“中国好老板”再现！兜底式增持背后的真相竟然是……

上市公司老板喊话让自己员工买入自家股票，赚了归自己、赔了他负责，然后，股价就涨停了……

如今这样的套路再次上演，可谓屡试不爽。 自今年5月30日起，为维护股价稳定，已经有多家A股上市公司实际控制人均以看好公司发展为由，公开倡议董监高、员工增持自家股票。

据不完全统计，6月2日至6月6日，宝莱特、科陆电子、星辉娱乐等18家上市公司发布了“兜底式”增持公告。受兜底式增持承诺影响，多家上市公司股票一反下跌颓势，纷纷大涨甚至涨停。

图片来源：券商中国

注：上图数据统计时间为6月6日

此情此景似曾相识， 21世纪经济报道称，自股灾以来，A股市场已经有过3波这种兜底式的增持潮，分别是2015年7月-8月、2015年9月、2016年1-2月。以2015年为例，该年共有11家公司发布类似倡议，其中包括凯美特气、奋达科技、暴风集团、腾邦国际、金贵银业、科陆电子等。大股东们纷纷“喊话”，鼓励员工买入自家股票。之后众所周知，从当年9月开始，A股迎来了长约4个月的中级反弹行情。

有专家披露兜底式增持的背后的逻辑其实是：

1、大股东质押+股价持续下跌=爆仓风险加大；

2、出台“兜底式增持”计划，员工+股民，维稳股价；

3、股价提振，大股东爆仓风险减小，危机解除。

短期而言，兜底增持确实能为市场注入一管强心剂。中国经济网首席评论员温鹏春认为，兜底式增持一方面说明控股股东对公司未来的发展具有信心，另一方面也反映出公司股价已进入相对合理或被市场低估的区域，再此基础上，“兜底条款”又为其增加了一条安全防线，所以对上市公司兜底范围内买入的员工来说，风险相对较小，但若期望获得超额收益，还需看市场的整体运行情况；对于场内其他投资者来说，此举无疑鼓舞人心。

一石激起千层浪，兜底式增持在成为市场热议话题的同时，也遭到了不少质疑：公司实际控制人或控股股东等倡议员工增持并承诺兜底不靠谱？一旦公司股票涨停后走人，那么跟风进去的投资者怎么办呢？

《证券日报》记者发现，在多家上市公司公告的中大多会标明“本次倡议仅代表个人意见，并非董事会决议，敬请广大投资者注意投资风险”。也就是说，一旦增持的员工在一年后被套，如果实际控制人或董事长等发起倡议的人不能履行承诺，那么，最后要承担亏本风险的将仍是员工本人。而由于兜底式增持的倡议皆是个人所为，因此，上市公司并不会承担相应责任。

此外，也有观点称，控股方只所以承诺兜底增持，其背后是因为有不少个股面临股权质押平仓风险。深圳一二资本投研总监陈伟超表示，兜底式增持的确也可以达到避免质押爆仓的目的。实际上，在兜底增持的上市公司中，的确有几家是存在质押爆仓的风险。

比如，雪人股份于5月25日公告，公司实际控制人林汝捷累计质押股份14138.63 万股，占其所持公司股份总数的78.40%。另外，第二大股东陈胜累计质押股份5377 万股，占其所持公司股份总数的84.16%。

科陆电子4月26日公告，实际控制人饶陆华处于质押状态的股份累计数为57487.35万股，占其所持公司股份总数的94.64%，占公司股份总数的40.86%。

质押比例更高的是东方金钰。据公司披露，截至6日，公司控股股东兴龙实业及其一致行动人瑞丽金泽共质押公司股票7.27亿股，占其所持公司股份的97.07%，占公司总股本的53.86%。

虽然兜底式增持被屡试不爽，但事实证明它并不是上市公司股价的保险箱。以暴风集团为例，其实际控制人冯鑫曾喊话，公司员工在2015年7月17日至7月21日期间增持股票，并连续持有6个月的，损失由其兜底。

从冯鑫承诺的持有期6个月期间的暴风集团股价表现看，那些实施了增持的员工应该能获得较大收益，冯鑫根本无需“兜底”。不过，值得注意的是，在经历2016年3月的小高点后，暴风集团股价就开始下滑，股价一度仅为冯鑫倡议员工增持时股价的三成多。换言之，在“兜底期”结束后，公司股价依旧没能逃脱下跌的命运。

暴风科技历史股价走势

无独有偶，今年1月份，双塔食品控股股东君兴农业也发起过兜底承诺。然而， 1月23日~2月10日，双塔食品的股价区间为8.06元~9.9元，加权均价为9.21元，而该股目前收盘的最新价仅为6.93元。即使按照最低的8.06元买入，如今也浮亏了14.4%，如果是9.9元买的，则亏了约32%。

另外，一个有趣的事实是，目前发布“兜底式增持”公告的上市公司中还没发现哪一家公司老板自己带头增持，这么大的馅饼掉下来，怎么领导不带头去接呢？

对此，有分析人士给投资者敲响了警钟：兜底增持倡议并不能改变整体走势，普通股民还需多加考虑，如上市公司基本面或公司业绩等各项指标是否合理。

这种兜底增持倡议长期来说产生实质的意义不大。实际上，早在几天之前发布兜底增持倡议的公司股价也已出现涨幅下调的情况。

投研圈综合自：

券商中国、挖贝网、新华网、上海证券报、证券日报、二十一世纪经济报道等

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