计算机孟灿|医脉通公司深度研究：医师平台龙头，发力精准营销

金选·核心观点

医脉通是国内领先的在线专业医师平台。 公司早年主要销售医学工具软件，目前平台还提供医学研究最新进展、临床指南、用药参考、业内新闻、医药视频资讯等内容，已经形成覆盖APP、PC端、小程序的丰富产品矩阵。公司合作国内外顶尖学术机构以保障平台内容的专业性和及时性，并通过探索AI功能、切入医学会议场景等方式，使得用户数量持续增长。截至2023年末，公司拥有注册用户680万人，2020-2023年CAGR达24.8%；其中执业医师用户达400万人，占全国执业医师总人数的87%。

公司合作日本医疗IT头部企业M3，持续拓宽业务范围。 公司通过有针对性地向医生用户展示医药产品资讯，帮助医药企业实现精准营销，相较于传统线下拜访的模式受众范围更广、传播速度更快、具有更高性价比。截至2023年末，公司覆盖客户182家，同比增长40.0%；覆盖产品达386个，同比增长35.9%。此外，公司还面向医药企业推出数字市场研究、EDC等解决方案；并提供智能患者管理解决方案，帮助医药公司提高患者依从性。

受益于日趋完善的商业模式，2018-2023年公司营收CAGR为37.6%，2023年实现营收4.1亿元，同比增长31.2% 。剔除股份支付费用及利息收入等影响，2023年公司实现扣非归母净利润0.83亿元，同比增长19.0%，较2022年显著回暖。

随带量采购、医保谈判、医疗反腐等政策持续推进，医药企业将更加关注下沉市场、加大营销费用管控力度，并更加重视合规，数字化营销市场规模有望持续增长，据弗若斯特沙利文预测，医药数字营销市场规模预计2022年至2030年的复合年增长率为31.3%。医师平台模式能够赋能药物流通全生命周期，更为契合医药企业当下需求。医脉通在此细分领域中，覆盖医师数量处于行业第一梯队，营收增速及调整后扣非归母净利率高于上市同业。目前通过医师平台进行线上营销的医药企业数量较少，相较行业总量仍有极大提升空间。