2月25日 ，神州细胞 发布 2024年度业绩快报公告。报告期内，公司 实现营业总收入25.13亿元，同比增长33.13% ； 营业利润达5.68亿元，同比激增8829.33% ； 归母净利润1.12亿元，扣非后净利润4.74亿元 ，较上年同期（亏损3.96亿元） 实现全面扭亏为盈 。

这一业绩表现不仅远超市场预期，更标志着公司从研发驱动向商业化成功转型的关键突破。 这 主要 得益于 公司 核心产品安佳因的稳定销售及其他上市产品的收入增长，叠加研发投入的阶段性下降与运营成本的有效控制 。 具体来说，公司 业绩增长的核心驱动因素 如下。

• 大单品 “ 安佳因 ” 的持续放量 ： 作为国内首个获批的重组人凝血八因子药物，安佳因自 2021年上市以来迅速占领血友病治疗市场。2023年其销售额达17.8亿元，2024年预计突破20亿元，成为公司收入增长的核心引擎。此外，公司正积极拓展安佳因的海外市场，为未来收入提供增量空间。

• 成本控制与研发效率提升 ： 尽管公司加大了市场推广力度导致销售费用上升，但通过优化研发投入（ 2024年研发费用 预计 同比减少 21.14%-24.43%）和运营成本控制，实现了降本增效。例如，现有管线产品多数处于早期临床阶段，资金需求较低，使得研发投入得以阶段性缩减。

• 财务结构优化 ： 公司通过向控股股东融资 6亿元永续债权，显著改善了资产负债结构，使归母所有者权益从-5.99亿元转为正值1.41亿元，降低了短期偿债压力。

可以说， 2024年扭亏为盈是神州细胞的重要转折点，但能否持续增长 后续还需关注安佳因的市场渗透率 ，其作为公司的核心产品，需进一步扩大适应症或覆盖区域以巩固收入基础； 临床管线转化效率 ，公司能否快速推进在研产品进入后期临床或商业化阶段，从而形成第二增长曲线，避免形成单品依赖；此外， 公司还需对资本结构进行优化 ，毕竟永续债融资只能缓解短期压力，从长远看，公司需平衡长期财务成本与研发投入需求。

实际上， 神州细胞的扭亏为盈并非个例 。 2024年多家Biotech通过“大单品+BD合作+成本控制”实现盈利，尤其是通过BD收入加速扭亏 。例如：

• 百利天恒 预计 2024年度营业收入58亿元，其中大部分来自BD合作，主要为收到百时美施贵宝（BMS）就EGFR×HER3双抗ADC药物BL-B01D1合作的8亿美元首付款。因此，百利天恒2024年顺利实现扭亏为盈，净利润高达36亿元。

• 和誉医药 预计 2024年度总收入约为5.04亿元，溢利不低于人民币一千万元。收入增长及扭亏为盈主要归因于pimicotinib（ABSK021）的对外许可协议及与默克公司的首付款项7000万美元（人民币5亿元）。

• 科伦博泰 在 2024年上半年就多条合作管线收到默沙东总额为9000万美元（约合人民币6.41亿元）的里程碑付款，使其上半年总收入达到13.82亿元，并实现扭亏为盈，净利润3.1亿元。

此外， 诺诚健华、荣昌生物、迪哲医药 等企业，由于大单品放量，预计 2024年减亏。

与同行相比，神州细胞更依赖单一产品的销售，但成本控制能力突出，未来需加速管线多元化以分散风险。

总的来说，神州细胞 2024年的业绩扭亏为盈，印证了其从Biotech向BioPharma转型的初步成功。 然而，生物医药行业的高风险属性决定了公司仍需在研发效率、成本控制和市场拓展之间保持平衡。投资者在关注短期盈利改善的同时，更应重视其管线产品的临床进展与商业化潜力，以评估长期投资价值。

参考资料：

[1] 神州细胞 2024年业绩快报等.

[2] 当大批 Biotech开始盈利.药智网.2025-01-24.

[3] 神州细胞 2024年业绩快报：营收增33.13% 归母净利润1.12亿元，财中社，2025-02-24 .

[4] 神州细胞 : 2024年净利润1.12亿元 同比扭亏为盈，每经网，2025-02-24 .

[5] 神州细胞发预盈公告，网易订阅， 2025-01-17 .

[6] 神州细胞 2024年业绩快报，东方财富网，2025-02-24 .