。
在这样的前提下，两家影院近期的经营状况皆为亏损：
新玛特影院：
长沙影院：
此外，新玛特影院成立于2003年11月，经营上已相对稳定成熟。地理位置比邻沈阳地铁1号线，并设置在新玛特商城内，周围是大片的成熟住宅区。在这样得天独厚的条件下，依旧亏损，表明
二线城市的电影市场，并非像人们想象中那样不加区分地积蓄着可观的消费潜力。
并且，两家影院一同入选上影“影院新建及升级改造”计划。其中，长沙影院已投入资金1200余万。或许，在上影最初的计划中，并不愿放弃这两家影院，仍旧看好它们的盈利前景。只是现在，上影已经无力这两项资产持有至最后了。
2016年，上影扣非净利润同比下滑18%。经营现金流虽然尚有1.18亿的净流入，但是因为过高的投资、筹资现金流净流出，最终总体现金流为净流出5600万。此时，
为保持健康的财务状况，上影出清部分短期内不被看好、消耗现金流的资产，实在是当务之急。
不过，因这样的原因被处理的资产，其流动性堪忧。
业内资深人士曾分析到：“影院的产业估值是由供需关系决定的。
千万票房以下的影院，可以说是没有什么交易的价值，无论估值多少，都乏人问津。如果亏损，恐怕更不会有人接盘。现在市场最抢手的影院，票房在3000万以上，如果位于一二线城市，价值会更高一些。”
市场拐点之下，行业对影院资产的估值回归理性。
以往蜂拥争抢、追求规模的粗放扩张模式，将会被更加强调收益率、性价比，尤其是要求影院具备良性内生式增长动力的扩张模式所取代。
影院估值追涨暂告结束，影院投资入过哪些坑
曾有知名网票平台内部人士讲述，电影票上标注的服务费，虽然以网票平台的名义收取，但实际上，影院总会以各种办法截流，分到网票平台手上的有限。
影院作为影视产业的收银台和渠道提供商，拥有许多行业外所不知的便利及优势。
2015年6月，万达院线以11亿收购世茂院线旗下14座影院，100余块银幕。因为万达在院线影院行业的影响力以及高额对价，此次并购引起了普遍关注。
众多业内人士认为，这次并购让人们把视线聚焦在影院这一通常被认为吃力不讨好的资产上，是对影院资产价值的再发现和行业价值的再定位。并且，万达通过本次并购推高了对影院的估值，很有可能是为了提高行业准入壁垒。另外，高企的估值，会让相当一部分跃跃欲试的竞争者望而却步。
然而，与阿里相比，万达所做的就不算什么了。2016年8月，阿里影业又以总价1亿元收购杭州星际80%的股权。这一对价震惊了当时的影视业，业内人士纷纷指出，这一估值脱离实际。
在这之后，虽然再没有类似阿里这一豪举的事情发生，但是人们的胃口却被吊高，对影院的估值也趁势一路飞涨。
这是近年来影院行业第一坑，
院线影院是土豪的游戏，投资前请先掂量掂量自己的钱包。
此后发生的事，也一再为影院资产价值被低估这一论调提供证词。华谊因在影院终端的不足，而导致《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》等影片排片受限。此时，院线影院资产对在行业中赢取话语权的重要性一再被强调，甚至有业内人士提出“渠道为王”的行业新权力榜。
