为什么云是确定性趋势：云是按需配置、易于扩充的运算资源，为企业降低
IT
成本、拓展营收提供更多可能。
2016
年全球公有云市场规模达
987
亿美元，越来越多的企业购买云服务替代自己架设服务器或购买软件。云的潜在市场高达
1.3
万亿美元（传统
IT
支出中的基础设施、软件、
IT
服务三方面的总和），当前渗透率仅为
8%
。我们预计到
2020
年，全球公有云市场规模将达
2045
亿美元，云渗透率
13%
，
CAGR
接近
20%
。
为什么中国云市场是最大的机遇：云在中国初起步，
2020
年市场规模将是
2016
年的
5
倍，
CAGR
接近
50%
。
2016
年中国公有云市场规模仅为
20
亿美元，渗透率
3.3%
，远低于美国（市场规模
627
亿美元，渗透率
10.8%
）。历史数据表明美国云渗透率大概领先中国
4
年，我们谨慎预计到
2020
年，中国公有云渗透率与美国当前水平相当，叠加
IT
投资成长，预计中国公有云市场规模将达约
100
亿美元。
为什么云是中资企业的盛宴：政策红利
+
更适应国内市场。
1
）政策层面：在华提供公有云服务，数据须留在中国，相关技术服务由国内企业提供。虽然外资巨头如微软
Azure
、亚马逊
AWS
均已进入中国，但其在华云服务与海外业务的协同性并不强，产品竞争力打折。
2
）中资企业更了解国内客户属性，同时反应速度和定价策略更灵活。市场份额层面：
IaaS
领域，阿里云市场份额超
40%
，电信云、腾讯云、华为云、金山云等居第二梯队；
SaaS
领域，国内刚起步，格局非常分散，用友、金蝶、广联达等公司处于投入期。
云产业链上下游还有哪些机会：云普及驱动通信
/
互联网基础设施升级，更大规模、更高速率、更快交换，将加速产业变革。
1
）超大规模数据中心成为主流，亚马逊、谷歌等云巨头全球布点，预计
2020
年增长到
485
个（
16
年底
297
个）；
2
）云数据中心内部流量占比
77%
，“叶
-
脊”光纤布线架构解决拥堵、延时问题，对
100G
光模块需求量是传统架构的
2~4
倍，并启动向
200G
、
400G
升级；
3
）从外部看数据中心成为网络流量汇聚
/
交换核心节点，
IX
（
Internet Exchange
）在海外成为跨运营商联通的重要手段，国内本地
DCI
、
SDN
等技术逐步推广应用。另外云计算对数通设备、数据迁移、信息安全等提出新的要求，带来产业链价值重新分配机会。
风险因素：
宏观经济下行，企业
IT
支出总额低于预期，数据安全事故等。
投资策略：
我们持续看好中国云计算市场成长为中资企业带来的机遇，建议重点关注阿里巴巴、腾讯、金山软件、科华恒盛、光环新网、广联达、金蝶国际、用友网络、中际装备等。
