【正文】
2024年12月16日，中国财政部披露2024年11月财政收支情况。具体分析如下，
一、整体情况（今年前11
个月）
（一）第一本账和第二本账合计减收1.07
万亿，较历年高点合计减收3.54万亿
今年前11个月，一般公共预算收入和政府性基金预算收入分别实现19.9万亿元和4.23万亿元，同比分别减少0.11万亿和0.95万亿，较历年同期高点分别减少0.11万亿和3.43万亿。也即，今年前11个月，第一本账和第二本同比合计减收1.07万亿、较历年同期最高点合计减收3.54万亿。
（二）第一本账和第二本账合计增支0.44
万亿，第一本账每年增支持续上升
今年前11个月，一般公共预算支出与政府性基金支出分别为24.51万亿元和8.10万亿元，同比分别变动0.66万亿和-0.21万亿，即两本账合计增支0.44万亿。据此大致可以推算，今年前11个月，两本账收支缺口扩大了1.51万亿。
虽然政府性基金支出于2023-2024年期间连续两年下降，但一般公共预算支出却始终在上升，2020-2024年期间每年支出分别多增加0.14万亿、0.61万亿、1.33万亿、1.12万亿和0.66万亿，这意味着第一本账的支出端实际上是非常刚性的。
（三）今年收支缺口将创历史新高，接近9
万亿（多靠发债来弥补）
今年前11个月，第一本账和第二本账的缺口分别达到4.60万亿和3.87万亿，均创历史新高，合计达到8.47万亿，据此大致可以认为全年两本账缺口合计应会接近9万亿。
历史上来看，2019-2024年前11个月，两本账缺口分别为3.54万亿、6.12万亿、3.71万亿、7.75万亿、6.96万亿和8.47万亿，这意味着今年的财政减收增支压力为历史同期最高，超过2020年、2022-2023年。在不考虑预算稳定调节基金、结转项、第三本账（体量非常小）等因素下，财政收支缺口大部分需要靠发债来弥补。
二、财政细项中，只有非税收入是持续增长的（和历年同期高点相比）
同比可能会受到一些意外因素的扰动，这里选择和历年同期最高水平相比。
（一）实现的税收收入仍低于2021
年与2023年同期水平，疫情以来年均增速1.58%
数据上看，今年前11个月，实现税收收入共计16.19万亿元，同比减少0.65万亿，较历年同期最高点减少0.65万亿。也就是说，目前税收收入还没恢复至历史最好水平（即2023年），不仅低于2023年，也低于2021年，疫情以来年均增速仅为1.58%。
其中，就税收收入的细项来看，除房产税、城镇土地使用税、环境保护税等处于历史同期最高位置外，其余税收均低于历史同期最高水平，如增企业所得税、增值税、契税、土地增值税、个人所得税等分别较历年同期最高水平减少0.34万亿、0.3万亿、0.22万亿、0.19万亿和0.04万亿，这意味着税收增长其实是偏弱的。
（二）非税收入同比大增近17%
，疫情以来年均增速达4.85%
今年前11个月，非税收入实现3.71万亿，连续三年超过3万亿，且今年为历史同期水平最高，同比增长16.96%（增量为0.54万亿），疫情以来年均增速更是达到4.85%，远超税收收入的1.58%。
可以看出，在税收收入增长低迷的情况下，非税收入在增收方面发挥了作用。特别是从一般公共预算收入的构成来看，也只有非税收入保持着快速增长，呈现“放量”态势。
（三）国有土地出让（卖地）收入持续低迷，较历史高点下降 3.5
万亿
今年前11个月，地方国有土地使用权出让收入实现3.26万亿，同比减少0.94万亿，较疫情前（2019年同期）减少2.51万亿，较历史同期最高点（2021年）减少3.5万亿。与此同时，国有土地使用权出让金收入安排的支出为4.12万亿，同比减少0.4万亿，较历史同期最高点（2021年）减少2.21万亿，预示着第二本账的压力呈明显上升态势。
三、政府债券余额的变化：弥补财政赤字、化债及其它
当财政赤字时，通常需要发行政府债券进行弥补。不过政府债券余额的增加通常会用在三个方面，一是用于弥补广义财政赤字，二是用于化债，三是用于其它（如特别国债等）。
（一）2016年以来，国债、地方政府债券余额分别增加23.61万亿和40.88万亿，两本账缺口累计达41.61万亿，即弥补两本账缺口后的政府债券余额增加还剩22.88万亿元。
（二）疫情以来来，国债、地方政府债券余额分别增加17.66万亿和24.58万亿，两本账缺口累计达33.02万亿，即弥补两本账缺口后的政府债券余额增加还剩9.22万亿。
（三）疫情以来，我国曾分别于2020年、2023年及2024年各发行1万亿特别国债，分别用于应对疫情（2020年）、灾后恢复重建（2023年）及两重项目（2024年）等领域，这意味着剩余6.22万亿政府债券余额被用在了化债及其它等方面，包括近年腾挪出的一系列化债额度（如2023年推出的超1.5万亿特殊再融资债等）。
四、结语
（一）地方财政压力的体现主要在三个方面，
1、债务是存量（相当于资产负债表的负债端）、财政收支是流量（相当于利润表的收入端），在流量出现问题时，需要保持地方政府的再融资能力。
