扎根于商业健康体检的美年健康，有时间给自己做过一个体检报告吗？
三年营收增长三倍
在我国当前的体检市场上，美年健康与爱康国宾是市场上两大商业健康体检公司。爱康国宾早在2014年4月在纳斯达克上市，但上市后表现不尽如人意，目前已经投入到阿里巴巴的怀抱中。
而美年健康目前仍在A股市场上交出着一张张优异的答卷，在它借壳江苏三友上市时，股价从10元一路狂飙至将近70元，短短两个月涨了6倍。
除了首秀的惊艳股价，它的业务布局也非常广泛。根据2018年年报的描述看，2018年初步实现中国大陆市场（除港澳台地区）全覆盖，在31个省市自治区、301座核心城市布局633家专业体检中心（含在建），为2778万人次（含参股体检中心）提供了专业健康体检服务，被市场认定为行业龙头。
当然，它在登陆A股市场后，业绩表现是非常不错的，从营收上看，公司从2015年的21亿元提升至2018年的84.6亿元，增长了将近3倍；从净利润上看，从2015年的2.6亿元提升至2018年的8.21亿元，增长了超过两倍，这样的成绩单是非常优秀的。
近50亿商誉、13亿营运资金缺口无解
虽然美年健康表面的财务数据十分亮眼，但是商誉压顶的风险是越来越大，而它的风险来源是持续不断的巨额并购。
通过查看它过去4年的商誉值不难发现，2015年借壳上市时，美年健康的商誉只有4.17亿元，但到了今年第一季度，商誉值高达47.84亿元，已经上涨了10倍，远远快过营收和净利润的增速，这些都是它近年来超高溢价并购带来的直接结果。
而并购标的数量来看，根据2018年年报，有89家公司被其收入囊中，其中单项商誉值最大的是慈铭健康体验管理集团有限公司（后文简称“慈铭体检”）的28.63亿元。
在这一系列的并购中，美年健康在并购慈铭体检时以增发新股支付其中的23.5亿元外，其余的并购对价都是以现金方式支付的。
巨额持续并购的背后，是它持续大幅举债的战略。
过去四年里，美年健康资产负债率呈现上升趋势，2018年的资产负债率为55.39％，如果扣除47.39亿元的商誉，这意味着它2018年的资产负债率无疑将继续攀升。
从流动比率和速动比率看，它在过去四年是一路下滑，去年这两项指标已下跌至不足1的水平，显示短期偿债能力一直在下降。
从有息负债看，美年健康的各项有息负债余额就高达54.92亿元。其中，短期借款余额24.14亿元，一年内到期的非流动负债余额8.28亿元，长期借款余额13.54亿元，应付债券余额8.96亿元；整体较2017年底增加了25.41亿元，增幅高达86.1％。
与此同时，去年美年健康的流动资产为58.06亿元，流动负债为66.54亿元，这是公司借壳上市以来首次出现流动资产不能覆盖流动负债的情况。而它在今年一季报的表现更加糟糕，流动资产下降至56.67亿元，流动负债反而增加至68.31亿元，短期流动性缺口已从去年的8.48亿元提升至今年的11.64亿元，流动性压力骤然加大。
严重失衡的销售、研发费用
