职业操守何在？——2019年浦发银行业绩快报点评

价投谷子地 · 公众号 · · 2020-01-22 07:00

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浦发银行在2020年1月21日收盘后发布了2019年业绩快报，看到这份快报的第一眼我就有一种自己在吃屎的感觉，银行经营成这样这家银行的高管是不是应该集体领1元的薪水呢？先来看看人家快报怎么写的，如下图1所示。特别留意红笔划出的部分，这是我生气的重要原因，具体分析见后续资产质量分析的小节。

图1

先强压怒火把该走的程序走完，跟其他几家银行一样，先把单季同比环比的数据做出来，然后再看其中不正常的数据。数据如下表1所示：

表1

1，第四季单季同比营收基本持平的情况下为何税前利润大跌。

从表1可以看出第四季度浦发银行的营收和2018年第四季度基本相同，但是税前利润和归母净利润都下滑了16%。由此可见，浦发银行在2019年第四季度的开支同比去年有所提升。2018年第四季度支持300.42亿，其中营运费用126.73亿，信用减值损失163.45亿，税金和其它支出10.24亿。其中营运费用和3季报的比例关系相对比较固定。以过去3年的3季报和年报营运支持的比例数据评估，平均比值为70.44%，数据如下表2所示：

表2

2019年3季报浦发银行的营运费用支出为318.83亿，所以可以推算出2019年全年营运费用452.63亿，所以第四季单季133.8亿。营运费用增加7亿。税金和其它支出推测增加2亿，通过快报可知在2019年第四季度单季支出在322亿左右，所以推测信用减值损失增加12亿，所以估计2019年第四季单季浦发银行信用减值损失大约是175亿。

正是由于营运费用，减值损失和其它支出都有所增加，最终造成2019年第四季单季营收持平的前提下，净利润出现显著同比负增长。

2，不良真的可控么？

这部分其实是我对管理层最不满意的部分，目前披露业绩快报的所有上市银行中，浦发是唯一一个不良率同比上升的。如果光看同比数据可能你还体会不到我的愤怒。如果看一下环比数据你就可以理解我了。2019年3季报浦发银行的不良余额676.08亿比中报的678.74亿下降2.66亿，不良贷款率1.76比中报的1.83%降低了7个基点。浦发银行这是连续第5个季度实现了环比的“双降”。而业绩快报披露的不良率2.05%环比跳升29个基点，这个不良率数据基本重新回到了2018年中报2.06%的水平，相当于过去连续5个季度所谓的双降成果付之一炬。

根据总资产第四季的环比增速3.15%，以及今年贷款增速和资产增速基本持平，我们可以猜测第四季度浦发银行的贷款环比增加3%达到39500亿。以此为基础可以算出不良余额估计为809.75亿，单季不良余额估计单季环比暴涨133.67亿，疯狂么？更疯狂的数据是，如果贷款减值准备余额当季保持不变，那么不良覆盖率将从3季报的159.51%暴跌到133.18%。如果不良余额不下降，那么就意味着浦发银行在第四季度单季爆发的新增不良大约是175+133=308亿。 全年新增不良超过900亿，是净利润的1.5倍以上 。 这就是浦发银行高管们所谓的不良可控？ 我不知道这份快报是否经过高管的审核，如果是我只能说浦发的高管对自己经营造成的问题丝毫没有愧疚，真当股东和投资者是傻子么？

如果你认为这就是最恶劣的情况了？显然大家还是太善良了， 我向来是不惮以最恶的思维去踹度银行的高管的 。大家可以把浦发最近几年的时间线梳理一下， 2017年4月浦发换帅，同一时间浦发成都不良大雷出现风声 ，但是当时浦发银行并未承认，直到 2018年1月银监会披露后，浦发才在财报中大规模洗澡，不良率暴涨到2.14% ，从2018年开始，浦发开始不断修复其惨不忍睹的不良率， 从2018年3季报开始不良连续5个季度保持双降 ，不良率从2018年中报的2.06%一路走低到2019年3季报的1.76%。 2019年7月，浦发再次换帅 。然后，浦发在 第四季度顺利地发行了500亿可转债 ，可转债 上市不到10天，大股东就进行了大笔可转债减持 。 2020年1月21日，浦发披露业绩快报，不良再报大雷 。留给投资者无数的疑问：

1，上一任主帅在任期间，表面上看不良得到修复，前脚刚走不良就更猛烈地暴雷， 上任主帅是在和稀泥么 ？

2，新任主帅上任后先搞定可转债发行，然后大股东抛售转债，现在快报暴雷，新主帅上任时不清楚有雷么？显然不可能，但是 暴雷的时机选在可转债发行之后，这是巧合么 ？

3， 大股东支持转债发行后，迅速出逃，真的只是单纯地获利了解，还是涉嫌XXXX？

职业操守何在？——2019年浦发银行业绩快报点评

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