2017年6月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，我们对数据进行解读。
6月，全国快递业务量和业务收入同比分别增长32.1%和29.6%。1-2月（+33.9%，春节原因导致数据同比异常，将1、2月数据合并），3月（+28.1%）、4月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）。上半年（尤其是4、5月），市场一直担忧今年快递增速可能会持续下滑，随着5、6连续两月快递增速高于30%，市场前期所担忧的失速风险逐步下降。
2016年快递量增速前高后低，基数原因预计17下半年增速有所回升。2016年H1快递量同比增速为56.7%，下半年同比增速为47.7%，全年总体呈现前高后低走势。由于基数原因，预计17年下半年同比增速有所回升。
一、6月快递增速维持30%以上
1、电商增速维持在25%左右
从行业逻辑上分析，C2C电商向B2C电商演进意味着效率提升。这也意味着：从长期看，同城快递增速会高于异地快递。
根据统计局的数据，2015-2016年，网上实物商品零售额增速处于下滑区间，仅在2016年上半年有所回升，16年下半年以来维持在25%左右的增速。根据统计局的数据，1-5月全国网上商品零售额为18798亿元，同比增长26.5%。
2、同城件增速回升，异地件增速回落，件均价趋势不变
6月，同城快递业务量为8.01亿件，同比增长27%，增速较5月的19.5%显著回升；异地快递业务量为25.36亿件，同比增长33.4%，增速也较5月的36.4%略有回落。
6月，同城快递件均价为7.71元（0.4%），维持前期上涨态势；异地快递件均价为8.44元（-9.8%），件均价仍处于下降区间。
二、业务增速维持30%以上，件均价跌幅收窄
6月份，全国快递业务量完成34亿件，同比增长32.1%；业务收入完成419.90亿元，同比增长29.6%。
1-6月，全国快递业务量为173.2亿件（+30.7%），增速较16年的51.3%下降20.6%；业务收入为2181.2亿元（+27.2%），增速较16年的43.5%下降16.3%。
6月，全国快递件均价为12.33元（-2.0%）。1-6月，全国快递件均价为12.6元（-2.7%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16年全年的-5.2%显著收窄。
三、快递分区域数据分析
1、业务量和收入占比
1-6月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为81%、11.7%和7.3%，业务收入比重分别为81.1%、10.8%和8.1%。
与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降了0.1个百分点，快递业务收入比重基本持平；中部地区快递业务量比重下降了0.2个百分点，快递业务收入比重上升了0.1个百分点；西部地区快递业务量比重上升了0.1个百分点，快递业务收入比重下降了0.1个百分点。
2、分区域业务量及增速
6月，东部地区快递业务量为27.6亿件（+31.3%），业务收入为342.3亿元（+30.3%）。
1-6月，东部地区快递业务量为140.27亿件（+30.5%），业务收入为1769亿元（+27.2%）。
6月，中部地区快递业务量为3.8亿件（+34.8%），业务收入为43.6亿元（+29.8%）。
1-6月，中部地区快递业务量为20.26亿件（+28.5%），业务收入为235.60亿元（+27.2%）。
6月，西部地区快递业务量为2.6亿件（+37.4%），业务收入为34.0亿元（+22.7%）。
1-6月，西部地区快递业务量为12.64亿件（+36.3%），业务收入为176.70亿元（+27.2%）。
3、件均价
6月，东部地区快递件均价为12.4元（-0.8%），中部地区快递件均价为11.3元（-3.7%），西部地区快递件均价为13.0元（-10.7%）。
四、快递分业务数据分析
1、业务量和收入占比
1-6月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23.3%、74.6%和2.1%；业务收入分别占全部快递收入的14.3%、51%和11.0%。
与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降1.2个百分点，异地快递业务量的比重上升1.3个百分点，国际/港澳台业务量的比重下降0.1个百分点。
2、分业务件量和收入增速
6月，同城快递业务量为8.01亿件（+27.0%），业务收入为61.8亿元（+27.4%）。
6月，异地快递业务量为25.36亿件（+33.4%），业务收入为214.1亿元（+21.6%）。
6月，国际和地区快递业务量为0.67亿件（+54.3%），国际和地区业务收入为44.4亿元（+28.3%）。
6月，其他快递业务收入为99.5亿元（+53.3%）。
3、件均价跌幅收窄
6月，同城快递件均价为7.71元（+0.4%），异地快递件均价为8.44元（-8.8%），国际及地区快递件均价为66.25元（-16.8%），件均其他快递收入为2.92元（+16.0%）。
1-6月，同城快递件均价7.73元（+2.8%），维持前期上涨态势；异地快递8.61元（-9.5%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递65.84元（-7.0%），较16年全年的-19.5%降幅增大。
五、集中度和投诉率
1、集中度持续提升
市场结构继续优化，行业集中度持续提升。1-6月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77.8，较5月上升了0.1。我们认为，随着大型快递企业增速整体高于行业增速，行业集中度缓慢提升，并购整合（如苏宁收购天天快递）将进一步提升行业集中度。
2、服务品质改善，申诉率持续下降
2017年6月，全行业申诉率为3.97件/百万件快递，较2016年6月下降0.68件，申诉率持续下降。
2017年6月，申诉率最高的3家企业是全峰快递、国通快递和宅急送，分别为23.06、20.71和10.77件/百万件；申诉率最低的3家企业是递四方、顺丰速运和苏宁易购，分别为1.65、1.54和0.08件/百万件。
六、市场表现与投资策略
1、个股市场表现
6月以来，主要快递企业市场表现分化，中通股份表现良好，顺丰、圆通、申通和韵达跑输沪深300指数。
2、投资策略
1）推荐外运发展和韵达股份：依据对主要平台电商的分析，我们认为到2020年之前，行业增速在30%左右是大概率事件。同时行业格局持续优化，且行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”。个股重点推荐：（1）外运发展：低估值+快递影子股+国改预期；（2）韵达股份：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。
2）风险提示：价格战、行业增速不达预期
3、物流行业历史PE Band和PB Band
