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2019年经纪业务利润将趋近保本线，全行业平均佣金率已从2013年末的0.079%下降至2016年末的0.043%，佣金率已经开始呈现加速下滑态势——这是证券业协会党委书记方向瑜日前给出的最新数据。
2017年上半年券商的经纪业务业态如何？沪深两市的股基交易量（剔除货币基金）最能体现经纪业务实力。
据券商中国记者获得的数据排名显示，排名前十的券商格局基本不变，但部分大中券商的市场占有率出现下滑，九州、天风、东财等中小券商成为市场份额的有力争夺者，主要呈现三大看点：
一是华泰证券稳居榜首，股基交易量排名第一，市场占有率为7.52%，远超第二名中信证券4.85%、第三名国泰君安证券4.64%的市场占有率；
二是行业集中度略微降低，排名前十的券商占有率加总，占到全行业的43.19%，比去年底43.97%的集中度略有下降；
三是市场份额增长最快的（不包括新券商及投行子公司），要数九州、天风、东方财富、华宝、联储证券等，增长率分别达到161%、83.6%、64.07%、43.37%、40.88%。
沪深两市的股基交易量，基本代表了券商的经纪业务地位，并影响着代理买卖证券净收入。今日，券商中国获得由沪深交易所公布的两市股基交易量（剔除货币基金），从数据分布情况解析经纪业务竞争格局。
上半年，沪深交易所统计了110家券商的股基交易量，华泰证券依然稳居第一，股基交易量8.16万亿，市场占有率为7.52%。
排名第二三位的中信证券和国泰君安证券，股基交易量都在5万亿以上，分别是5.26万亿和5.04万亿，市场占有率分别为4.85%和4.64%。
股基交易量在4万亿以上的券商还有，排名第四到第七的银河证券、广发证券、海通证券和招商证券，市场占有率分别为4.52%、4.36%、4.34%和3.87%；接下来排名前十、股基交易量在3万亿以上的是国信证券、中信建投证券、申万宏源证券。
具体来看，华泰证券上半年的市场占有率7.52%较2016年末的7.96%略有下降，不过这并未影响其榜首位置，且比第二名中信证券的占有率高出了2.67个百分点，这个数据几乎相当于一家中型券商的市场份额。
券商中国记者从华泰证券相关人士处获悉，这与华泰证券在考核营业部收入的同时，也注重考量市场占有率不无关系。
近年来华泰互联网金融战略及APP收效明显，先是牺牲了佣金率换来客户流量，然后对营业部的考核首要指标是收入，不过也同样关注市场占有率指标，将市场份额是否提升作为绩效奖金的“乘数”。
从交易量的分布来说，华泰证券的基金交易量比不上国泰君安，债券交易量比不上中信证券，但股票交易量是最高的，一骑绝尘达到7.89万亿。单论股票交易量的话，行业排名并没有发生多大变化，若单论基金交易量，则排在前五名的券商就变成国泰君安、华泰、银河、中泰、安信了。
从数据来看，110家券商的股基交易量排名前十名券商的格局基本不变，但市场份额即集中度却略有下降。
与2016年底的排名相比，位列前十名的券商依然是华泰证券、中信证券、国泰君安证券、银河证券、广发证券、海通证券、招商证券、国信证券、中信建投证券、申万宏源证券，唯一不同的是原本排名第三的银河证券跟第四的国泰君安证券调换了位置、排名第十的中信建投跟第九的申万宏源调换了位置。
但集中度却有略微降低，排名前十的券商市场占有率加起来占全行业43.19%，而去年底占有率是43.97%，略有下降。
可以这么说，经纪业务的竞争早已白热化，市场份额不进则退。具备可比数据的百家券商有53家的市场占有率是上升的，55家券商的市场份额则出现下滑。其中，即使排名前十的券商有6家如华泰、银河、广发、海通、国信、申万宏源的市场占有率也都略有下降。
55家券商的市场份额下滑，那减少的市场份额被谁抢走了呢？53家券商的市场占有率都所上升，增长最快的是九州、天风、东方财富、华宝、联储证券等，还有个别新券商加入抢蛋糕。
从市场占有率来看，上半年增长最快的券商（剔除新券商和投行子公司）是九州证券，上半年股基交易额的绝对数不大，只有1355.53亿，但占有率从0.0472%提升到0.1231%，提高了160.81%。
还有天风证券，上半年股基交易额4851.82亿，市场占有率从0.24%提高到了0.45%，行业排名前进了20名，排在第52位。据了解，天风证券原本营业部少、基数小，近些年靠打造研究所带来了不少分仓收入。
东方财富证券，这家出生便带着互联网基因的券商持续保持增长，上半年股基交易额为1.46万亿，市场份额再次提高了64.07%，市场占有率首次超过1%达到1.35%。
此外，华宝证券、联储证券的市场份额都有43.37%和40%的增长，万和证券、华信证券的市场占有率也在20%以上。其中，业内人士认为，华宝证券的增长主要还是得力于其自主研发的交易系统，专门服务于从事量化交易的私募，交易量已初成规模。
如果说以上都是小券商，高增长性不足为奇的话，那么股基交易额排名前20以内的券商，还有一家也保持了增长态势，那就是平安证券。
平安证券，2016年的沪深两市股基交易量是4.93万亿，行业排名第17。今年上半年，平安证券的股基交易量为2.38万亿，排名从第17上升到第14名，市场占有率也从2016年底的1.85%上升到2.2%。
股基交易量乘以佣金率，再减去成本，基本就接近了券商的经纪业务收入。虽然股基交易量市场份额是各大券商的必争之地，但佣金率的差异也会较大程度地影响收入，目前全行业佣金率仍在持续下降中。
上个月，中国证券业协会党委书记方向瑜在证券公司分支机构负责人高级研讨班（第三期）致辞提到：“ 当前我国证券行业发展面临新的环境，以经纪业务为主的业务模式将面临巨大挑战。目前，经纪业务收入占比虽然已从2011年的50.5%下降到2016年的32.1%，佣金率已经开始呈现加速下滑态势，全行业平均佣金率已从2013年末的0.079%下降至2016年末的0.043%。据有关机构测算，到2019年，经纪业务利润将趋近保本线。”
中信证券非银研究团队的深度报告统计，与中证协的统计略有不同，2016年末的行业平均佣金率已经低至0.0377%。实际上，股基交易量前十大券商的平均佣金率，2016年末已经到了0.0385%，并且今年一季度还持续下滑至0.0365%，下降了4.3%，下降幅度也大于行业平均水平。
再追溯到2014年，当时证券行业的平均佣金率是0.0691%，而2017年一季度是0.0367%，几乎下降了一半，也就是说如果交易量等其他因素不变的情况下，经纪业务收入是几乎腰斩的。
但值得注意的是，有几家券商一季度佣金率竟有小幅回升，最明显是华泰证券。
中信证券非银分析师邵子钦等人认为，华泰证券的佣金率在去年底就已经先于行业见底，今年一季度佣金率见底反弹，而成本优势仍在显现，两个因素驱动经纪业务利润率进入提升周期。
中信证券非银研究团队在报告中指出：“与同行佣金率驱动的商业模式不同，华泰证券的经纪模式的竞争力在于成本优势。”
华泰证券的佣金率是同行的62%，因其是业内最早采用低佣金率扩张份额的券商，是完成1亿元股基交易额，华泰获得的收入只有同行的62%。但华泰证券的成本也只有同行的64%。由于互联网平台有效的服务补位，2016年华泰开始精简网点成本，缩减经纪人队伍。2016年报数据计算，同样完成1亿元的交易额，华泰付出的成本为上市券商平均水平的64%。
也就是说，华泰的成本优势与低佣金率相抵，利润率位于行业中游，与行业平均水平接近，长期来看并不会因佣金率太低而牺牲了利润。
而真正实行“低佣金”、“低成本”策略的券商还有东方财富证券，利用互联网低成本获取客户，打出的佣金率一开始就只有0.025%。上半年，东方财富证券的股基交易量市场占有率已经达到1.35%，比去年底增长了64.07%。
1、上半年，沪深交易所统计了110家券商的股基交易量，其中包括申港证券、华菁证券等新券商，以及瑞信方正、一创摩根等投行子公司在内。
2、由于新券商没有去年的可比数据，而投行子公司只有个别小范围的经纪业务，比如瑞信方正只能在深圳前海开展经纪业务，也不具备可比性，因此我们在做对比分析时，基本不将这两类券商计算在内。
3、关于股基交易量的计算，需要剔除场内货币基金。按一位大型券商的高管所说，因为货币基金的买卖是没有任何佣金的，以股票基金交易量计算市场份额的原因是，股基交易量乘以佣金率基本就是收入了，而货币基金等于虚增了份额，我们也进行了剔除。
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